股市晃 債券佈局良機到

美股中長線前景雖持續看好但波動也增加，佈局債券降低風險顯得更加重要。圖／本報資料照片

過去二十年主要債券指數與美股指數年化波動度

美國總統川普的移民與關稅政策相繼推出，美股中長線前景雖持續看好但波動也增加，佈局債券降低風險顯得更加重要。投信法人認爲，經驗顯示投資等級債券的波動度明顯偏低，最適合納入投資組合，由於短期內美債殖利率將持續區間整理，長期可受惠於利率緩降走勢，建議選擇債種多元配置且可依據環境靈活調整的全天候債券策略，掌握債市投資契機。

野村全天候環球債券基金經理人林詩孟表示，從過去20年的統計數據來看，投資等級的浮動利率債與固定利率企業債，年化波動度均明顯低於非投資級債、可轉債及美國股票指數。利率敏感度極低的浮動利率債，長期年化波動度僅約2％，而固定利率投資級債如果排除升息期間的年化波動度更可低至6％以下。如果投資組合以浮動利率與固定利率投資級債爲主軸，並在不同貨幣政策環境中適當的轉換標的，將有助降低整體投資組合長期的波動風險，就能打造一個適合長期持有的全天候債券策略之基石。

預期短期內美債殖利率將處於高檔震盪，6月份可望見到今年第一次降息。至於非投資等級債券，由於美國經濟仍相當強韌，有利於非投資等級債企業的財務品質，違約率將可維持在相對低檔，非投資等級債券具有較高的殖利率收益以及較大的信用利差，受利率波動的影響相對較低。

大華投等美債15Y+經理人郭勁甫指出，川普於1月上任後，陸續兌現競選時承諾，舉例來說，爲了帶動美國製造業復甦，陸續對部分進口商品調整關稅。此舉讓市場預期短期內可能推高通膨，並使市場重新評估降息幅度。這也讓收益率較高的長天期投資等級公司債，成爲獲得息收相對的重要選擇。

第一金美元優選非投債ETF經理人王心妤認爲，美國經濟基本面仍穩定成長、企業獲利提升，聯準會不急着降低利率。美國1月製造業指數從49.2上升至50.9，這是2022年10月以來首次出現擴張，新訂單、生產指標也轉升，產業發展前景正向，企業信用違約風險可望維持低檔，此時鎖定追求資產成長、同時具高債息特性的美國非投資等級債券，有機會享有息債雙收的收益動能。