關鍵利差一年來最小 美金融系統 現承壓跡象

美國2年期公債殖利率與聯準會（Fed）設定的關鍵利率利差，達到去年疫情引起市場崩跌以來的最低水準，反映金融系統承壓的潛在跡象。

美國2年期公債殖利率24日約達0.121％，比超額存款準備金利率（IOER）僅高出0.021個百分點。

IOER即爲Fed針對銀行高出央行監管政策規定的準備金支付利息，俾以維持金融系統流動性。

去年3月新冠病毒疫情爆發，市場與經濟陷入恐慌，Fed當時將IOER調降一個百分點至0.10％，同時也採取其他干預措施，爲要挹注短期借貸市場以及支持經濟活動。

交易人員指出，利差不斷縮小反映市場對短期債券的興趣，因投資人積極買進安全資產以存放他們的現金，另也凸顯金融市場的張力點，也就是Fed支持市場要到什麼程度，會導致資產價格上升至難以持續的水準，以及債市和其他領域可能曝露於價格突然逆轉的風險。

分析師一直在觀察美國公債拍賣結果，以評估財政支出增加與公債供應暴增是否會壓低短期公債價格、拉昇殖利率。到目前爲止，這情況並未發生。但債券交易商擔憂，有鑑於政府爲支撐經濟和因應未來借貸成本而不斷印鈔，未來數月或數年通膨將會上升。

Fed爲了穩定金融市場，自去年6月以來，每月投入800億美元購買公債，並將利率降至接近零的水準。Fed採取低利率以及購買債券的用意，在於提供企業與人民成本低廉的貸款，藉此提振支出。如今一些債券投資者擔憂，太過便宜的貸款意味着通膨來臨。

美國市場還出現另一警訊，就是追蹤未來10年通膨預期的10年平衡通貨膨脹率（Break-Even Rate）上週升抵2.24％，另據Tradeweb數據，週一美國10年期公債殖利率收在1.370％，部分人士認爲，若兩者利差擴大到一個百分點以上，代表通膨已在不遠處，金融市場依舊面臨泡沫風險。