罕見遭遇評級下調！

FinGraph是一份圖形化的財經專欄，爲專注於全球市場和經濟形勢的專業人士提供簡短、準確、全面的每日概覽。文章內容不構成投資建議。

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中國科技股估值正與其他板塊趨同中國非必需消費顯著落後於必需消費A股新股上市後普遍表現不佳中國補貼集中於少數戰略行業中國出口結構中加工貿易不斷減少費城半導體指數創下疫情後最大單日跌幅美國製造業PMI繼續收縮富國銀行罕見下調波音評級美國清潔能源貸款進展緩慢體育博彩影響美國家庭股票投資日本主導全球LNG貿易投機資金繼續持有日元多頭韓國計劃改革養老金體系土耳其通脹繼續下降布倫特原油1月以來首次跌破75美元

中國

1.滬深300位於120日移動平均線下方的股票數目目前已達到223個，爲1月底以來的最高水平。

來源：邊際Lab | FinGraph

2.自2020年達到峰值後，中國科技板塊的市盈率（P/E）顯著下降，目前正在與其他市場板塊趨同。

來源：Capital Economics

3.中國的消費模式正在發生變化，非必需消費的增長顯著落後於必需消費。具體來看，食品和健康支出在消費支出中的佔比有所增加，而服裝、家庭用品/服務、教育/文化/娛樂等非必需品的消費佔比則下降。

來源：Pictet（《中國宏觀儀表盤》，）

4.2020年以來在A股上市的股票表現普遍令人失望。截至上半年，約48%的新股收益爲負，平均回報率爲37%，但這一數字主要由少數極端股票拉高，中位數回報僅爲2.7%。然而，若以新股的首日收盤價作爲成本，有81%的新股收益爲負，平均回報率爲-24%，中位數回報爲-40%。

來源：摩根士丹利（《中國：融資與股東回報的平衡及影響》，）

5.2022年中國的補貼主要集中在化工、機械、汽車和金屬等少數幾個行業。特別是前20%的受補貼行業佔據了中國所有補貼總量的近一半。中國的工業政策正着重支持這些戰略性行業，以提高它們在全球市場的競爭力，並推動國內製造業升級。這種集中式的補貼策略有助於實現國家的長期發展目標，例如提升技術創新能力和推動綠色經濟發展。

來源：IMF（《中國補貼對貿易的影響》，）

6.在中國的出口結構中，加工出口的佔比幾乎減半，從2005年左右的近60%降至目前的約30%。這導致了進口結構中加工進口的佔比從2007年的55%下降到現在的約35%。這一趨勢顯示，外部需求對中國經濟的推動作用已經大不如前。

來源：瑞銀（《中國經濟展望：中國進口結構的變化》，）

7.自2018年以來，美國在進口方面對中國的依賴程度都有所下降。然而，歐盟和中國在進口商品上都保持或增加了對對方的依賴。

來源：PIIE（《在美國和中國脫鉤的同時，歐盟和中國加深了貿易依賴》）

美國

1.由於製造業數據疲軟，美國股市在週二創下一個月來最差的表現，標普500指數下跌2.1%，納斯達克綜合指數下跌3.3%。能源和科技板塊表現最差，費城半導體指數大跌7.8%，創下疫情以來的最大單日跌幅。英偉達股價下跌9.5%，爲4月以來最大單日跌幅。

來源：邊際Lab | FinGraph

2.美國供應管理協會（ISM）的製造業活動指數從7月的46.8微升至47.2，略低於經濟學家預期的47.5。其中，8月新訂單指數從7月的47.4降至44.6，爲2023年5月以來的最低點。生產指數也有所下降，達到自2020年5月以來的最低水平。

來源：邊際Lab | FinGraph

3.標普全球美國8月製造業PMI終值爲47.9，低於7月的49.6，是連續第二個月低於50分界線，顯示製造業健康狀況有所惡化。其中，由於需求下降，產出七個月來首次出現減少；新訂單的減少程度達到2023年6月以來最差。

來源：標普全球

4.富國銀行將波音公司的評級從“增持”下調至“減持”，理由是公司無法通過提高現有產品線的產量來增加現金流。該行將波音的目標股價從185美元下調至119美元，較當前收盤價低了約30%。該公司收盤下跌7.3%報161.02美元，觸及2022年11月以來最低位。目前，31家投行中有19家給予波音“買入”或更高評級，9家“持有”，3家“賣出”或更低評級。

來源：邊際Lab | FinGraph，Reuters

5.美國拜登政府的能源部貸款項目辦公室因清潔能源貸款計劃進展緩慢而受到批評，但正加快步伐，爭取在大選前推動資金髮放。該計劃在2022年《通貨膨脹削減法案》支持下獲得了數千億美元的資金，用於向清潔能源企業提供貸款。截至今年7月底，該辦公室收到了超過200個貸款申請，總額達2810億美元。目前僅向五家公司發放了約65億美元的貸款，並承諾了尚未獲得最終批准的公司提供249億美元貸款。這項計劃的快速推進反映了拜登政府對選舉結果的擔憂。官員們擔心，如果特朗普在下一屆總統選舉中勝出，貸款發放可能會被擱置。

來源：WSJ

6.美國採礦申請和批准在奧巴馬和拜登政府期間大幅下降。2011年，共有72個採礦申請，37個獲得批准。到2015年，申請降至33個，批准降至22個。在特朗普政府期間，申請曾回升至40多個，但到2022年，申請數量僅爲14個，批准數量則減少到6個。近年來美國採礦業的唯一亮點是加利福尼亞州的Mountain Pass稀土礦重新啓動，該礦於2002年關閉，現今生產全球約15%的稀土，但由於美國缺乏必要的基礎設施，大部分礦石仍需運往中國進行加工。

