贛鋒等鋰企：25 年 2 月供增需降，價差波動

【25 年 2 月鋰市場供增需降，預計供應相對寬鬆】海外鋰礦陸續投產，包括贛鋒 Goulamina 鋰輝石、Mariana 鋰鹽湖，海南礦業 Bougouni 鋰輝石等項目，資源端逐步投產及爬坡。頭部企業在江西的工廠恢復生產，帶動宜春其他鋰鹽廠復工復產，各類原料產碳酸鋰周度產量逐周增加。智利出口至中國的碳酸鋰數量明顯回升，預計中國碳酸鋰進口量保持高位，補充供應。需求端，以舊換新加碼政策在 2025 年延續託底新能源汽車內銷，外銷面臨歐美擡高貿易壁壘等挑戰，預計國內政策會加碼對衝。部分企業節後逐步恢復生產，預計 25 年 2 月電芯及磷酸鐵鋰正極排產有所環降，但對後期需求預期樂觀。綜合來看，25 年 2 月供增需降，當月預計處於供應相對寬鬆狀態，庫存出現累積。策略方面，本月價格走勢偏弱，但對後期需求預期樂觀。長期來看，增量礦山及鋰鹽廠項目投產使價格向下壓力較大。單邊：新單觀望；期權：持有虛值期權雙賣策略。套保：上游鋰鹽廠把握高位賣出保值機會，下游適量買入保值鎖定採購成本。基差：持有買現-賣 04 及之後合約組合，或止盈賺取基差走強收益。價差：2503-2504 價差波動穩定，關注下週 03 合約交割月價差走勢，可適量參與正套。2507-2508 合約價差有空間，可適量參與反套。