60億美元高估值難逃賣身？這78家創企今年或被出售，大模型獨角獸在列

智東西編譯 汪越編輯 程茜

智東西10月18日消息，據The Information報道，The Information列出了78家可能成爲收購目標的生成式AI初創企業AI獨角獸，Mistral AI位列其中。

其分析Mistral AI有被收購風險的原因有兩個：首先，Mistral AI的盈利路徑尚不明確。儘管通過對其API收費獲得了一些收入，但願意爲較大模型支付費用的用戶比例不足10%。其次，Mistral AI擁有出色的邊緣AI模型，新發模型可實現在端側部署的可能性。10月16日，Mistral AI發佈了邊緣AI模型Ministraux系列，包含兩個參數規模，分別是Ministral 3B和Ministral 8B。這些模型體積小到可以在端側設備上運行，並且性能優於相近參數規模的谷歌Gemma 2系列和Meta的Llama 3.1、Llama 3.2系列模型。

但是，Mistral AI的潛在買家並不多，亞馬遜、蘋果等科技巨頭對Mistral AI的收購意向尚不明確。高達60億美元的估值會引發監管審查的大額許可費。此外，AI行業的大額交易還面臨着監管機構的嚴格審查，這也限制了潛在買家的數量。

Mistral AI的創始人正在尋找其他方法來緩解困境。比如通過爲企業開發使用其模型的AI應用來創造收入；尋求涉及更多融資、收入分成或聯合研究的戰略合作；帶領團隊和技術重新加入他們之前工作過的公司谷歌或Meta。

一、盈利路徑不明確，邊緣AI模型性能超谷歌、Meta

昨天，The Information列出了78家可能成爲收購目標的生成式AI初創企業。這些公司要麼自己開發模型或聊天機器人，要麼至少兩年沒有獲得融資，或者兩者兼有。報告裡提到，這些初創企業面臨的困境在於：構建大語言模型和硬件的成本高昂，而客戶對尚未驗證投資回報的AI應用程序和工具持謹慎態度。在資金緊張的情況下，這些公司通常會對收購提議持開放態度。

在這份名單中，Mistral AI的出現令人意外。

Mistral AI是一家主攻開源模型的創企，其創始人有谷歌DeepMind和Meta背景。Mistral AI聯合創始人兼CEO亞瑟·門施（Arthur Mensch）曾在谷歌工作，參與了Gemini和Flamingo（一個多模態模型）項目。Mistral AI聯合創始人兼CTO蒂莫西·拉克魯瓦（Timothée Lacroix）和首席科學家威廉·蘭普爾（Guillaume Lample），均參與了Meta旗艦人工智能模型Llama的第一代開發。

Mistral AI有被收購風險的原因有兩個：一是盈利路徑不明確；二是邊緣AI模型性能優秀，新發模型可實現在端側部署的可能性。

1、總融資額12億美元，主攻開源模型，付費用戶不足10%

今年六月，Mistral AI籌集了6.4億美元的新資金，總融資額達到12億美元，這一數額超過了大多數AI初創企業。這筆資金使Mistral AI的估值達到了約60億美元。

籌集了大量資金並不意味着被收購的可能性低。大語言模型初創企業Inflection籌集了16億美元，但在公司用完這筆資金之前，已於三月被微軟收購。

Mistral AI的盈利路徑尚不明確，正是其可能被收購的原因之一。該公司採用開源方式開發AI模型，這意味着它不會通過出售這些模型的使用權來盈利。同時，它還要面對來自Meta等其他開源模型開發商的激烈競爭。

據The Information先前報道，Mistral AI通過對其API收費獲得了一些收入。然而，在Mistral AI的合作伙伴中，願意爲其較大模型支付費用的用戶比例不足10%。Mistral AI可能通過爲企業開發使用其模型的AI應用來創造收入。這種策略類似於德國AI軟件開發商Aleph Alpha的做法。Aleph Alpha在放緩與OpenAI的競爭後，也採用了類似的策略。不過，Mistral AI尚未明確表示它正在考慮這種業務模式。

另一個主要的開源AI開發商Meta通過數字廣告業務獲得了鉅額收入，並且寄希望於其AI工具幫助廣告主更高效地選擇目標並優化投放，以此進一步改善其廣告業務。儘管Meta在AI領域投資了數百億美元，但如何從這些投資中獲得回報尚不明確。

2、新發3B、8B端側AI模型，性能超谷歌、Meta相近參數模型

10月16日，在Mistral 7B模型發佈一週年之際，Mistral AI發佈了邊緣AI模型Ministraux系列，包含兩個參數規模，分別是Ministral 3B和Ministral 8B。

這些模型在10B參數以下的模型中，在知識、常識、推理、函數調用和效率方面性能更好，可以被用到編排代理工作流程到創建專業任務工作中。

兩種模型都支持高達128k的上下文長度，Ministral 8B還具有特殊的交錯滑動窗口注意模式，可實現更快且節省內存的推理。

這個系列的模型可與Mistral Large等大語言模型結合使用。它們可以經過調整，以極低的延遲和成本、在多個上下文中根據用戶意圖處理輸入解析、任務路由和調用API。新模型體積小到可以在手機等端側設備上運行，而不需要在雲端運行。

