國考報名人數再創新高，存量房貸利率調整落地 | 財經日日評

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全國社保卡持卡人數已達13.86億人

10月25日，人力資源社會保障部在當天舉行的新聞發佈會上披露，全國社保卡持卡人數已達13.86億人，覆蓋98.3%人口，其中領用電子社保卡10.34億人，覆蓋73.4%人口。目前，社保卡居民服務“一卡通”穩步推進，京津冀、川渝、廣東六省市完成社保卡“一卡通”區域協同立法和省級立法。

截至9月底，全國基本養老、失業、工傷保險參保人數分別爲10.75億人、2.45億人、3.03億人，三項社會保險基金總收入6.1萬億元，9月底累計結餘8.8萬億元。社保基金運行總體平穩。企業職工基本養老保險全國統籌正穩步推進，前3季度全國統籌調劑資金已撥付到位；新就業形態就業人員職業傷害保障試點進展順利，截至9月，職業傷害保障參保人數978.65萬人。（央視新聞）

｜點評｜國內社會保障制度從分散、局部、保障少，到覆蓋城鄉所有人羣、整體水平有所提高，殊爲不易。目前，全國大多數人口基本已納入職工社保、居民社保、農村社保等不同的社保網絡，享有相應的社會保障。不過，國內社保的覆蓋面廣，但依然面臨不少挑戰。

當前，要提高國內社會保障水平，應當正視並着力解決兩大問題：一是逐步解決社保雙軌制期間欠下的“歷史欠賬”，進一步充實社保基金，保障社保制度的持續性；二是加大力度調整結構，改變個人醫療、養老等社會保障水平不均衡的狀況。不同人羣的醫保報銷和退休金收入差別太大，已經影響了社保制度的公平性和公信力。

國考報名最火1.67萬人競爭一崗位

10月25日消息，2025年國家公務員考試於10月24日18時關閉報名入口。根據中公教育統計，截至當天17時30分，報名總人數達3258274人，比去年同期增長34萬餘人，再度刷新歷史新高。本次共計招錄3.97萬人，較去年增加了160人，呈現出連續七年“擴招”的趨勢。

據悉，截至10月24日17時30分，2919217人通過招錄單位的審覈，成功拿到2025國考的“入場券”，預計平均競爭比83.5:1。目前還有約34萬餘人正在等待招錄單位的審覈，全部資格審覈將於10月26日18時結束。從職位報名情況來看，今年誕生了“超級明星”，來自中華職業教育社，僅招錄一人，已經有16702人報名，競爭比高達16702:1。從區域來看，全國國考競爭最激烈的省份在西藏，競爭比接近150:1。（第一財經）

｜點評｜2025年度國考報名已經接近尾聲，依然是人聲鼎沸，依然是千軍萬馬過河，但是真正能上岸的人寥寥可數。實際上，雖然平均競爭比很激烈，不過具體崗位差別也很大，既有像中華職業教育社這種爆火的崗位，也有少數乏人問津的崗位。中華職業教育社的這個崗位之所以報名人數高，其實就在於門檻低、要求不高，而且不限地域。而西藏的競爭激烈，也不算反常，主要是當地的招錄條件相對寬鬆。

不過，千軍萬馬考公，並不能說是一件“盛事”。公務員羣體收入來自稅收，而稅收是靠市場主體創造的，如果大家都不願意進入市場，那麼誰來搞活經濟呢？從這點來看，這也說明了當下的擇業觀念還存在很大偏差。

美歐日10月製造業PMI均處於收縮區間

10月24日，標普全球公佈的數據顯示，美國10月Markit製造業PMI初值47.8，創2個月新高，前值47.3。產出分項指數從9月的47.9升至48.8，爲2024年7月以來的最高讀數，但仍連續第三個月收縮。Markit服務業PMI初值55.3，創2個月新高，前值55.2。綜合PMI初值54.3，創2個月新高，前值54。歐元區10月製造業PMI初值45.9，前值45。需求下降導致歐元區製造業生產持續低迷，爲連續第19個月下降，且速度明顯加快。服務業PMI初值51.2，前值51.4。綜合PMI初值49.7，前值49.6。

埃信華邁公佈數據顯示，日本10月製造業PMI由上月的49.7降至49，連續第四個月處於榮枯線下方。10月，美國、歐元區、日本三個地區10月製造業PMI均處於50以下的收縮區間。（華爾街見聞）

