這支被忽視的人工智能收益股，可能成爲最後的贏家之一

幾乎所有投資者都希望找到既有增長潛力又在基本面上合理定價的股票。這種方法通常與傳奇投資者 Peter Lynch 的投資理念相關，他倡導一種平衡的投資方式。投資者Michael Khouw找到了一個這樣的股票案例，並展示瞭如何用期權來操作。

要將一家公司定義爲“增長型”，Michael Khouw通常有兩個標準。首先，收入增長必須快於名義 GDP 增長（未調整通脹），或者在實際 GDP 罕見出現萎縮的情況下，收入增長必須超過通脹。如果收入增長速度不及經濟或通脹，那麼在實際意義上，公司正在萎縮。

其次，投資者Michael Khouw希望公司的淨收入或調整後的每股收益增長明顯快於 S&P 500 的增長。S&P 500 在長期內的盈利增長非常顯著，過去 10 年內翻了一番，複合年增長率（CAGR）接近 8%。大多數公司沒有指數的多元化優勢或預期壽命，因此年化收益增長率超過 10% 的良好記錄可能是一個合適的起點。

Adobe (ADBE) ——以 Acrobat、Photoshop 等品牌以及其創意雲服務聞名 —— 是最大的軟件多元化公司之一。該公司將在下週三盤後公佈財報。

過去 10 年間，Adobe 的收入幾乎增長了五倍，其盈利從 2014 財年的不到 7.5 億美元增長到最近四個季度的近 63 億美元。市場普遍預期，該公司將在下週發佈 2024 財年業績時報告調整後淨收入超過 82 億美元。Adobe 憑藉其全面的產品套件，依然位於數字化轉型的中心。

人工智能領域的進展

挑戰在於科技的發展速度極快，這意味着新的競爭者不斷涌現。“人工智能”幾乎成爲每個行業的流行詞。Adobe 的生成式人工智能（Generative AI）產品被稱爲 Firefly，這是一個旨在根據輸入或提示生成新內容（如圖像或其他數據形式）的系統。然而，顯而易見的是，投資者Michael Khouw們看到的 AI 領域正以驚人的速度演變，目前可能有更多在“隱形模式”下運行的技術隨時可能面世。如果 Adobe 能成功將 Firefly 商業化，並維持公司的增長，以 26 倍的遠期市盈率來看，其估值是合理的。

不過也有隱患：股價表現。今年以來，Adobe 的股價已下跌超過 10%，較三年前的歷史高點低了 23% 以上。

交易者在過去八個季度的財報發佈後看到的股價走勢可能並不讓人放心；過去四個季度中，有三個季度的財報發佈後股價出現顯著下跌。截至撰寫本文時，期權市場預計與財報相關的股價波動幅度接近 8%。

交易策略

在這兩個相互矛盾的因素下，採用一種交易策略，即如果股價上漲可以獲利，同時如果近期的疲軟趨勢在財報後持續，也能有滿意的結果，是一種合理的選擇。例如，“跨式掉期”（strangle swap）是一種結合了看跌日曆期權價差和看漲日曆期權價差的交易策略。

本文源自：金融界