中國移動：上半年表現與全年展望 評級向好

【8 月 9 日，中金公司研報稱中國移動上半年情況】中國移動上半年收入略低於預期，主因個人市場收入同比下滑，但網運成本控制超預期，淨利潤良好增長。全年移動 ARPU 有望較 1H 修復，家庭市場收入有望良好增長，移動雲收入維持較快增速，1H24 政企市場收入 1,120 億元，同比+7.3%。 公司管理層表示下半年應收賬款會好轉，全年應收賬款改善有望促進公司 OCF 修復，全年應收賬款增速或較上半年降低，帶動 OCF、FCFF 表現修復。1H24，資本開支 640 億元，同比-21.4%，全年資本開支指引小於 1730 億元，好於預期。 該行維持 A 股跑贏行業評級和 110.0 元目標價，對應 17.0/16.2 倍 2024/25 年市盈率，較現價有 5.8%上行空間。港股維持跑贏行業評級和 85.0 港元目標價，對應 11.9/11.3 倍 2024/25 年市盈率，較現價有 17.7%上行空間。