給“擬上市企業”立規，證監會《指引10號》闡明哪些重要規則？投資者保護各有應對
財聯社5月16日訊（記者 李迪）5月15日是全國投資者保護宣傳日，證監會發布了多項保護投資者的制度，其中包括《監管規則適用指引一發行類第10號》（以下簡稱《指引10號》），在滬深交易所首發上市監管工作中實施。
《指引10號》主要有四部分內容，分別對應一項保護投資者的措施。這項規則出臺的目的是，貫徹落實新“國九條”和《關於嚴把發行上市准入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》，推動各方樹立對投資者負責的理念，強化擬上市企業行爲約束，切實保護投資者利益。
業內人士認爲，《指引10號》的相關規定的實施有助於投資者獲得更多、更準確的投資信息，維護投資者利益，也有助於強化中介機構責任，構建更好的資本市場生態。
闡明“上市觀”，避免以“圈錢”爲目的而上市
《指引10號》要求，發行人在招股說明書扉頁顯要位置刊登致投資者的聲明，簡要說明上市目的、現代企業制度建設情況、融資必要性，以及未來發展規劃等。
記者瞭解到，該規定旨在貫徹爲投資者負責的理念，要求發行人在招股說明書中開宗明義地闡述“上市觀”，向投資者簡明扼要地說清企業上市的基本情況，展現企業的基本風貌，便於投資者迅速準確地瞭解企業上市的目的。通過完善相關信息披露，促進企業以現代企業制度爲保障做優做強，不以“圈錢”爲目的盲目謀求上市。
同時，記者還了解到，該聲明內容的要求是簡明扼要、清晰準確，遵從真實、準確、完整的原則，避免格式化模板化和使用廣告宣傳用語。
對此，有業內人士指出，要求披露“上市觀”內容，有助於對企業的上市目的進行約束，避免以“圈錢爲目的”的上市，從而更好地維護投資者利益。從“上市觀”內容中，投資者也能更清楚地瞭解到企業的制度和願景，這有助於投資者更好地做出投資決策。
“關鍵少數”可承諾特定情況下延長持有期，與投資者風險共擔
《指引10號》規定，控股股東、實際控制人等“關鍵少數”可以對發行人上市當年及之後第二年、第三年內較上市前一年淨利潤下滑 50%以上等情形作出承諾，延長其屆時所持股份鎖定期限，並在招股說明書中予以披露。
記者瞭解到，“關鍵少數”是企業的“靈魂”，對企業經營和發展發揮着重要作用。《指引》的安排有利於“關鍵少數”強化自我約束，體現與投資者共擔風險的意識及對企業發展的信心，引導其樹立“上市是起點而不是終點”的理念，將精力放在上市後把企業辦好，謀劃好企業長遠發展前景。
北京一大型公募內部人士對記者表示，“關鍵少數若就業績下滑相關情形做出延長持有期的決定，會反映出大股東及管理層堅定看好公司長遠發展的信心，也能表現出這些關鍵少數認可公司的長期投資價值的認可。同時這也有助於將關鍵少數的利益與中小投資者綁定，維護投資者利益。”
細化利潤分配內容披露要求，幫助投資者形成穩定的回報預期
《指引10號》要求發行人在招股說明書中披露上市後的分紅政策、上市後三年內的現金分紅等利潤分配計劃、加強投資者長期回報的安排等，要求中介機構覈查並發表意見。同時要求，發行人上市後如調整分紅政策，應說明理由並履行程序。
上市公司持續穩定的分紅有助於增強投資者回報，推動樹立平和的投資理念，促進市場平穩健康發展，同時提高公司資產的使用效率，引導公司專注主業。《指引10號》對招股說明書涉及上市後利潤分配的內容做了細化，目的是加強企業上市後現金分紅等行爲的約束，更好地平衡公司發展與投資者回報，使投資者形成穩定的回報預期。
上述人士表示，“對分紅政策的細化，有助於投資者更清晰地瞭解一個公司的分紅能力和分紅意願，爲投資者的投資決策提供更充分的信息支持。此外，更清晰地披露分紅計劃，也有助於紅利策略基金的長遠發展。紅利策略的核心就是判斷企業分紅的可持續性，分紅規劃披露規則細化後，基金經理判斷企業分紅可持續性的依據也更多了。”
強化未盈利企業信息披露要求，幫助投資者理性決策
科技企業發展過程中都有一個未盈利的階段，允許研發投入大、尚未盈利的企業上市，是資本市場支持科技創新的重要措施。未盈利企業發展客觀上存在一定風險，上市過程中應當充分披露持續經營能力，並對藉助融資實現更好更快成長作出展望，向投資者充分說明情況、揭示風險，以便於投資者作出理性決策。
記者瞭解到，對未盈利企業上市，證監會前期已有明確詳細的信息披露和核查要求，體現了從嚴監管的導向。《指引10號》進一步強調，發行人要結合研發進度、商業化前景等，披露預計實現盈利時間等前瞻性信息，保薦機構、會計師應審慎覈查並發表意見，以更好統籌支持科技發展與保護投資者利益。
有業內人士指出，這一條款強化了保薦機構的責任。投行人士需要扛起相關責任後，會更加謹慎，之前的一些灰色地帶也會被消除。
此外，上述人士指出。“通常，與業務成熟、穩定盈利的企業相比，未盈利企業的投資風險會相對較大，而要求未盈利企業披露前瞻性信息，爲未盈利企業戴上緊箍咒，有助於維護投資者利益。”