操盤心法－科技股波動 聚焦具成長次產業

加權指數1140306

國際市場分析：近期國際股市波動加劇，使得臺股現階段操作難度提升，市場能見度相較過去二年顯得模糊，主因來自美國新政府上任後的政策調整期使美國經濟短期呈現波動，以及人工智能的建置中期需求是否放緩疑慮。

川普的政策，不能只看關稅影響，亦包含放鬆科技金融監管、削減政府冗員、降低能源價格，以及個人稅永久減稅。但在短期間，關稅的聲音確實是最大的，觀察近期美國消費者信心指標皆呈現快速下滑，民衆對未來的物價感到不確定性，進而影響消費心理，而企業主的訂單，則反映在ISM等採購經理人指標中，加上大幅急進口，美國首季的GDP增長，可能出現負值。3月19日的聯準會會議，預期將維持利率不變，但可能透露出對經濟增長的擔憂，因此今年的降息幅度，可能由1～2碼增加至3碼。

臺積電擴大在美投資，四年再增加1,000億美元，增加擴充先進製程產能，必定縮減在臺投資，最終的財務損益、毛利率，還是得看Apple、NVIDIA的晶片需求，不過相對技轉、管理Intel晶圓廠，已經是兩害取其輕的選擇，而觀察川普國會演說，對於對等關稅目標，從墨西哥、加拿大到歐盟、印度、韓國皆被點名，但這次則沒有提到臺灣。

自從1月下旬，Deep Seek發表較低成本、較高效率模型後，AI投資效益持續受到討論，雖然主要科技巨頭保有正向觀點，不過以NVIDIA爲首的美國科技股表現，卻是較爲嚴峻，大陸科技股則振奮大漲，臺灣相關電子股也出現調整，短期基本面未變，但市場評價則受到調整。在整體大型電子股受到抑制下，指數持續呈現區間震盪，投資邏輯可朝向非AI相關具成長性的次產業觀察。

熱門次產業觀察：任天堂2017年發表第一代Switch遊戲機，產品生命週期接近末端，今年4月起，第二代Switch將展開全球體驗會，年中將正式發售，據日本分析市場推估，上市初期銷貨量，可較首代銷售量倍增。除銷量看升外，新功能的零組件也值得關注，遊戲兩端手把Joy Coin分別搭載類似滑鼠的CIS感測元件，預期將是新Switch用在新的遊戲體驗，而也配置2組Type C接口。

另一值得留意的產業爲電子紙市場，今年在美國沃爾瑪擴大建置電子標籤下，4色ESL需求強勁，亞馬遜等各家電子書廠商，推出的彩色電子書在市場銷售熱絡，帶動銷量回升，而下半年起，65吋以上的大型電子紙看板，也將開始布建，對歐美戶外電子廣告看板的節能減碳有良好效果，4月16日Touch Taiwan觸控展，將展出更多彩色電子紙的應用。