華潤醫藥溢價5.5%收購天士力醫藥28%股權 建銀國際上調收入預測

觀點網訊：8月6日，建銀國際發佈研究報告稱，華潤醫藥計劃通過其子公司華潤三九，以溢價5.5%的價格收購天士力醫藥28%的股權，交易作價超過62億元人民幣。

此次收購完成後，華潤醫藥將成爲天士力醫藥的最大股東。該交易的估值基於2023年的市盈率約爲21.8倍，市賬率約爲1.7倍。

建銀國際認爲，天士力醫藥作爲中國中藥市場的領導者，此次收購將顯著提升華潤醫藥在中藥製造領域的業務規模。預計交易將在2025年第一季度完成。受此影響，建銀國際將華潤醫藥2024至2026年的中藥製造業務收入預測上調15.8%，整體制造業務收入預測上調8.6%。然而，由於華潤醫藥對天士力醫藥的持股爲間接持股，預計其對純利的貢獻將低於收入貢獻。

基於此次收購的積極影響，建銀國際將華潤醫藥2024至2026年的純利預測上調4.8%，並將目標價格從6.62港元上調至6.85港元，維持2024年預測市盈率約9倍不變，同時維持“跑贏大市”的評級。