智通港股解盤 | 擴大開放刺激內需恆指大漲 期待重磅會議成果

【解剖大盤】

隨着隔夜美股的全線大漲，兩地市場也同步跟上，今天A股所有指數集體漲超3%，恆指也漲2.02%，量能接近2200億。

美股的大漲是沒有懸念的，因爲無論誰上臺，那都必然都要漲，只是漲的品種不一樣而已，比如說這次，美國的銀行股就漲得很好，因爲特朗普放鬆對銀行的監管，同時會維持較高的利率，對銀行有利。其它還有傳統能源類、航空類等等，比特幣就更不用說。

此次特朗普當選，還順帶拿下了參議院。當地時間11月5日，美國共和黨在西弗吉尼亞州和俄亥俄州贏得參議院席位的選舉後，已在參議院獲得了51個席位，贏得了參議院的控制權；衆議院選舉的計票工作仍在進行中，控制權歸屬尚未確定。不出意外，應該也可以拿下。再加上司法層面，美國最高法院九名法官，保守派佔多數，還有3名是特朗普任命的。特朗普司法權也無礙。這意味着特朗普三權集於一身，這是雙刃劍，好的地方在於其各項政策可以順暢通行，壞的地方在於沒有了制衡，本來三權就是制約用的，沒有了約束，按照特朗普的天馬行空的腦洞，不知道會幹出什麼事來。

現在就談到底有什麼影響，實際上還都是紙上談兵。因爲還不清楚特朗普如何組閣，只有具體人員落定，再根據每個人的政策傾向及過往處事風格，才能相對揣測出未來的輪廓。在媒體梳理組閣名單中，仍然出現了諸如蓬佩奧、萊特希澤、奧布萊恩等在“特一期內閣”對華極具敵意的人物，也出現了盧比奧、沃爾茲、科頓這類此前未進入過特朗普政府，但已經在美國國會大肆表演“反華戲碼”的政客。

有媒體報道盧比奧或擔任國務卿，此人有着“反華急先鋒”之稱，在美國政府炮製的各類“反華議題”中上躥下跳，撈取政治資本。不過，筆者認爲可能性非常低，因爲中方此前已經對盧比奧實施相應制裁措施。作爲國務卿這個重要職位，肯定離不開和我們打交道，一個被制裁的人如何溝通，這有點開玩笑。蓬佩奧應該可能性也不大，特朗普不太可能會用有過爭執的，他需要的是忠誠不二的人選。還有傳班農會迴歸，這就更撤，班農太強悍了，極端的激進，特朗普經過這麼多年的風風雨雨，從一個商人進入政界，已經熟知了各種規則。太激進的無法平衡關係。

總之，不用太擔心會像第一次那樣只顧打打殺殺，自身的面臨的各種問題已經夠他折騰，如民主黨在全面潰敗之後會如何選擇反擊？尤其是馬斯克談到要減少幾萬億的開支，首先要摸清家底進行查賬，軍工複合體能不能經受住查。會不會來個魚死網破？

想明白了這些，就知道過分渲染特朗普上臺造成的負面衝擊是很幼稚的。離岸人民幣兌美元日內漲超300點，升破 7.17，接近抹去美國大選引發的跌幅。資本回過神來，今天市場大幅反彈也就很合理。眼下的當務之急，就是抓住機遇，把自身做大做強。擴大對外開放，不斷引進外資，深度利益捆綁才相當關鍵。試想一下，如果俄羅斯有特拉斯、蘋果、沃爾瑪、高通這些巨頭深度參與，北約還敢這樣下死手？總不能把自己也捅一刀。

引進外資在加速推進。在2024年上海證券交易所國際投資者大會上，中國證監會機構司司長申兵表示，近期我們會同商務部，明確了主權基金通過QFII渠道投資的稅收優惠落地操作性指引，正在制定修訂短線交易規則、程序化交易規則等，以法治的方式消除外資參與市場面臨的不確定性。

證監會副主席李明：已取消外資證券基金期貨公司外資股比限制，外資機構在經營範圍和監管要求上實現國民待遇，截至10月底，富達等25家外資控股或全資證券基金期貨公司相繼獲批，花旗銀行等5家外資銀行在華子行獲得基金託管資格，橋水等35家外商獨資或合資私募證券投資基金管理人在基金業協會備案。

這個時點，推出這些政策，有人覺得是讓外資來撿便宜抄底。這種想法就太狹隘了，你不給人家嘗甜頭，只想收割，哪有這種好事。像印度，就專幹這種事情，先騙進來，然後再宰殺，連美國都敢坑，最終的結果可想而知，到現在，誰還敢去印度投資？所以，合作共贏才能長久。關鍵是，只要綁定越多，對我們就越安全，比如馬斯克，在中國的工廠成了他的大頭，你說他在特朗普的對外政策方向上不得掂量掂量其中的利害關係。

中國海關總署今日公佈10月份我國貨物貿易進出口數據。數據顯示，今年前10個月，我國貨物貿易進出口總值 36.02萬億元，同比增長5.2%，外貿實現平穩增長。據統計，10月我國以美元計價出口同比增長12.7%，預估爲增長5%。10月以美元計價進口同比下降2.3%。10月份貿易順差957.2億美元，預估爲順差750.0億美元。如果特朗普上臺，刺激經濟，外貿形勢應該會更好一些。

