東方證券：維持波司登(03998)“買入”評級 目標價6.03港元

智通財經APP獲悉，東方證券發佈研究報告稱，維持波司登(03998)“買入”評級，根據FY24財報，調整未來三年的盈利預測（上調了收入和銷售費用率、下調了毛利率），預測FY24-26年每股收益分別爲0.28、0.33和0.38元（原0.27、0.31和0.36元），目標價6.03港元。

報告中稱，FY24財年公司毛利率同比提升0.1pct至59.6%，其中品牌羽絨服毛利率下滑1.2pct至65%，我們判斷主要系渠道和產品結構佔比調整所致。FY24財年銷售和管理費用率同比下滑1.8和0.7pct，反映了公司優秀的控費能力和經營槓桿效率的提升。FY24財年公司歸母淨利率同比增長0.5pct至13.2%。

展望未來，該行判斷防曬服、戶外衝鋒衣等功能產品有望成爲公司新的增長點。公司新品類的拓展較好地契合了當前服裝流行趨勢，同時能逐步平滑淡旺季的差異，並爭取更好的渠道資源。該行看好公司做強羽絨服核心品類、同時創新發展時尚功能性新品類帶來的廣闊空間。