陸港觀盤－陸港股整理 水平估值合理

美國近期公佈的經濟數據偏強，5月私人就業增長加速至97.8萬，遠高於市場預期。此外，5月份美國服務業以創紀錄的速度擴張，Markit服務業採購經理指數攀升至70.4的新高。另一方面，美國聯準會褐皮書表示，美國經濟增長步伐近月稍爲加快。然而，由於勞動力短缺，企業難以招聘低時薪員工；加上原材料亦出現短缺導致產品交貨延遲。褐皮書預計，美國企業未來數月的成本壓力持續增加。

近期美國通膨持續升溫，4月核心個人消費支出物價（PCE）指數較上年同期上升3.1％。然而，聯準會官員普遍堅持目前通膨升溫只是短期現象，主要由於2020年基數較低，以及疫情影響供應鏈，導致原材料及運費上升。因此，官員仍表示將繼續目前的寬鬆貨幣政策。事實上過去多年的寬鬆並未帶來通膨，因此，聯準會官員暫時冷淡面對通膨威脅。短期而言，4日公佈的美國5月份非農業就業數據，有助聯準會瞭解就業市場情況，爲何時減少買債提供參考。

美股近日於高點窄幅震盪，缺乏方向。一方面，美國經濟數據依然強勁，但通膨繼續升溫。由於短期前景不確定性升溫，美股近期小幅震盪，走勢反覆。不少分析指出，聯準會目前政策依賴已公佈的資料缺乏前瞻性，未必能夠及時應對通膨風險。預期美股短期仍波動，標普500指數主要支持仍於50天平均線。

石油輸出國組織與產油盟國（OPEC+）開會後，維持逐步增產計劃不變。然而，市場對美國和歐洲原油需求持較樂觀態度。美國原油庫存近期已跌破5年平均水平，反映供不應求的情況。

加上伊朗核談判暫缺乏突破進展，布蘭特原油每桶突破70美元。不過，現時供不應求的情況主要依賴OPEC控制產量，以及伊朗石油被禁止出口。其中，伊朗核談判將是短期主要變數，預期油價短期將頗爲波動。

人民幣兌美元升破6.4水平，中國政府關注人民幣升勢過急，在官媒發文提出警告後，中國人民銀行突然調高外匯存款準備金率2個百份點，以壓抑短期炒作及避免人民幣升值過急。

此外，美元指數累積跌幅不少，近日於89～90的水平震盪。由於聯準會貨幣政策正常化的可能性增加，將爲美元匯價帶來支持。因此，雖然人民幣的中線升幅潛力未變，但短期或受制於主要阻力水平6.2。

A股近期轉趨活躍，每日成交額升至人民幣1兆元附近。然而，滬深300指數突破200天平均線的阻力之後，只能暫於高位震盪，創業板指數高位亦有回吐的跡象。另一方面，透過滬深股淨流入的外資資金亦明顯減少。

雖然7月是中國共產黨建黨100週年，預期可爲A股帶來支持，然而穩定爲中國中央政策主調，在海外市場充斥大量流動性之下，官方應不希望A股市場太過波動。預期滬深300指數維持於200天平均線之上震盪。

美元美債上升，不利包括陸港股市在內的新興市場，此外，官方調高外匯存準率亦影響人民幣短期走勢。不過，陸港股市過去數月已率先調整，現水平估值合理。近日外資持續流入A股，亦令港股投資氣氛有所改善。港股短期展望分化，預期恆指於50天平均線（28,780點）有一定支撐，投資者可逢低關注新能源及金融類股。

中國政府提出於2030年碳達峰以及2060年碳中和的進取目標，配合上述目標積極推出不同的措施，包括支持電動汽車以及再生能源行業等。其中，中國計劃於6月底正式推出碳排放交易市場，初期主要針對電力行業，預期新能源電力將最爲受惠。