涪陵榨菜陷入漲價“困境”

15年13次漲價的涪陵榨菜，還是沒能逃過業績下滑的命運。

根據其此前發佈的財報顯示，2023年全年其實現營收24.5億元，同比下滑3.86%；實現歸母淨利潤8.266億，同比下滑8.04%。拉長週期來看，這是近年來涪陵榨菜首次出現營收、淨利潤“雙降”的情況，情況不容樂觀。

受到業績下滑的影響，涪陵榨菜的股價也在不斷走低。

截至6月6日收盤，涪陵榨菜股價報收13.58元/股，總市值爲157億，近期股價震盪回落，而且和曾經的最高點42.47元/股相比，如今涪陵榨菜的股價已經跌去了接近七成。

曾幾何時，涪陵榨菜可是被稱爲“榨菜茅”——無論是業績還是股價，表現都相當穩定。

但從最新的業績來看，涪陵榨菜的增長期已然過去，如今更是出現了業績瓶頸，再加上過去多次的漲價透支了未來繼續漲價的空間，現在的涪陵榨菜想要打破瓶頸、重回增長區間，恐怕沒有那麼容易了。

難打破的增長瓶頸

作爲曾經的“榨菜茅”，涪陵榨菜如今可謂是受到了銷售端和生產端的雙面夾擊。

在銷售端，涪陵榨菜已經出現賣不動的情況——其主打產品榨菜2023年銷量爲11.33萬噸，同比減少3.82%。

爲什麼榨菜會賣不動了？過度漲價無疑是主要的原因——在2023年的業績說明會中，涪陵榨菜就提到了2021年底公司對價格進行了調整，榨菜的提價逐步傳導至2022年，短期內對銷售造成了一定的影響。

據媒體統計，自2008年以來，涪陵榨菜已經累計提價13次，其中2021年11月更是對各類產品價格上調3%—19%。

作爲榨菜領域的龍頭，雖然涪陵榨菜擁有定價權，但畢竟榨菜只是一種差異化不太明顯的大衆消費品，不像貴州茅臺那樣有那麼高的黏性，持續的漲價必然會導致用戶流失，從現在回頭看，涪陵榨菜更像是在“自食惡果”。

在生產端，涪陵榨菜則受到了原材料漲價的衝擊。在財報中，涪陵榨菜表示受乾旱天氣影響，涪陵及周邊地區的榨菜原料青菜頭出現減產，青菜頭收購價格較去年同期上漲約 40%；而據媒體統計，受市場供需的影響，2021年涪陵榨菜的主要原材料青菜頭及榨菜半成品，分別同比上漲約80%、42%，原材料價格的波動對涪陵榨菜的利潤也形成了擠壓。

根據財報數據顯示，2023年涪陵榨菜的毛利率爲50.72%，相比2022年的53.15%下滑了2.43個百分點；淨利率爲33.74%，相比2022年的35.27%下滑了1.53%。從具體的產品來看，涪陵榨菜的三大產品——榨菜、泡菜和蘿蔔，在2023年的毛利率分別爲54.78%、26.11%和25.01%，相較於2022年分別下滑了1.76%、7.8%和16.33%。

實際上，榨菜的原材料價格雖然大幅上漲，但因爲涪陵榨菜已經通過加強與榨菜合作社合作、保持合理原料窖池容量等方式平抑原料市場價格波動，再加上有漲價作爲對衝，所以毛利率下滑並不明顯。但可以看到泡菜和蘿蔔這兩個產品，毛利率下滑相當嚴重，這顯然給了正在積極多元化轉型的涪陵榨菜蒙上了一層陰影。

新的增長點在哪？

作爲傳統的佐餐小料，涪陵榨菜想要打破增長困境並不容易。

首先，從營銷費用來看，在2021年激增了29.07%後，近兩年涪陵榨菜的營銷費用都呈現着下滑的態勢。

2022、2023年，涪陵榨菜的營銷費用分別爲3.654億和3.275億，同比分別下滑23.07%和10.38%。一般情況下，營銷費用和營收都是呈正相關的走勢，如今涪陵榨菜的營銷費用卻在大幅下滑，想打破增長困境自然更難了。

其次，再看多元化方面，當一家企業的主營業務出現瓶頸後，多元化往往是最好的選擇，但涪陵榨菜的多元化並不成功。

2023年，涪陵榨菜的榨菜產品營收爲20.76億，佔收入的比例爲84.73%，雖然相較於2022年85.34%的收入佔比有所下滑，但當下榨菜產品仍是涪陵榨菜的主力產品。其實，在今年甚至更早之前，涪陵榨菜就已經在着力推出新產品，例如像飯菜、榨菜醬等品類，此外涪陵榨菜甚至還進軍了預製菜領域，爲了尋找新的增長點，涪陵榨菜可以說是不惜一切了。

不過，想要成功開拓出新產品並不容易。雖然涪陵榨菜在榨菜領域佔據領先優勢，但在傳統的佐餐開味菜中卻並非如此，畢竟像老乾媽這樣的老牌企業擁有更大的話語權，涪陵榨菜想要打開這個市場，勢必需要經歷一番挑戰。

或許是察覺到了涪陵榨菜前景堪憂，許多的資金已經開始從涪陵榨菜中撤離。

而從股價來看，涪陵榨菜的股價也在不斷走低。截至6月6日收盤，涪陵榨菜股價報收13.58元/股，總市值爲157億，近期股價震盪回落，而且和曾經的最高點42.47元/股相比，如今涪陵榨菜的股價已經跌去了接近七成。

很顯然，現在資本市場對於涪陵榨菜已經越來越失望，尤其是在2023年業績“雙降”之後，涪陵榨菜的未來充滿了不確定性。