博時基金尹浩：理解科創板的投資價值

21世紀經濟報道記者王媛媛 上海報道

9月11日，博時基金“科創中國——科創100指數”新質生產力調研行第二季舉辦。

博時基金指數與量化投資部基金經理尹浩分享了對科創板投資價值的觀點。尹浩認爲，Wind數據顯示，從估值層面看，科創100指數當前處於歷史低位，由於指數中有部分公司尚未盈利，可以從市銷率角度觀察，當前科創100指數市銷率位於2020年科創板推出以來的歷史較低區域。從潛在盈利增速看，科創100目前研發費率高，研發費用佔收入比重超過10%，顯著高於市場平均水平，未來研發成果轉化有望給科創100盈利帶來較大彈性。最後，從股價表現看，算上今年科創100指數已下跌三年了，歷史上看A股主要寬基指數很少有連續下跌超過3年。

上半年，科創板的研發投入創新高，累計投入已超過780億元。在新質生產力引領的背景下，科創板具有更好的投資潛力。

尹浩稱，科創板覆蓋的行業有着先進生產力、科技創新等特徵，持續高比例的研發投入也代表着行業在覈心技術和產品創新等方面的不斷髮力。新質生產力的特徵與科創板公司的行業屬性高度匹配，我們認爲，在新質生產力引領的背景下，科創板的投資潛力主要體現在兩個方面，第一，科創板的“硬科技”定位，對新產業、新業態、新技術領域突破關鍵核心技術的企業的重點支持，有助於高科技屬性的企業的快速發展，並不斷提升科創板的整體科技含量和投資價值。第二，科創板公司較高的研發投入，有助於公司不斷髮展壯大，實現較快的業績增長，同時，從估值角度出發，當前板塊處於歷史低位，爲投資者提供了較好的長期投資價值。

從下半年科技板塊的投資機遇來看，主線可能依舊會圍繞着AI產業鏈、半導體、出口鏈、生物科技等方向展開。

半導體方面，半導體行業作爲週期成長性行業，儘管面臨國際貿易摩擦等挑戰，但其可能仍具備着中長期增長的潛力。我們認爲，國內半導體產業鏈整體具備投資機會，具體包括IC設計、半導體設備&材料、封測等領域。

人工智能產業鏈方面，AI產業鏈的投資機遇主要圍繞雲端和端側、AI應用進行。雲端主要包括算力產業鏈，如光模塊、服務器、雲計算等基礎設施領域，以及AI芯片、半導體設備等國產替代方向。端側的落地主要是AI PC、AI手機等AI終端的潛在投資機會，其中果鏈整體處於估值底部。AI的應用落地預計或將加速，特別是在企業辦公、管理、教育及互聯網等領域，以及智能駕駛、機器人等板塊的應用及產品。

生物科技方面，生物科技領域在創新藥物、基因編輯、疫苗開發等方面持續取得突破。