贛鋒等鋰企：25 年 2 月供增需降 存壓力

【25 年 2 月鋰市場供應相對寬鬆，庫存累積】海外鋰礦陸續投產，包括贛鋒 Goulamina 鋰輝石、Mariana 鋰鹽湖，海南礦業 Bougouni 鋰輝石等項目，資源端逐步投產及爬坡。頭部企業在江西的工廠恢復生產，帶動宜春其他鋰鹽廠復工復產，各類原料產碳酸鋰周度產量逐周增加。智利出口至中國的碳酸鋰數量明顯回升，預計中國碳酸鋰進口量保持高位，補充供應。需求端，以舊換新加碼政策 2025 年延續託底新能源汽車內銷，外銷面臨歐美貿易壁壘挑戰，國內政策或加碼對衝。部分企業節後恢復生產，預計 2 月電芯及磷酸鐵鋰正極排產環降，對後期需求預期樂觀。綜合來看，2 月供增需降，處於供應相對寬鬆狀態，庫存累積。策略方面，本月價格走勢偏弱，後期需求預期樂觀，若價格跌幅大則補貨需求增加，長期價格向下壓力大。單邊新單觀望，期權持有虛值期權雙賣策略。套保方面，上游鋰鹽廠把握高位賣出保值機會，下游適量買入保值鎖定採購成本。基差方面，持有買現-賣 04 及之後合約組合，或止盈賺取基差走強收益。價差方面，2503-2504 價差波動穩定，關注 03 合約交割月價差變化，可參與正套。2507-2508 合約價差有空間，可參與賣 07-買 08 反套。