中國重汽首次半年度分紅，以舊換新政策有望推動下半年業績增長

8月23日，中國重汽集團濟南卡車股份有限公司（000951.SZ，以下簡稱“中國重汽”）發佈半年報並舉辦投資者業績說明會。財報顯示，中國重汽上半年實現營業收入244.01億元，同比增長20.87%；實現歸母淨利潤6.19億元，同比增長24.68%。經營活動產生的現金流量淨額50.43億元，同比增長220.48%。

記者留意到，今年，中國重汽首次半年度分紅，計劃半年度10股派2.91元，合計派發現金紅利3.4億元。中國重汽表示，公司近五年持續提升分紅比例，在2023年度分紅比例已達50%，2024年半年度再次進行現金分紅，分紅比例提升至55%。自上市以來，公司分紅累計金額近 40 億元。

數據顯示，我國重卡市場 2024年上半年累計銷售約 50.45 萬輛，同比增長3.3%。而中國重汽上半年累計銷量7.05萬輛，同比增長15.8%。其中，新能源重卡銷量增幅明顯。在海外市場，中國重汽主要出口區域是非洲、東南亞、中亞和中東市場，未來，中國重汽將加大對美洲、澳大利亞、東歐等市場和區域的開拓。而在國內市場，中國重汽上半年累計銷量未及公司預期，但好於行業水平。

重卡行業與公路、地產等領域關聯密切。當前，重卡行業存在一定的不確定因素，比如：運價低迷、工程類重卡需求萎縮、競爭加劇等，對行業帶來持續影響。但隨着經濟逐步復甦和國家各項穩增長措施落地，居民消費信心將進一步增強，預計重卡行業有望保持相對穩定的增長態勢。

今年上半年，天然氣重卡、新能源重卡成爲重卡行業新增長點。上半年，鑑於運費持續低迷、油氣價差預期穩定、利好政策等因素，行業天然氣重卡共銷售10.88萬輛，同比增長104%；新能源重卡上半年行業滲透率則達9.4%。中國重汽上半年天然氣重卡銷量同比增長280%，新能源重卡銷量同比增長490%。

中國重汽在業績說明會上表示：“當前，經濟和消費環境相對去年同期有所好轉，重卡行業內需隨經濟延續溫和復甦態勢，公路貨運量正增長爲銷量增長提供了較好的支撐。油氣價差持續鞏固燃氣車運營成本優勢，加之國家出臺的以舊換新政策，將加速車輛提前置換更新。”

民生證券最新個股研報顯示，中國重汽二季度業績符合預期，以舊換新政策有望驅動內需。7月31日，《關於實施老舊營運貨車報廢更新的通知》發佈，明確老舊營運貨車報廢更新分三檔予以補貼，補貼上限達14萬元，有望帶動內需增長。截至2022年我國國三重卡保有量約36萬輛，假設以舊換新政策帶來 20%的置換需求，將直接拉動約7.2萬輛重卡新增內需。作爲重卡行業龍頭企業，中國重汽下半年有望最大程度受益以舊換新政策。

同時，天然氣重卡滲透率提升明顯。7月，我國重卡天然氣重卡批發銷量爲1.8萬輛，同比增長68.9%，環比增長10.5%，月度滲透率38.5%。天然氣重卡滲透率提升明顯。展望全年，天然氣重卡維持高度景氣，有望拉動中國重汽天然氣重卡起量。

基於此，民生證券預計中國重汽2024～2026年營收分別爲498.0億元、611.0億元、691.0億元，歸母淨利爲14.3億元、18.2億元、21.8億元。8月23日，中國重汽收盤報15元/股，漲幅4.46%。