資金迴流中國資產 QDII基金溢價大幅回落

證券時報記者 王明弘

近期，易方達基金、景順長城基金等公募旗下多隻產品密集發佈溢價風險提示公告。記者梳理髮現，當前市場上QDII（合格境內機構投資者）基金溢價產品主要集中在原油、日本股市等相關領域，但隨着A股、港股行情回暖，前期被資金爆炒的日經ETF、美國50ETF等QDII產品熱度下降，基金溢價陸續收窄。

5月21日，景順長城基金公告，景順長城納斯達克科技市值加權ETF（交易型開放式指數基金）近期二級市場交易價格明顯高於基金淨值，出現較大幅度溢價，特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

記者注意到，今年以來，景順長城納斯達克科技市值加權ETF已經是第55次發佈溢價風險提示公告。截至5月22日收盤，該基金產品的溢價率爲10.7%。

當前，市場上溢價風險最高的產品爲易方達原油A人民幣，溢價達到16.57%。5月22日，易方達基金公告，近期，易方達原油證券投資基金（QDII）A類人民幣份額二級市場交易價格明顯高於基金淨值，特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險。此前，5月15日，南方基金公告，南方恆生聯接基金A類基金份額二級市場交易價格波動較大，請投資者密切關注基金淨值。

記者統計發現，今年以來QDII基金已經發布了近500份溢價風險提示公告，最多的年內累計數量已超過60次。這400多份公告中，產品的投資主題或區域主要來自於原油、日本股市。以華夏野村日經225ETF爲例，其年內發佈的溢價風險提示公告已經達到了64次，易方達原油A人民幣、工銀大和日經225ETF也同樣有超過30次的提示。

基金業內人士表示，原油基金普遍流通盤較小，例如易方達原油A人民幣的流通市值僅4000萬元；由於外匯額度等原因，多隻基金處於場外暫停申購的狀態，資金只能通過場內交易，這也會推高場內價格，這是近期原油基金高溢價的重要原因。

對於QDII基金大幅溢價的風險，西部利得基金國際投資部總經理胡超在接受記者採訪時提醒，QDII基金淨值就是其內在價值，二級市場價格圍繞內在價值波動是其運行的基本邏輯，大幅溢價不是常態，最終會迴歸淨值，投資者應理性投資。胡超認爲，QDII基金投資於境外市場，國內投資者難以實時跟蹤市場動態，同時又涉及不同貨幣匯率波動，不確定性較高，因此應着眼於QDII基金所投資市場或資產的中長期投資價值進行佈局。全球經濟體有不同的經濟週期，國內投資者對QDII基金也應分散投資，通過佈局不同市場或不同資產類別的QDII基金，可以在一定程度上實現全球資產配置，從而達成分散風險的目標。

不過，記者注意到，隨着A股和港股行情逐漸回暖，當前市場發生較大變化，大量QDII資金迴流港股，投資者對前期被爆炒的日經ETF、美國50ETF等基金產品投資熱情下降，QDII基金溢價大幅收窄。

據Wind數據統計，截至5月22日，QDII基金溢價率超過5%的產品僅有3只，相比一季度大幅減少。以易方達MSCI美國50ETF爲例，該基金在1月25日的溢價率一度飆升至43.47%，截至5月22日，已經跌至1.96%。華夏野村日經225ETF最高收盤溢價率曾超過20%，目前回落至2.65%。可以發現，相對比今年一季度，QDII基金溢價率已經整體大幅下降。

胡超在接受記者採訪時表示，QDII基金溢價率大幅降低的主要原因在於：首先是美國通脹反彈，美聯儲降息預期大幅退坡，美股震盪，日元大幅貶值，境外市場風險上升，投資者對QDII基金的偏好下降；其次是中央穩增長政策持續出臺，中國一季度GDP增長達到5.3%，超出市場預期，IMF、亞洲開發銀行以及大摩、高盛等國際金融機構紛紛上調對2024年中國經濟增速預期，中國股票吸引力上升；最後是4月底以來港股市場大幅回暖，一些長期關注境外股票的投資者轉而投資港股，QDII基金的受追捧程度下降。

“近期美元指數強勢背景下，日元匯率持續且快速的貶值，使得部分全球配置資金不得不做出‘避險’應對，在多重因素下，港股市場成爲了一個較好的‘避風港’。”德邦基金投資經理朱帆表示。