公司快評︱計劃溢價214倍收購資產 凱龍股份有兩點問題需要講清楚

每經評論員 賈運可

在資本運作的廣闊舞臺上，一項溢價高達21410.50%的收購案，足以吸引所有目光。老牌民爆上市公司凱龍股份（SZ002783，前收盤價7.23元，市值36.14億元）正計劃以如此令人咋舌的溢價率，收購武穴市君安爆破工程有限公司（以下簡稱君安爆破）。這一收購案，不僅因爲其溢價之高而引人注目，更因君安爆破業績的“突然”大增而增添了諸多疑問。

君安爆破，這家成立於2008年的企業，在2022年時還業績平平，資產規模也乏善可陳，但在短短一年之內，卻實現了業績的“突飛猛進”。從2022年的淨利潤僅81萬元，到2023年前11個月淨利潤突破3683.03萬元，再到2024年上半年淨利潤已高達3908.67萬元，君安爆破的盈利能力彷彿一夜之間脫胎換骨。淨資產的轉變同樣驚人，從2022年的-3613.82萬元，到2023年11月底的144.22萬元，再到2024年6月30日的7622.63萬元，這一連串數字的背後，究竟隱藏着怎樣的商業邏輯？

凱龍股份對這一收購的解釋，是君安爆破在當地佔據了絕大部分礦山爆破業務市場，與相關企業簽署了長期合作協議，並實施了鑽爆一體化作業模式，從而帶動了營業收入與盈利能力的大幅提升。然而，這一解釋並未完全消除市場疑慮，尤其是當君安爆破的財務數據與人員結構顯示出與凱龍股份及其子公司的穿插重合時，更多細節浮出水面。

凱龍股份與君安爆破之間的關聯，不僅僅侷限於業務層面。君安爆破的監事以及公司股東的前財務負責人的名字，均曾出現在凱龍股份的股權激勵名單中，這引發了關於雙方是否真如公告所言“不存在關聯關係”的質疑。更令人關注的是，君安爆破自然人股東之一桂久明，在凱龍股份參股公司任職，且與凱龍股份重要控股子公司麻城凱龍科技化工有限公司的高管層有交集。這些看似巧合的人員重合，是否意味着雙方之間存在着更深層次的聯繫？

凱龍股份在公告中強調，與君安爆破不存在關聯關係，四名交易對方與公司及公司前十名股東在產權、業務、資產、債權債務、人員等方面也不存在關聯關係。然而，面對如此高溢價的收購，以及業績“突然”大增的背景，市場對凱龍股份與君安爆破之間是否存在實質性的關聯，以及這種關聯是否影響了交易的公正性，提出了合理的疑問。

在資本市場上，每一次大型收購都是一次對市場透明度和企業誠信的考驗。凱龍股份的高溢價收購案，如同一面放大鏡，聚焦於企業收購決策的合理性與市場信息的透明度。在追求企業擴張與發展的同時，保持市場信息的公開、透明，是維護投資者信心與市場健康發展的基石。對於凱龍股份而言，如何在高溢價收購的光環下，解答市場關於君安爆破業績突變與雙方關聯性的疑問，將是檢驗其市場責任感與企業誠信的重要依據。畢竟，在溢價收購的背後，是投資者對凱龍股份未來盈利能力與投資價值的期待，以及對市場公平交易原則的堅守。