｜點評｜美、歐、日三個地區製造業PMI都在50以下的收縮區間內徘徊，相比之下，美國製造業更有韌性，歐洲持續低迷，日本修復速度放緩。美國製造業與服務業的表現分化，服務業的表現年內持續好於製造業的表現，這與居民旺盛的精神娛樂消費需求有關。好在美國居民整體的消費意願並不算弱，對製造業產生些許支撐。歐洲製造業年內持續疲軟，歐洲央行降息後對製造業的提振效果暫時尚未顯現。

歐美國家制造業需求不振，已經傳導至日本。作爲典型的出口導向型經濟國家，日本製造業海外新訂單數量快速回落。對於中國而言，全球主要經濟體制造業萎靡並不是一件好事情。出口對中國經濟的帶動效果將逐漸走弱，內需能否順利接棒有待觀察。

存量房貸利率批量調整落地

10月25日，大部分存量房貸完成批量調整。借款人可通過貸款銀行的指定渠道，查看利率調整結果。部分中小銀行完成調整的時間可能會略晚，總體預計於10月31日前完成。具體而言，符合條件的存量房貸利率在LPR基礎上的加點幅度將調整至-30BP，預計存量房貸利率平均下降0.5%左右，總體上，將節省借款人利息支出1500億元，惠及5000萬戶家庭、1.5億人口。

由於此次利率調整僅調整LPR加減點，但並不調整貸款重定價日，也意味着貸款利率在批量調整時LPR取值不變。不同客戶貸款重定價日不同，最終的利率調整結果也不相同。到了貸款重定價日，貸款進行重定價後，參加此次批量調整的貸款利率將調整至同一水平。（第一財經）

｜點評｜存量房貸利率下調終於落地，下調幅度不小，但部分房貸用戶感知並不明顯。再過兩個多月，元旦過後，基準利率統一到現在五年期的LPR利率（3.6%），前幾年簽訂房貸合同的用戶還會再迎來一次利率下調。存量房貸利率下調後，選擇提前還貸的用戶已經有所減少。並且，央行此前表示重新定價的週期可以協商調整，儘可能減少房貸利率與政策利率產生偏差的時間，從根本上減少提前還貸的現象。

不過，對於還款時間還很長的用戶來說，利率定價週期縮短可能並不一定是完全的好事。未來利率很有可能重新步入上行週期，屆時短週期的定價方式就會提早讓用戶付出更高的利息。

金價連創新高金店逆勢關店

10月25日消息，近期現貨黃金、COMEX黃金期貨均刷新歷史新高，突破2700美元/盎司大關。多個黃金珠寶品牌的足金飾品售價超過800元/克關口，甚至報價超810元/克。雖然黃金珠寶品牌黃金掛牌價高，但幾乎各家品牌均有疊加優惠，飾品金的報價多在750元/克以下，有的報價在736元/克。

周大福最新披露的業績報告顯示，中國內地市場， 周大福珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾同比下降27.6%。 截至三季度末，周大福珠寶零售點總數爲7113個，較上一季度淨減少145個。 六福集團三季度門店淨減少76家，金至尊集團減少11家。 （財聯社）

｜點評｜黃金價格一路上漲，此前曾催生過一輪黃金投資熱潮，存“金豆”成爲社交網絡中的熱議話題。包括金豆在內，黃金飾品的價格中疊加了加工、設計等費用，其中還可能會摻雜一些其他金屬，讓飾品更加堅固或好看。這也就意味着，即便黃金價格在上漲，黃金飾品的實際回收價格仍有可能不及購買價。因此，居民對黃金飾品的投資熱情很快消散。

購買黃金飾品的基本盤還是在於佩戴需求，例如結婚時候用的“三金”“五金”等。這種需求本質上是一種消費需求，飾品價格上漲，消費者購買的意願自然有所回落。原本計劃買10克，現在可能只會購買8克。同時，黃金原材料價格波動較大，一些成本控制能力偏差的金店只能無奈關門。

OpenAI新模型圖像生成速度提升50倍

10月24日消息，OpenAI宣佈了一項重大技術突破，推出了名爲sCM的新型連續時間一致性模型。sCM只需兩步採樣，就能生成與擴散模型（一種生成模型，它通過模擬物理世界中的擴散過程來生成數據）質量相當的圖像，速度提升50倍。例如，最大的15億參數模型，在單個A100 GPU上生成一張圖片只需0.11秒，而且還沒做任何優化。

OpenAI明確表示，他們相信這些進展將爲實時、高質量生成式AI開啓新的可能性，覆蓋廣泛領域。據悉，OpenAI計劃12月前推出下一代模型“獵戶座（Orion）”。獵戶座不會通過ChatGPT首發，OpenAI計劃首先向與其密切合作的公司授予訪問權限。獵戶座的目標是實現指數級的改進，達到比GPT-4強100倍的能力。（華爾街見聞）