Mistral AI聲稱這些模型在某些基準測試中，性能表現優於相近參數規模的谷歌Gemma 2系列和Meta的Llama 3.1、Llama 3.2系列模型。兩個模型相比更大的Mistral 7B模型性能也有所改進。

3B和8B新模型的性能表現以及Mistral AI其他模型的成功，可能爲Mistral AI成爲有力收購目標助力。

▲Ministral 3B和Gemma 2 2B, Llama 3.2 3B，Mistral 7B性能的比較。（圖源：Mistral AI）

▲Ministral 8B和Gemma 2 9B, Llama 3.1 8B, Mistral 7B性能的比較。（圖源：Mistral AI）

二、亞馬遜、Meta、蘋果、谷歌均是潛在買家，或被60億美元高估值勸退

儘管Mistral AI擁有強大的技術和資金支持，但其高昂的估值可能會影響潛在買家的決策。Mistral AI的估值高達約60億美元。相比之下，Inflection、Adept和Character.AI在達成被收購交易時的估值約爲10億美元。對於Mistral AI的潛在收購方而言，支付一個既能讓股東滿意又不至於引發監管審查的大額許可費可能是相當具有挑戰性的。

據The Information報道，亞馬遜、Meta、蘋果、谷歌均是Mistral AI的潛在買家。

這幾個買家的收購方式也各有不同。其中，亞馬遜的收購方式可能是採用與創企達成許可和僱傭協議的策略，此前它已經與AI代理開發商Adept和機器人軟件初創公司Covariant達成了許可和僱傭協議。

蘋果已經展現出對多家創企的收購意向，蘋果高管至少已經與三家AI初創公司會面討論了可能的收購事宜，已經達成的一筆收購是在去年12月，據法國商業雜誌Challenges報道，蘋果在去年12月悄悄收購了專注於圖像分析和邊緣計算的AI初創公司Datakalab。

另一個潛在買家微軟，雖然在2月對Mistral AI進行了投資，但據The Information報道，Mistral AI並不是微軟收購的目標。

針對Mistral AI的收購事宜，亞馬遜和Meta拒絕置評，蘋果和谷歌未迴應評論請求。

除了直接被收購外，Mistral AI還可能尋求一種涉及更多融資、收入分成或聯合研究的戰略合作。這種合作方式類似於大語言模型初創企業Cohere與雲計算數據庫公司Snowflake的合作，或是OpenAI與微軟的合作。

在Cohere與Snowflake的合作中，Snowflake的用戶可以使用Cohere模型支持的AI應用軟件。在OpenAI與微軟的合作中，微軟對OpenAI進行了大量投資，並在技術和產品上展開了深度合作。

另一種可能是，Mistral AI的創始人可能會效仿AI聊天機器人公司Character.AI創始人的做法，帶着團隊和技術重新加入他們之前工作過的公司谷歌或Meta。Mistral AI可能會跟隨Inflection的腳步投入微軟的懷抱。

此外，任何涉及Mistral AI的交易都可能受到美國和歐盟監管機構的關注，尤其是考慮到它作爲歐洲少數幾家領先的AI初創企業的地位。

這可以從歐洲其他幾家知名創企的最新動向中看出來。法國專注於前沿動作模型和任務自動化的公司H，該公司五位創始人中有三位已經離開。同時，德國的AI軟件開發商Aleph Alpha也縮減了其業務野心。這兩家公司的表現不佳引起了歐洲監管機構的擔憂。在這種背景下，Mistral AI的發展備受監管機構和法國政府的關注。歐洲頂級反壟斷監管機構在二月份表示，將會審查微軟對Mistral AI的投資。

不過，還有其他觀點表達了對Mistral AI獨立發展的願望。法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍（Emmanuel Macron）在五月份接受CNBC採訪時，也表達了希望Mistral AI保持獨立發展的願望。“我們是一家獨立的公司，並打算繼續保持獨立發展。”Mistral AI的一位發言人曾對The Information透露。

結語：生成式AI創企難盈利，被收購風險長存

亞馬遜、蘋果等科技巨頭通過與AI創企併購或合作，獲取了行業頂尖的技術和人才，從而在AI領域佔據領先地位。這也爲AI初創企業提供了一條可行的發展路徑。

盈利困難是許多AI初創企業普遍面臨的難題。高昂的研發成本和客戶對未驗證技術的謹慎態度，使得這些企業在探索可持續商業模式時步履維艱。

爲了更好地發展，小型AI初創企業紛紛尋求被大型科技公司收購的機會，或者與其建立戰略合作關係，以實現更多融資、收入分成或聯合研究。此外，通過“模型授權協議+核心團隊挖角”的方式，這些初創企業可以實現變相併購交易，確保持續的資金支持和技術發展。

來源：The Information、Mistral AI