國產算力格局重塑，Scaling Law再引發討論 | 投研報告

華福證券近日發佈算力周跟蹤：國產算力格局重塑，Scaling Law再引發討論。

以下爲研究報告摘要：

本週先進封裝強勢上漲，半導體板塊表現活躍。（1）GPU/CPU：本週（1111-1113）寒武紀+9.98%，龍芯中科+9.86%，近日，臺積電、三星陸續對中國大陸斷供7nm及以下芯片，短期對國產算力芯片公司的生存是一大挑戰，但長期若迴流國產代工，競爭格局有望進一步向頭部靠攏。（2）數據中心硬件：浪潮信息+10.25%，中際旭創+9.91%，維持強勢上漲。（3）先進封裝：甬矽電子+33.47%，華天科技+3.26%。考慮到臺積電、三星斷供，疊加CoWoS先進封裝產能供不應求等因素，先進封裝企業或迎來發展契機。

傳統ScalingLaw碰壁，o系列推理模型開創ScalingLaw新維度。11月11日，TheInformation報道傳統大模型ScalingLaw碰壁，OpenAI下一代旗艦Orion遭遇瓶頸。傳統Scaling Law面臨數據匱乏的挑戰，OpenAI和其他公司正在尋求通向更智能AI的新途徑。

要點#1：o1模型提出Test-TimeCompute（測試時計算）技術。傳統的ScalingLaw專注於增加數據和算力來改善模型性能，而o1模型提出“測試時計算”技術，在推理階段（模型被使用時）就增強模型。“測試時計算”意味着模型思考時間越長，在推理任務上表現的越好，使得模型性能不再僅僅受限於預訓練階段，而可以通過增加推理計算資源來提升模型表現。

要點#2：推理階段的ScalingLaw，將進一步增加對推理芯片需求。o1模型背後技術，意味着對推理芯片的需求也隨之增加，訓練和運行小模型會獲得更多收益，可能會改變英偉達GPU巨大需求主導的AI硬件競爭格局。推理或引發下一輪AI大模型創新，推理卡需求空間可能會超預期。

事件

具身智能浪潮來襲，千尋智能首獲寧德時代投資。根據新智元11月11日報道，具身智能領域的明星初創公司千尋智能，成爲柏睿資本首次投資的具身智能企業。柏睿資本是寧德時代聯合創始人，副董事長李平創立的產業投資基金。目前，機器人賽道方興未艾，藉助大語言模型，具身智能的推理能力、多模態感知融合、自主學習和知識遷移能力得到顯著提升，具身智能技術已走向深度融合和迭代優化的新階段。

國產GPU獨角獸摩爾線程正式啓動IPO。11月13日，摩爾線程在北京證監局辦理輔導備案登記，正式啓動A股上市進程，輔導機構爲中信證券股份有限公司。摩爾線程創始團隊來自全球GPU巨頭英偉達，創始人兼CEO張建中曾任英偉達全球副總裁、中國區總經理，在GPU行業已深耕近二十年。

大模型跟蹤

ChatGPT訪問量實現新高，智譜清言下載量大幅增長。據similarweb最新數據（1101-1107）：（1）ChatGPT保持強勁增長勢頭，本週訪問量突破8.7億，斷層第一愈發穩固。（2）Runway本週訪問量持續增加。近日，Runway推出高級攝像機控制功能，允許用戶像操控真實攝影機一樣，精準控制虛擬場景中的鏡頭移動，本週訪問量增長至168萬。據七麥最新數據（1106-1112）：（1）智譜清言本週下載量大幅增長。11月8日，新清影在智譜清言App上線，支持生成10s、4k、60幀、自帶AI聲效的超高清視頻，同時開源了CogVideoXv1.5-5B、CogVideoXv1.5-5B-I2V模型，本週下載量突破370萬，較上週增長近5倍。

建議關注

國產算力鏈：寒武紀、海光信息、龍芯中科、盛科通信等。

數據中心硬件：中際旭創、工業富聯、新易盛、天孚通信、沃爾核材、英維克、滬電股份、勝宏科技。

風險提示

技術發展及落地不及預期；下游終端出貨不及預期；下游需求不及預期；市場競爭加劇風險；地緣政治風險。（華福證券 陳海進,徐巡,李雅文）

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