來源：傳統基金會（《強制能源轉型和對中國的依賴將如何影響美國》）

7.在美國25個州的體育博彩合法化後，這些州的家庭投資於證券賬戶的資金顯著下降。體育博彩合法化導致居民將原本用於證券投資的資金轉向博彩，這可能會削弱家庭的長期財富積累和財務穩定。與富人相比，中低收入家庭更容易受到這種消費與投資混淆的影響。

來源：Axios

歐洲

1.在歐洲央行（ECB）加息的推動下，歐洲最大的十家銀行今年預計將向股東返還超過500億歐元（約560億美元），創歷史新高。較高的利率大幅提升了這些銀行的盈利能力，使銀行板塊從歐洲股市的落後者轉變爲表現最佳的行業之一。

來源：Bloomberg

2.瑞士8月消費者價格指數（CPI）同比增長放緩至1.1%，低於7月的1.3%。這是通脹率連續第14個月保持在瑞士央行0-2%的目標範圍內。該數據強化了市場對瑞士央行本月晚些時候將再次降息的預期。瑞士央行預計將在9月26日公佈利率決定。

來源：邊際Lab | FinGraph，Reuters

3.瑞士第二季度國內生產總值（GDP）環比增長0.7%，超出市場預期並高於上一季度的0.5%。這是自2022年第二季度以來瑞士最快的經濟增長速度。

來源：邊際Lab | FinGraph

4.挪威公路聯合會（OFV）表示，在特斯拉Model Y、現代Kona、日產Leaf等車型帶動下，8月電動車佔挪威新車掛牌量的比重達到94%。其中，Model Y當月銷量超過2,000輛，佔挪威電動車總銷量的19%。

來源：Bloomberg

亞太

1.儘管日本缺乏液化天然氣（LNG）儲量，但卻在全球2500億美元的LNG貿易中佔據主導地位，擁有全球最大的LNG船隊，共計134艘。日本公司在過去一個財政年度從天然氣相關業務中獲得了約140億美元的淨利潤。

來源：Bloomberg

2.投機資金（非商業）繼續持有日元的淨多頭倉位。

來源：邊際Lab | FinGraph

3.韓國總統尹錫悅計劃改革養老金體系，提出對年齡較大的工人提高稅率，並逐步增加年輕工人的繳費，以提高養老金的可持續性。根據預測，如果不改革，養老金儲備將在2055年耗盡。儘管改革勢在必行，但增稅方案可能遭遇反對黨的強烈抵制。根據經濟合作與發展組織2023年的一份報告，韓國老年人的收入貧困率高達40%。這一比例在經合組織中是最高的，平均比例爲14.2%。

來源：Bloomberg

新興市場

1.世界銀行將印度本財年的經濟增長預期從6.6%上調至7%，這一上調主要是因爲政府在基礎設施上的積極投資。世界銀行報告指出，印度未來兩年的經濟增長率預計將維持在6.7%左右的強勁水平，同時民間投資有望逐漸回升，從而推動消費的進一步復甦。

來源：邊際Lab | FinGraph，Reuters

2.巴西第二季度國內生產總值（GDP）環比增長1.4%，高於第一季度0.8%的增幅，並遠超市場預期的0.9%。這一結果延續了巴西經濟在2023年底疲軟後表現出的強勁勢頭，加強了巴西央行加息的理由。

來源：邊際Lab | FinGraph

3.土耳其8月消費價格指數（CPI）同比增速從上月的61.8%下降至52%，這表明高利率開始抑制該國過度的通貨膨脹。CPI環比增長率也從7月的3.2%放緩至2.5%。自去年春季以來，土耳其央行已將利率從8.5%大幅提高至50%。在此之前，2022年末通脹一度超過85%，這是由於總統埃爾多安推行的超低利率政策所致。

來源：邊際Lab | FinGraph

全球

1.全球製造業在8月繼續顯示出疲軟跡象，摩根大通/標普全球製造業PMI指數降至49.5，達到8個月來的最低點，並連續第二個月低於50分界線。生產、新訂單和就業均出現小幅收縮。

來源：標普全球

2.在摩根大通/標普全球製造業PMI指數調查的31個市場中，18個國家/地區的PMI顯示出惡化，其中包括美國、歐元區和日本。中國的PMI回升至50.4。

來源：標普全球

3.過去，全球股票市值和主要央行資產負債表之間存在明顯關聯，但自2022年底以來兩者出現分化。市場對降息的預期以及人工智能概念的迅速火熱，對衝了央行流動性減少的負面影響。

來源：PPG

大宗商品和能源

1.路透的一項調查顯示，8月石油輸出國組織（OPEC）石油產量降至1月以來的最低水平，主要由於利比亞局勢導致供應中斷，加劇了其他成員國自願減產的影響。調查顯示，OPEC上月日均產量爲2,636萬桶，比7月減少了34萬桶。

來源：邊際Lab | FinGraph，Reuters

2.由於市場預期利比亞政治派系之間的爭端即將達成協議，這將有助於恢復該國的石油生產，布倫特原油自1月份以來首次跌破每桶75美元。據彭博報道，被利比亞西部政府罷黜的央行行長薩迪克·卡比爾表示，各派別接近達成妥協的跡象“強烈”。

來源：邊際Lab | FinGraph

說明：本專欄所選取的任何信息均僅反映所列示機構或分析員的觀點，給讀者作參考之用，不構成對任何讀者和機構的投資建議，不能成爲或被視爲交易任何證券產品的邀請及承諾。

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