｜點評｜OpenAI現在是否“Open”充滿爭議，至少現在OpenAI還是與業內分享了他們的模型訓練方法。頭部AI圖片生成模型的能力已經十分強大，生成的圖片足以以假亂真。然而，這些模型生成圖片的速度普遍還有些慢。OpenAI的sCM模型使用的生成方式，可以大幅簡化圖片生成的步驟。如果圖片生成速度夠快，完全可以將其連成一個視頻。

OpenAI的“文生視頻”模型Sora至今尚未正式發佈，由於技術原因，現階段僅邀請極少數藝術家使用。sCM技術的發佈，或許將成爲補完Sora的重要拼圖。同時，OpenAI還在加緊訓練下一代GPT模型的節奏，以保持其在AI行業的領先地位。衆多研發項目並行，對OpenAI的現金流形成了極大考驗，OpenAI近期着急融資，試圖分拆的行爲也就可以理解了。

41家港股公司呼籲降低港股通門檻

10月25日消息，近期，有41家港股公司向相關機構發出聯名信，呼籲降低港股通門檻，暫緩“出通”調整，並對已“出通”的公司做追溯調整；同時還要求支持港股18A公司（尚未實現盈利的生物科技上市公司）直接進入港股通。本週三，港股市場上有超過500只個股是零成交，其中的個股並非都是仙股，甚至包括一些市值在數十億港元乃至上百億港元的公司。

對於港股通的市值門檻，自2022年6月以來，該門檻已下降了5次，從72.18億港元下降至如今的57.4億港元，下降幅度約20%。據悉，2018年港股日均成交金額爲1068億港元，港股通佔比10.4%。而2024年年初至今，港股日均成交金額達1264億港元，港股通佔比大增至31.0%，港股通資金已經成爲當前港股市場主要參與者之一。（證券時報）

｜點評｜港股市場整體的成交量並不算低，如果股票常年交易不活躍，那麼這些公司中的大部分，其基本面或多或少存在明顯的問題。不同於A股，某些績差股也能時不時得到炒作。港股有較爲成熟的賣空機制，貿然做多很容易受到狙擊。久而久之，一些股票就變得無人問津。

被納入港股通，確實對提高股票活躍度有很大幫助。納入港股通的股票只是港股中的一小部分，對於內地投資者來說具有一定的稀缺性。然而，公司基本面如果得不到改善，最終大概率還是會回到低成交的老樣子。想要得到資本市場的認可，募集更多資金，提升公司自身素質纔是最有效的方式。

週五兩市衝高回落滬指漲0.59%

10月25日，市場全天衝高回落，創業板指領漲。北證50指數盤中巨震，一度漲超10%續創歷史新高，隨後大幅回落收盤微漲。盤面上，新能源賽道股集體大漲，其中光伏板塊領漲，鋰電池板塊震盪走高，併購重組概念股維持強勢，低空經濟概念股反覆活躍，整體上個股漲多跌少，全市場超4300只個股上漲，近200股漲停。滬深兩市全天成交額1.77萬億，較上個交易日放量2516億。

截至收盤，滬指報3299.7點，漲0.59%，成交額爲6773億元；深成指報10619.85點，漲1.71%，成交額爲1.09萬億元；創指報2238.9點，漲2.93%，成交額爲5838億元。（新浪財經）

｜點評｜週五兩市延續震盪行情，個股情緒略有修復。從板塊上看，光伏、電池等新能源方向再次領漲。近期光伏行業協會呼籲限價後，投標價格略有回升。固態電池龍頭公司新產品發佈，帶動板塊情緒。基本面出現改善勢頭，消息面配合，新能源板塊被反覆炒作。科技板塊整體反彈，情緒龍頭股此前兇猛的漲勢弱化了很多，特別是科創板股票，全天進行寬幅震盪。

本週兩市以震盪爲主，科技、新能源兩大板塊週中反覆活躍。大部分板塊反覆拉鋸，漲跌互現。市場成交量維持在兩萬億左右，場內情緒保持在高位。

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不構成投資建議

欄目主編|魏英傑| 主編|何夢飛

聚焦營銷、品牌及商業模式，道術結合，突出中國市場的獲勝及敗局特徵。11月15日—11月17日，“吳曉波季度講堂”冬季課《中國式商業模式及成敗檢討》即將在雲南開啓，歡迎一起與吳老師同行。