巴斯夫一把火“燃動”A股維生素行情，連“檸檬醛”也火了

21世紀經濟報道記者 趙雲帆 上海報道

8月7日晚，全球化工巨頭巴斯夫終於公佈了一週前該公司位於德國路德維希港基地火災對公司相關化學品產能的影響。

巴斯夫在官網通稿中稱，包括維生素A、維生素E、類胡蘿蔔素產品以及包括紫羅蘭酮、白花醇、DL-薄荷腦、玫瑰醚、乙基芳樟醇、橙花叔醇和異植醇等香料原料受到了火災的不可抗力影響並關閉。相關產線未來重啓時間會另行通知。

通稿中還表示，目前工廠的清洗、檢修和維修工作已經開始。公司將與客戶密切聯繫，分享並更新有關受影響產品供應能力的進展。

公開資料顯示，巴斯夫路德維希港的維生素A、維生素E的產能分別達到1.44萬噸和2萬噸，其分別在全球供應中佔33%和13%。如相關產能短期退出，無疑對維生素A、維生素E供給格局產生重大影響。

巴斯夫公佈消息之後的首個交易日，A股Wind維生素指數單日上漲7.17%，本月至今則上漲了10.30%。

維生素產業鏈集體漲停

截至8月8日收盤，民生健康、東北製藥、廣濟藥業、聖達生物等多公司股票出現漲停。但21世紀經濟報道記者注意到，前述企業均非維生素A、維生素E等前驅體或原料藥生產企業，或無法直接受益於維生素A/E供給收緊。

開源證券研報指出，目前全球維生素A產能合計4.39萬噸，除巴斯夫路德維希港1.44萬噸產能外，其他主要生產商包括新和成（002001.SZ）0.8萬噸、帝斯曼0.75萬噸、浙江醫藥（600216.SH）0.5萬噸、安迪蘇（600299.SH）0.5萬噸、金達威（002626.SZ）0.4萬噸。

而維生素E方面全球產能則有15萬噸，產能包括新和成3萬噸、帝斯曼3萬噸、能特科技（002102.SZ）3萬噸、巴斯夫2萬噸、浙江醫藥2萬噸、海嘉諾1萬噸、吉林北沙1萬噸。另外花園生物（300401.SZ）有1億噸新增規劃產能。

相關個股方面，維生素A/E均有大量產能的新和成8月8日收漲7.11%，市值接近700億；而浙江醫藥、安迪蘇、金達威、能特科技、花園生物分別上漲9.99%、3.22%、6.89%、10%和8.77%。

顯然，巴斯夫德維希港工廠火災將同時影響維生素A和維生素E，但維生素A全球產能大量集中於巴斯夫，相比之下維生素E受災影響與前者相比偏低，價格傳導相對烈度也較低。

以上預期也忠實地反映在了維生素A/E價格中。根據Wind援引博亞和訊數據，8月8日維生素A（50萬IU/g）報價已經來到190元/千克，較火災前7月30日價格92.50元/千克上漲105%；而維生素E（50%）漲價幅度則稍遜，其報價來到142.5元/千克，較7月30日報價漲93元/千克漲價53%。

疊加前期產能關停影響

維生素A和維生素E主要被用於醫藥、食品以及養殖等行業，其中養殖行業佔比超70%。由於供需結構相對穩定，供給端的波動對後端價格造成的擾動一般較大。

2015年至2016年，維生素A市場相繼經歷了帝斯曼生產裝置停產檢修以及巴斯夫德國工廠爆炸事件，其導致維生素A價格從2015年底的約100元/千克上漲至2016年4月320元/千克，並在此後維持相對高位直至2017年。

而作爲連接事故和停產導致的維生素漲價，新和成、浙江醫藥等彼時也充分享受到了維生素A/E產業鏈漲價帶來的收益。如新和成2015年至2018年歸母淨利潤分別從4.021億元，一路漲至12.03億元、17.02億元和30.79億元，四年間同比增長率分別達到199.11%、41.72%和80.64%。

由於產業鏈供給矛盾在2018年後開始緩解，維生素A/E開始回落。直到今年由於夏季的工廠檢修，維生素A/E市場供應開始出現收緊的局面。據報道稱，7月1日帝斯曼-芬美意表示其瑞士工廠天氣原因停產。7月31日帝斯曼-芬美意表示或計劃延長其維生素部門夏季停產時間，具體規劃實施將視市場情況而定。

國內方面，新和成山東維生素E工廠計劃從七月上旬到九月上旬進行停產檢修，檢修時間預計八到九周；浙江醫藥維生素E生產線計劃7月中旬開始停產檢修，停產檢修期約爲2個月；而北沙製藥維生素E生產線計劃於8月底開始停產檢修，預計停產檢修持續8周-10周。

“國內維生素A、維生素E供應預期縮緊，市場看漲情緒強烈。目前國內工廠集中檢修，疊加巴斯夫路德維希港工廠事故，維生素A、E供應量預期減少，企業挺價意願顯現。此外，因海外恢復時間未定，提振國內市場情緒，價格或將延續漲勢。因拿貨成本重心上移，持貨商捂貨惜售居多，預計短期內價格或高位。”卓創資訊分析師王林在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示。

國金證券則在研報中指出，中短期看維生素E 行業的重要供給廠商因爲各種原因開始停產，供應端進一步收縮。整體需求具備支撐，出口表現亮眼。供需改善共同推動產品價格繼續向上，本輪漲價週期或將更爲持久。

檸檬醛也火了

除維生素A和維生素E之外，檸檬醛是否會再度出現供應偏緊也是市場關注的焦點。

記者注意到，巴斯夫在通稿中並未提及維生素A及多種香料配套原料“檸檬醛”產能關停消息，但此前報道稱維生素A生產前體，和紫羅蘭酮香原料均受影響，因此大量市場分析認爲暫無法排除檸檬醛產能是否受到影響。

據悉，檸檬醛是生產維生素A及紫羅蘭酮、甲基紫羅蘭酮、香茅醇、香葉醇等的重要中間體。目前，巴斯夫、日本可樂麗、新和成和浙江醫藥均有檸檬醛產能，其中巴斯夫、新和成和浙江醫藥均自產自銷檸檬醛，其它廠商則需通過以上公司來獲得。

2017年，巴斯夫工廠爆炸事件同時影響了維生素A和檸檬醛的產能，其一度導致維生素A供給格局更爲尖銳。

新增產能方面，包括萬華化學（600309.SH）和巴斯夫分別將在中國國內建設各4.8萬噸和4萬噸檸檬醛產能。其中萬華化學規劃投產時間爲2023年-2024年，巴斯夫湛江檸檬醛投產或晚於萬華化學。受此影響，萬華化學日內也上漲4.1%，市值漲近百億。

不過“遠水難解近渴”，知情人士向21世紀經濟報道記者透露，萬華化學檸檬醛產能截至目前也尚未投產。

“巴斯夫這一爆炸，搞得全世界都在到處找檸檬醛。”前述人士表示。