主動破圈！上市公司“上新”產業基金

21世紀經濟報道記者崔文靜 北京報道伴隨9月24日以來“併購六條”的發佈以及股市的向暖，設立產業基金的上市公司家數正在悄然增多。

21世紀經濟報道記者根據Wind數據梳理髮現，截至10月24日15時，僅10月以來，公告新設產業基金的上市公司已達10餘家，9月24日以來的相關上市公司數量更是突破20家。包括佩蒂股份、生益電子、賽意信息、兩面針、天合光能、片仔癀等在內的諸多上市公司，均推出產業基金設立新計劃。

記者通過採訪與梳理髮現，同此前相比，當前產業基金設立呈現出強調產業協同、投資多元化、聚焦前沿“硬科技”、藉助專業投資機構力量等多項新特點。

在受訪人士看來，在這些新特點中，多元化投資值得重點關注，其一方面能夠爲企業帶來更多展業可能；另一方面，在不熟悉的產業進行投資，也容易出現項目判斷、決策失誤等問題。與此同時，當前產業基金存在部分基金信息披露不足、投資標的透明度不高、與主業協同不緊密等問題。

鑑於此，受訪人士建議建立定期報告和適時信息披露機制，發佈基金投資項目情況、收益情況、風險情況。從優化風險管理機制，制定科學退出計劃等多方面出發，增強投資規範度。

上市公司密集設立產業基金

上市公司產業基金設立潮正在涌起。

根據佩蒂股份10月24日公告，其將以自有資金出資1.2億元，與專業投資機構共同投資設立寵物產業基金。10月16日，生益電子亦公告稱，擬以自有資金認繳出資0.5億元，與東莞科技創新金融集團有限公司及其關聯企業合作發起設立規模1億元的產業基金。

這僅是近期上市公司設立產業基金的冰山一角。Wind數據顯示，截至10月24日15時，10月以來新增產業基金設立計劃的上市公司已經達到十餘家，賽意信息、兩面針、安凱微、豐原藥業、天合光能、片仔癀等均包含在內。如果將9月24日以來新設產業基金的上市公司計算在內，這一數據將超過20家。

“近期上市公司設立產業基金的積極性提升，主要受‘併購六條’政策、產業升級需求與資本市場活躍度提升共同推動。設立產業基金有助於上市公司優化產業鏈佈局，深入挖掘產業協同機會，實現資源共享和優勢互補，促進產業升級和盈利躍升。”廈門大學經濟學院教授姜富偉告訴記者。

清華大學國家金融研究院院長田軒表示，設立產業基金能夠優化公司資本結構，優化資源配置，進而提高資金使用效率；通過資本運作，推動行業整合，或進入新的業務領域，分散單一業務風險，同時強化公司盈利能力。

此番上市公司密集設立產業基金，除了數量多，還有哪些新特點？

對此，田軒向記者分析，首先，當前上市公司設立產業基金聚焦技術創新和新興產業領域，包括電子信息、智能製造、新材料、生物醫藥等國家政策重點支持的領域和戰略性新興產業。其次，上市公司利用產業基金進行多元化投資，分散公司單一業務風險並尋找新的利潤增長點。再次，在“併購六條”等政策支持下，上市公司更加註重規範化發展，建立專業的基金管理團隊，健全項目篩選、決策、風險管理等機制，以提高投資效率。

與此同時，政府引導基金成爲上市公司產業基金的重要參與方，如江蘇、上海、合肥等地均有示範，並帶動全國產業基金髮展，基金規模更大、期限更長、資金來源更加穩定，多方資本合作發揮“耐心資本”作用，推動產業升級。

此外，記者注意到，也有一些上市公司基於加強產業協同目的而設立產業基金，其投資方向聚焦於企業上下游，以構建更爲完整的生態鏈。

比如，唯捷創芯即表示，其參與產業基金投資是爲了實現公司半導體業務拓展及產業協同，完善產業鏈佈局。片仔癀亦提到，設立產業基金旨在加速醫藥產業聚集，加強公司在產業鏈上下游的整合能力，實現資源共享、優勢互補，進一步激發創新活力。

警惕多元化投資潛在風險

多元化投資，是當前上市公司產業基金的一大特點，其對促進上市公司發展有諸多作用。根據田軒總結，這些作用包括助力上市公司提前進行戰略佈局，拓展新的業務方向，且新產業往往具備較強的發展潛力，可以帶來新的業績增長點；通過投資併購優質標的，可以獲取新興技術、提升公司核心競爭力，並提高公司信譽度和品牌影響力，提振公司股價等。

但多元化投資的潛在風險也不容小覷。“在不熟悉的產業領域進行投資，會出現項目判斷、決策失誤的情況，導致失敗率增加；不同行業發展環境、業務規則、技術更新等要求不同，投後管理難度增加；多元化的投資會造成資源投入要求更多，從而造成核心產業發展需要得不到滿足，公司業務壁壘減弱，並影響公司財務能力，風險加大，導致股價下跌。”田軒表示。

鑑於此，田軒建議在多元化投資的同時，注意規避兩個風險點。一是避免盲目追求新風口或多元化發展而忽視主營業務發展需要，導致資源錯配，公司財務狀況惡化、盈利能力下滑。二是避免忽視風險管理，導致出現市場變動、財務風險、操作風險等狀況時，無從應對。

在上市公司產業基金數量大增的當下，如何加強產業基金運作規範度？

“建議建立定期報告和適時信息披露機制，發佈基金投資項目情況、收益情況、風險情況等，增加與市場的溝通。首先，基金獨立運作，與上市公司建立隔離牆制度，避免過多行政式干預。其次，招募專業投資管理團隊，包括行業專家、投資管理專家、技術專家等，提升管理專業性，並加強績效考覈與激勵，提高管理人員積極性。再者，加強與投資銀行、律師事務所、會計師事務所等專業機構合作，提高‘募投管退’全鏈條運營能力。加強對基金的風險管控，如完善合規及內控機制，強化內部審計、建立風險準備金等，防範可能出現的風險。”田軒表示。

在姜富偉看來，還可以從引入“耐心資本”理念，聚焦長期價值投資，避免短期逐利行爲；優化風險管理機制，制定科學的退出計劃；踐行ESG理念，堅持綠色投資、負責任投資和投資者保護等方面出發，加強產業基金運作規範度。