大行評級｜大摩：中國互聯網估值仍合理 重申騰訊爲行業首選

摩根士丹利發表報告指出，中國互聯網估值仍合理。由於支持政策需時轉化爲消費者和企業信心，因此相信即使對於某些週期性領域，今年下半年至明年的盈利預測潛在的上行空間仍不明朗。對於2025年中國互聯網的收入增長預測維持不變，該行料內地電商商品成交總額(GMV)增長7%，廣告收入增長8%，本地服務總交易額(GTV)升19%，在線旅行代理(OTA)收入升12%。按行業劃分，該行的偏好順序爲社交/遊戲(騰訊)、本地服務、OTA、電商、垂直行業、社交媒體/娛樂(不包括騰訊)、遊戲(不包括騰訊)及直播。該行認爲，騰訊在遊戲/社交(佔收入50%)的結構性利好、廣告/金融科技及企業服務(FBS)的宏觀可選性(佔收入的50 %)、各領域的市場份額增長，高盈利可見度及對資本管理承諾，維持騰訊爲行業首選，評級“增持”。該行其次看好美團及攜程，認爲在消費復甦方面，兩公司結構性利好、優越的增長和良性/改善的競爭，評級同爲“增持”。該行維持對阿里、百度、本站及騰訊音樂評級爲“與大市同步”。