港股“水漲船高”後，警惕績差股不理性炒作 | 記者觀察

10月7日，恆生指數再度上漲1.6%，成交2968億港元。9月11日至今近1個月的時間，恆生指數上漲超過6000點，“港股大時代”再度開啓，這次究竟能走多遠？

明日（10月8日），南向資金開始重新參與之後，港股成交額能不能配合跟隨指數繼續突破歷史新高，是本輪行情如何延續的關鍵所在；而隨着市場“水漲船高”，投資者更要重視個股基本面變化，警惕部分績差股的不理性炒作。

成交出現波動

10月8日開始，南向港股通資金將會重新參與港股投資，對港股成交額變化產生更多影響，獲利盤套現可能越來越多的情況下，市場出現大幅波動的可能性增加，美聯儲等全球央行降息步伐以及地緣政治局勢也是不確定因素。

內地國慶假期，港股4個交易日的成交額有一定波動，10月2日到10月7日5個交易日期間，港股單日成交從4340億港元下滑到10月4日的2615億港元，這在一定程度上說明了海外資金買入港股的步伐逐步趨於平穩，而有內地資金參與的9月30日，港股成交創出歷史新高的5058億港元。

在國慶期間買入港股的部分海外投資者會認爲，因爲10月8日A股會有大面積漲停的情況，想要買入的投資者只能接盤已經上漲多時的港股。不過，實際情況而言，A股大量個股漲停板在9日和10日可能逐步打開，內地資金接盤港股的力度並不容易預計。

隨着恆生指數水漲船高，有部分投資者累積較多浮動盈利之後，可能有較多套現或者調倉動作，10月8日內地資金重新進場參與後，多空博弈將會越來越激烈，市場波動幅度將會加大，對此，投資者應當做好風險管理。

回看歷史上過去三次“港股大時代”的行情，市場都能持續一段時間，相似點是投資者開戶熱潮以及“不問價錢直接買入”，並且期待內地資金最終大規模接盤。隨後，行情出現轉折，指數高點都是出現在成交高點之後幾個星期，內地資金接盤實際力度如何，將會決定港股未來走勢，一旦不如預期，港股也可能會受到明顯影響。

過去三次“港股大時代”行情，分別是2007年8月“港股直通車”開通，8月17日恆生指數從19386點上升到10月30日的31958點，其中10月3日成交額逼近2100億港元；2015年4月公募基金可以通過港股通買港股，恆生指數從3月27日的24486點上升到4月27日的28588點，其中4月13日成交額2636億港元；最近的一次則發生在不到4年前：2021年初，公募基金南下大舉買入，恆生指數從2020年12月22日的26119點上升到2021年2月17日的31183點，2021年1月19日成交額突破3000億港元。

迴歸基本面分析

具體操作上，投資者也要警惕港股部分績差個股“誘多”，隨着三季報逐步披露，更要回歸基本面分析。

10月2日開始，部分基本因素不佳、股價低迷的個股，出現了單日翻倍的情況，甚至有一些“仙股”一天內漲了幾倍，10月4日恆生指數上漲2.82%以及10月7日恆生指數上漲1.6%，也有類似不理性炒作的情況出現。

另外，港股再次迎來類似2015年4月的散戶投資者開戶高潮，香港券商也出現了排隊開戶的情形。而跟當年不一樣的是，當年A股開戶高潮是在2014年12月已經到來，港股和A股開戶高潮不完全同步；而這一次，港股和A股的開戶高潮幾乎同步進行。

部分散戶投資者喜歡炒作波動極大的港股小盤股，對此，投資者應當保持理性，在恆生指數累計上漲超過6000點之後，更應該專注於投資標的基本面變化，也要警惕部分基本面欠佳的個股出現“誘多”。

回顧上述三次“港股大時代”行情，都有不少投資者因爲“便宜”或者“追高”買入部分績差港股，掉入“更便宜”但不知道什麼時候纔是“最便宜”的陷阱中，一度造成比較大的損失。另一方面，部分上市公司也通過各種融資手法反覆收割投資者財富。

9月中旬以來，港股急劇上漲超過6000點之後，港股估值不如以前那麼便宜，未來要繼續參與港股的投資者，應當迴歸基本面分析，精挑細選基本面過硬的公司，才能讓投資收益在長時間內更經得起考驗。隨着指數水漲船高，接下來上市公司三季報陸續披露，以及年度業績預披露，也將逐步主導港股行情走勢。