中國首席經濟學家論壇理事劉煜輝：金價屢創新高，折射出美國經濟增長動能減弱

在今年國內、國際金價持續攀升的背景下，10月25日下午，“2024黃金珠寶智慧零售數字化論壇”在深圳舉辦。論壇上，中國首席經濟學家論壇理事劉煜輝表示，國際黃金在歷史上共有三段牛市，總結來看，美國經濟的增長與通脹的相對關係，決定了黃金的定價趨勢，地緣衝突、央行購金等因素對黃金價格趨勢並不起決定性作用。

圖片來源：每經記者 孔澤思 攝

近年來，黃金無疑是大類資產配置中最高光的一類資產。今年以來，國際金價累計上漲超30%，與此同時，黃金相關主題基金業績一路上漲，最高收益達30%。

劉煜輝表示，本輪黃金牛市行情始於2019年，到目前已有5年。對於金價上漲的根本原因，劉煜輝認爲，地緣政治衝突、央行購金等因素，對黃金價格趨勢只是擾動因素，並不決定黃金的定價。

“黃金定價從我們專業上講非常簡單，就是美國經濟的增長與通脹之間的關係。”劉煜輝認爲，美國經濟的增長與通脹的相對關係直接決定了美元背後的實際利率，如果實際利率上升，金價就會下跌，如果實際利率下降，金價就會上漲。

劉煜輝介紹，自佈雷頓森林體系解體後，黃金共經歷了三波大的牛市。“從國際黃金的三段牛市來看，背後有着不同的時代背景，但從專業技術上講，三段牛市都處於美元實際利率長期持續下降的過程，這就是黃金牛市產生的原因。”

記者注意到，今年來，國際金價不斷創新高。截至10月25日收盤，COMEX黃金期貨價格達到2760.8美元/盎司。

對於黃金價格不斷創新高，劉煜輝認爲，背後原因主要是美國經濟增長的動能開始減弱，“但是美國經濟的通貨膨脹非常頑強，下得不是那麼快，所以增長掉得比通脹快，美元實際利率在下降”。“最近一段時間黃金爲什麼漲得這麼厲害，就是因爲美元實際利率開始進一步下降。”

對於金價接下來的走勢，劉煜輝表示，從上升歷史來看，目前黃金的上漲趨勢已經持續5年，上漲趨勢還有加強的趨勢。