回到股市，旗手今天再度站上了C位，今天又在傳重組，中信證券(06030)與中信建投合並的預期再度升溫。這兩個品種均漲超11%，前龍頭招商證券(06099)大漲超18%，還有傳中國銀河(06881)和中金公司(03908)的合併，雙雙漲超7%。

傳聞只是起到刺激作用，關鍵是按照現在的成交量來看，業績確實會有預期，今天A股的東方財富(3 00059.SZ)、中信證券(600030.SH)破前高，都意味着行情在向縱深發展。爲何A股破了前高，而港股還沒有，原因就是港股前期的漲幅普遍要大於A股，當然是落後的要先上來。

說到落後的品種，保險股顯然是不可能落下的，其性質和證券股比較像，今天中國人壽(02628)：每股A股將於 11月13日派發現金紅利 0.20 元，今天漲8.66%。新華保險(01336)將於11月29日派發中期股息每股0.54元，今天漲超9%。其它中國平安(02318)也超6%。

地產方面，據報內地要求銀行下調同業存款利率；海南優化貸款購房政策：不再區分首套、二套住房首付不低於 15%。地產整體環境也在趨於好轉。富力地產(02777)大漲超18%，龍頭萬科(02202)近期也穩步放量漲6.79%。明天11月8日，重要會議也是大家預期的方向，有傳聞12萬億政策：6萬億置換債務，4萬億支持地產，2萬億支持消費。這個要看是否有這麼多。

反正消費這塊的刺激是必不可少的。香港食環署下週開放街市攤檔予市民按底價申請租用。百勝中國(09987)：11月6日，肯德基新模式KPRO餐廳在北京海淀區萬泉河路紫金大廈開業。區別於肯德基經典的紅白LOGO配色與紅色裝飾的店面設計，新模式KPRO以綠色爲主色調，該新模式餐廳主打“能量輕食”，四大招牌主食包括能量碗、帕尼尼、多多卷、和牛堡。百盛的業績相關給力，三季度業績超出預期，爲連續兩個季度出現正面的盈利驚喜。今天再漲5.77%，這給其它餐飲股帶來刺激，如海倫司(09869)、九毛九(09922)、呷哺呷哺(00520)、海底撈(06862) 均漲超10%。

美聯儲本週降息25基點已經沒什麼懸念。接下來的問題是，在特朗普勝選的情況下，美聯儲會有怎樣的政策調整。換了新的總統，鮑威爾勢必會做出改變，否則這個任期是幹不長的。暫時來看，還不會影響美聯儲對貨幣政策的立場，如果共和黨後續“橫掃”(同時拿下參衆兩院)，很多參照系都會改變，投資者關注美聯儲是否會傳遞出“12 月繼續降息”的信號。 A股收盤後，富時A50指數期貨仍持續上漲，截至北京時間15:15，漲幅已擴大至4%。大家都在期待重磅會議成果。

【板塊聚焦】

浙商金屬：特朗普歸來 佈局順週期+戰略礦產價值重估

順週期：特朗普迴歸，若國內進一步“寬貨幣+寬財政”，順週期佈局正當時，核心金屬鋼/鋁/銅。

戰略礦產資源加速重估：特朗普主張降息及對外加關稅，除大宗金屬易漲難跌外，戰略礦產金屬價值將迎來戰略重估

鋁：關稅政策影響較小，前期已消化，特朗普上臺或加速降息，促進海外加速資本開支，工業金屬需求有望迅速增長。

銅：美國二次通脹預期走強，國內提振內需政策有望加碼，利好價格上行。

鋅：順週期強關聯品種，短期缺貨格局仍難改，價格上行仍存空間。

鋼：“地產鏈”核心金屬品種，國內政策預期或提振黑色商品價格，實際政策落地將帶動需求改善。

順週期整體的邏輯是建立在經濟向好的基礎之上，然後是估值的修復。內需刺激纔是其中的關鍵，港股市場相關品種：中國鋁業(02600)、中國宏橋(01378)、江西銅業(00358)、馬鋼(00323)、重慶鋼鐵(00323)。

【個股掘金】

中國中免(01880)：盈利能力持續改善 免稅門店銷售實現大幅增長

中國中免2024年前三季度取得營業總收入430.21億元，同比減少15.38%；歸屬於上市公司股東的淨利潤39.2億元，同比減少24.7%。公司前三季度主營業務毛利率爲32.57%，同比提升1.09個百分點。

點評：出境旅遊加速復甦，公司機場免稅店業務回升，抵銷部分虧損。受益於國際航班、客流的不斷恢復，公司出入境免稅門店銷售實現大幅增長，收入同比增長超過100%，且盈利能力持續改善。其中北京機場(含首都國際機場、大興國際機場)免稅門店收入同比增長超過200%，上海機場(含浦東國際機場、虹橋國際機場)免稅門店收入增長將近1倍，淨利潤均實現大幅增長。

此外，公司落實“一帶一路”國家戰略，實現愛達魔都號郵輪免稅店開業、新加坡樟宜機場麒麟(Qeelin)精品店開業，中標新加坡樟宜機場MCM精品店、香港國際機場麒麟精品店經營權；境內中標廣州白雲國際機場T1航站樓出境免稅店、昆明長水國際機場出境免稅店經營權。公司持續增強暢銷商品供應，拓寬商品邊界，前三季度共引進香化、奢侈品、食品百貨、菸酒等各類商品品牌165個，其中國產品牌數量佔比超過 40%，實現了良好的銷售增量。

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