2.6萬億！三駕馬車引領行情，多機構喊話拐點明確｜博弈A股拐點

21世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道

國慶節假期前的最後一個交易日，A股創造歷史！

在密集利好消息刺激下，9月30日，A股全線大幅高開，上證指數漲8.06%站穩3300點，深證成指漲10.67%，創業板指漲15.36%，科創50、北證50指數均收漲逾15%，同步刷新歷史最好成績。近40只行業ETF漲停，超3000股漲幅超9%。

市場成交持續放量，兩市成交額突破2.6萬億元，創歷史新高。值得一提的是，上次A股全天成交超2.6萬億元還是在2015年6月15日，兩者相差逾9年。據統計，歷史上共有6次突破兩萬億元的記錄，均出現在2015年5月和6月。

中信建投策略分析師陳果認爲，本輪行情是盈利預期上修、無風險利率下降和風險偏好上升三因子皆具備的難得的行情，所以不是一個簡單的超跌反彈，而是反轉，“我認爲有理由使得市場要重新審視之前對政策的底線與目標的錯誤理解，我們認爲也大幅降低了中國市場中期的不確定性，或者說悲觀的風險溢價理應修復，估值理應有所提振。”

三駕馬車引領行情

盤面上，本輪行情中各板塊全線飄紅，證券、消費、地產“三駕馬車”無疑是其中的領頭羊。

9月30日，作爲行情風向標，除去停牌的券商股外，其餘券商股盤中悉數漲停，其中東方財富成交額突破300億元，中信證券成交額突破100億元。

近期，證券市場的火熱催動投資者跑步入場，券商開戶數量普遍呈倍增長，多家券商均在安排更多人手支持遠程開戶和客戶服務工作，優化業務流程等。

房地產板塊連續多日領漲，9月30日，萬科 A、保利發展、金地集團、綠地控股、新城控股等36只地產股漲停。9月25日至今，申萬房地產指數累計漲幅達到28.25%。

近期，新增政策端利好主要圍繞房地產政策展開。9月26日中共中央政治局會議首次將“要促進房地產市場止跌回穩”作爲房地產政策的核心目標。9月29日，中國人民銀行發佈公告，進一步深化利率市場化改革，完善商業性個人住房貸款利率定價機制，允許滿足一定條件的存量房貸重新約定加點幅度，促進降低存量房貸利率。同日，市場利率定價自律機制發佈《關於批量調整存量房貸利率的倡議》，明確2024年10月31日前，商業銀行將對符合條件的存量房貸再開展一次批量調整，將利率較高的存量房貸利率降至全國新發放房貸利率附近。

隨後，“工農中建”四大行火速響應，擬於2024年10月12日發佈相關細則。上海、深圳、廣州等一線城市也密集調整樓市政策，其中廣州宣佈徹底退出限購政策。

在國慶消費熱潮來襲之際，消費板塊亦持續反彈。白酒板塊，貴州茅臺漲7.29%，成交額270億元，五糧液漲10%，成交額達158億元，瀘州老窖、山西汾酒等多隻股票漲停；醫美、汽車、家電、商貿零售等也紛紛崛起，愛美客連續第二個交易日漲停，石頭科技、極米科技、創維數字、四川長虹、小熊電器等漲停，中國中免、永輝超市、國聯股份等也漲停。

近日，隨着國慶節長假將至，各地促消費的政策再度加碼，上海發放消費券5億元，四川消費券投入超4億元，消費板塊迎來“節日效應”。

值得一提的是，在“三駕馬車”之外，科技板塊也接力大漲，半導體ETF漲幅超過 9%，申萬電子、計算機、通信等指數漲幅也超過10%。

市場拐點明確

近期，利好政策頻出。

9月24日，國新辦召開新聞發佈會，多部門發佈多項重磅政策，包括降低存款準備金率和政策利率、降低存量房貸利率、創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展等。隨後，各地政策超預期落地。

各路資金正在蜂擁進場。據金融監管總局介紹，到目前，保險資金長期股權投資2.8萬億元，投資股票和股票型基金超過3.3萬億元。國家金融監管總局正推動保險機構通過設立私募證券投資基金開展長期股票投資試點，目前試點基金運行良好。後續將擴大試點範圍，支持其他符合條件的保險機構參與試點，持續加力資本市場投資。

中國工商銀行數據顯示，該行9月27日投資者銀證轉賬資金變動情況淨值飆升至7.04，顯著高於前4個交易日；周度均值爲3.13，創下2021年以來三年半的新高。

華商基金張永志表示，今年以來，國家持續推動包括中央匯金公司在內的各類中長期資金投資股市；更進一步，央行創設直達股票市場的新型貨幣政策工具-證券互換便利和回購專項再貸款，初期規模合計8000億元，且總規模不設上限，爲股市上漲提供了充足的資金保障。

在不少行業人士看來，政策信號開始顯現，市場拐點已至。

中金公司首席策略分析師李求索表示，估值、資金、行爲三類輔助信號均已提示A股進入底部狀態。例如估值信號方面，本輪上漲之前A股估值處於全面極端低位，近期市場的快速上漲後估值水平還是明顯低於全球主要市場。此外，滬深300股息率仍超出十年期國債收益率1.1個百分點，也顯示當前A股市場估值水平仍有安全邊際。

星石投資副總經理方磊也認爲，當前權益類資產處於估值低位，國證A指ERP當前處於4.4%左右，與歷史市場低點水平相似，顯示權益類資產具備了較高的中長期性價比，這輪政策推動情緒的修復有望持續。

“從監管機構的表述來看，後續A股或將迎來至少8000億元的新增資金，即後續A股或將迎來3類新增資金，分別是首期操作規模5000億元的證券、基金、保險公司互換便利、首期規模3000億元的股票回購增持再貸款以及正在研究中的平準基金。雖然具體政策落地還會受到股東和機構意願的影響，但是新設立的政策工具是一種制度突破，體現了監管機構對股票市場的關注和重視，其中的信號意義比較大，有望增加各類投資者對A股市場的信心，信心的增強或也帶動部分場外資金入場。”方磊說道。

從投資機會來看，星石投資透露，公司主要關注兩方面投資機會。一是以大衆消費爲主體需求的價值成長股。消費板塊的盈利已經率先回歸正增長，當前政策明確進一步發力，作爲重要的內需組成部分，消費行業需求有望得到進一步刺激，逆週期政策及其預期將成爲消費板塊短期的重要助力；二是，以技術突破爲發展動力的科技成長股。這類資產的中長期發展空間較大，醞釀着不少自下而上的Alpha投資機會，而估值表現受市場預期和市場情緒的影響可能較大，隨着政策發力提振市場情緒，這類資產的估值也有望得到重估。