大幅調倉換股！首批主動權益基金三季報出爐

源自券商中國

公募基金2024年三季報披露拉開帷幕。

9月24日以來，一攬子增量政策密集出臺，市場信心提振明顯，A股市場出現大幅反彈，基金經理三季度操作備受市場關注。

截至10月23日，已有國投瑞銀基金、萬家基金、泰信基金、中金公司和蜂巢基金等公司相繼公佈旗下基金2024年三季報。從基金十大重倉股數據來看，基金經理在三季度進行了較大幅度的調倉換股，或通過對資產的重新配置謀求更多進攻性。

大幅調倉換股

三季度末、四季度初正是A股市場回暖的關鍵時刻，已經披露的基金三季報顯示，不少基金經理對持倉進行了較大幅度調整。

10月22日，施成管理的國投瑞銀進寶基金披露2024年三季報，該基金的十大重倉股情況同步曝光。

具體來看，德業股份、陽光電源、比亞迪、錦浪科技均新晉國投瑞銀進寶基金前十大重倉股名單，璞泰來、天齊鋰業、多氟多、贛鋒鋰業則退出十大重倉股名單。十大重倉股中，寧德時代、億緯鋰能、科達利、天賜材料均被基金經理減持。

截至三季度末，該基金二季度末的第五大重倉股中礦資源被動晉升爲第一大重倉股。

不難發現，施成在繼續深耕新能源賽道的同時，倉位逐漸向光伏板塊傾斜，而對鋰電板塊有較大幅度減持。

施成在基金三季報中透露了其調倉的思路。他表示，在新能源應用方面，去庫存週期已經結束，庫存週期上行也尚未發生。大幅下跌的價格，將在未來1—2年刺激需求。一方面，儲能的需求預計將快速增長，拉動新能源行業增速，而光儲的平價化，會進一步刺激光伏和儲能裝機的迅速增長；另一方面，汽車的全球化也會發生，提供穩健增長的基石，中國不斷創新的汽車產品，也很可能在未來的幾年裡展開全球化。預計新的週期將沿着應用—中游—上游的節奏展開。隨着產品價格的大幅下跌和新技術的應用，產品的性價比大幅提升。終端的單位用量提升和新興的應用領域出現，會帶來需求新一輪的增長。

在權益投資比例上，三季報數據顯示，國投瑞銀進寶基金的權益投資比例爲92.77%，較二季度末的92.31%有小幅增長。產品規模上看，該產品三季度被贖回0.34億份。

吳秉韜管理的泰信低碳經濟基金於10月23日披露了基金三季報。深南電路、領益智造、羅博特科、鵬鼎控股均首次出現在該基金十大重倉股名單中，天孚通信、工業富聯、景旺電子、生益科技則從十大重倉股名單中退出。

吳秉韜在三季報中表示，該基金繼續圍繞人工智能板塊進行佈局。從十大重倉股來看，吳秉韜重倉公司仍集中於光模塊（CPO）、消費電子和印製線路板（PCB）等科技製造板塊。

朱劍勝管理的中金新銳在三季度加倉了興瑞科技、億緯鋰能和揚電科技，鼎勝新材、尚太科技、拓邦股份、浙江鼎力、長高電新新晉該基金十大重倉股，中際旭創、新易盛、江蘇華辰等退出十大重倉股名單。不難發現，朱劍勝加倉了回調幅度較大的鋰電板塊，而減持了股價處於高位的光模塊。

謀求進攻

基金經理通過對資產的重新配置謀求更多進攻性。

黃興亮管理的萬家行業優選三季度主要減持了個別短期因爲漲幅較大而超標的芯片和醫藥個股，相應地增持了一些持續下跌，性價比進一步凸顯的公司。

同爲中金公司的馮達在基金三季報中表示，報告期內持倉仍以科技成長類公司爲主，對電子行業和軍工行業持續看好，維持了在芯片設計、晶圓代工、軍工裝備等方向的配置比例，同時加大了對計算機、傳媒行業的關注力度。其管理的中金進取回報在三季度加倉長盈通和中兵紅箭，大幅減持全志科技，恆玄科技、中芯國際和比亞迪的倉位則保持不變。

吳穹管理的蜂巢先進製造在三季度繼續配置以人工智能板塊爲主的大科技板塊之中，包括算力、消費電子、半導體設備材料、新能源等，如中際旭創、浪潮信息和工業富聯爲該基金前三大重倉股，新易盛、寧德時代、石頭科技和騰訊控股新晉該基金十大重倉股名單。吳穹在基金三季報中表示，提升了高性價比港股的配置比例，在不同板塊超漲超跌的時候會進行再平衡以優化組合。

除了基金三季報披露的基金經理操作動向，已披露的上市公司三季報也透露出多位知名基金經理的三季度調倉情況。

多位基金經理加大對科技製造板塊的增持。謝治宇管理的興全合潤基金首次進入藍思科技前十大股東，還增持了梅花生物和密爾克衛，並減持石化機械。喬遷管理的興全商業模式增持東方電子和燕麥科技，減持密爾克衛。鍾帥管理的華夏行業景氣減持金新農和得邦照明，增持安靠智電。

繼續看好成長板塊投資機會

從基金經理最新觀點來看，四季度看好成長板塊投資機會。

“之前投資者的預期過於悲觀，此番政策表述體現了高層託底的決心，市場對於宏觀政策的信心也得以修復。”黃興亮認爲，後續若各項政策能夠落地，經濟運行預期能夠觸底修復，市場的上漲將更具持續性。後續若市場信心和風險偏好持續回升，將有利於成長風格的表現。

宏觀數據方面，吳秉韜分析，9月製造業生產指數重回擴張區間，新訂單、價格指數邊際改善，帶動製造業景氣回升。同時，新訂單與進口指數均處收縮區間，內需仍然不強，是景氣回升的主要制約因素。新出口訂單指數回落，外需邊際下行，出口壓力或有所增大。另外，吳秉韜認爲當前流動性仍處於偏寬鬆階段。

展望四季度，吳穹表示，海外方面最大的不確定性在美國大選，將密切關注大選結果，較少持有對大選敏感的板塊以防範風險。國內方面，政策已經全面回暖，增量政策將逐步落地，提升基本面復甦的步伐，逐步反映到上市公司的業績上，EPS的提升有望將推動股票市場的逐步上行。除了基本面以外，市場生態在持續優化，有利於提升市場整體的估值水平。

而對於後市，朱劍勝覺得市場關注的主要方向或許是彈性相對比較大、與國內需求相關性較高，且經歷過去幾年證明了自身具備一定的核心競爭力的資產。

在配置行業方面，吳穹繼續看好以人工智能爲代表的大科技板塊，將密切跟蹤行業的進展，並持續優化持倉。

施成認爲，以新能源、TMT爲代表的業績成長行業，部分環節在2024年已經出現了盈利的回升。儲能、重卡等新需求的提速也在路上，看好2024—2025年能夠兌現成長的公司的行情。

責編：樑秋燕

校對：劉星瑩