站在歷史峰巔，金價何去何從？

中國人民銀行的最新數據顯示，1月末，我國黃金儲備規模約爲2245.36噸，環比上月增加約9.95噸，至此，我國黃金儲備已連續15個月增長，共增持約297噸。“央媽”對黃金青睞有加，素好“藏金”的“中國大媽”更不遑多讓。中國黃金協會最新統計數據顯示：隨着國內消費持續恢復向好，2023年全國黃金消費量達1089.69噸，同比增長8.78%，其中，金飾706.48噸，增長7.97%，滿足投資需求的金條及金幣299.6噸，增幅更高達15.7%。事實上，作爲國際大宗商品，黃金受寵，全球皆然。世界黃金協會報告顯示，2023年各經濟體央行全年淨購金量爲1037噸，只比2022年的歷史記錄少45噸。

世上沒有無緣無故的愛。黃金之所以能“集萬千寵愛於一身”，當然緣於其獨特價值帶來的保值增值和避險效應。2023年，以美元計價的紐約市場國際黃金期貨價格上漲13％，而以人民幣計價的上海期交所黃金期貨價格更上漲了17％。目前，金價漲勢仍在延續。3月1日，美國紐交所黃金期貨報收於2091.6美元/盎司，幾乎平了歷史最高紀錄，較去年收盤再漲近1%；上期所黃金期貨3月4日夜盤報收於490.6元/克，再創歷史新高。站在歷史峰巔，黃金是否已感受到了“寒意”？居民黃金消費與投資是否能繼續“買買買”？

金價走高激起需求潮涌

黃金市場有多熱？日前，記者來到南京的一些商場、金店一試溫度。

在南京寶慶銀樓東南鄰里茂店，市民黃小姐和老公正在黃金首飾品牌專櫃購買足金手鐲，“黃金首飾戴起來很好看，又能保值，準備買一款古法黃金手鐲給母親戴。”黃小姐說。

專櫃導購週週告訴記者，今年春節期間黃金飾品需求增長明顯，黃金首飾兼顧裝飾和投資兩種屬性，一些小克重、新款式的黃金首飾備受消費者青睞，還有很多消費者喜歡買一些紅繩手串，“春節期間我每天可能都要給顧客編上近10條手串。”週週介紹。

“富時做首飾，窮時當盤纏。黃金穩定保值，即便現在處於高點，買一點起碼不會血本無歸，以後準備每個月都適當買一點。”來購物的陳小姐說。

週週介紹，除了購買黃金首飾、金條等，一些80後、90後的父母中還流行給孩子攢金豆豆。“金豆豆”通常是指重量在1克左右的黃金，沒有工費，售價根據市場行情，與幾十克、上百克的金條相比，“金豆豆”“金瓜子”降低了購買門檻，給了想投資黃金的年輕羣體進場的機會。

“我每個季度都會買一顆金豆豆，幾百塊錢一顆，攢金豆相當於強制我去儲蓄，免得我大手大腳‘月光’。”南京大學生陳朵說。

除了黃金飾品專櫃迎來了銷售高峰，銀行等金融機構推出的各類金條、金幣等多種形態的龍元素黃金產品也備受消費者喜愛。江蘇銀行南通一支行業務經理表示，春節以來客戶購買實物金的意願較強，江蘇銀行最近黃金系列產品有錢幣類、投資類、親子類、節日類等，比較受客戶歡迎的是金條類產品。

黃金之所以受寵，最重要的是它滿足了人們的保值避險需求，尤其是在當下國際經濟、金融、地緣政治形勢等不確定性有增無減的大環境下。

打開國際黃金期貨價格走勢圖，答案盡在其中。

2023年，美國紐交所黃金期貨價格總體震盪向上，其間，雖屢次出現較大幅度的調整，但金價的“頭”始終高昂。特別是去年12月4日上演了登峰造極的一幕：金價最高觸及2152美元/盎司，歷史上首次來到了2100美元上方，然而，就在全球投資者驚呼不已時，金價卻出現了變盤，從當日最高漲3%變成下跌2%收盤，單日振幅超百美元。隨後，金價基本維持在2000美元上方強勢整理，年收盤於2072美元，全年漲幅13%。

更具說服力的還有金價的歷史走勢。近20年來，國際金價走勢總體上呈現出的就是不斷創新高的大牛市特徵。從最低的253美元起步，到上週五的最新收盤價，累計升幅高達715%。3月3日，南京市一名從事黃金回收的工作人員告訴記者，當日黃金回收價格已經漲至484元/克。

更難能可貴的是，相比於國際油價、銅等大宗商品，黃金價格走勢更穩健。如，20多年來，國際油價最大漲幅曾高達1470%，以上週五最新收盤價計，累計升幅也有630%，但其間價格震盪劇烈，2020年還一度出現了負數的極端情況。可以說，正是憑藉着與生俱來的價值穩定性，黃金才讓人“情有獨鍾”。

多重因素頻頻“空中加油”

黃金作爲一種儲備資產，具備安全性、流動性、低波動性和出色回報等特點，既有消費屬性，也有金融屬性。因此，長期以來，推動金價穩步走高的動力源自多方面，既有消費，也有投資，還有各國央行增加黃金儲備。

國際黃金以美元計價，美元指數強弱對金價走勢影響舉足輕重。“全球金價能在去年創歷史新高，背後最主要的邏輯就是，在經歷了近40年來最激進的緊縮週期後，市場普遍預期美聯儲繼續加息已難以爲繼，美元利率見頂，隨後將大概率步入降息週期，由此帶來美債收益率下降和美元走弱，這對於不滋生利息的黃金來說絕對是利好。”南京期貨投資人王強對記者說，市場預測的首次降息的時間點就在今年6月，去年金價的表現只是對市場預期的超前反應。

2023年全球央行黃金儲備調研結果顯示，超過70%的受訪央行預計未來12個月全球黃金儲備將增加，利率、通脹水平、地緣政治風險、全球儲備貨幣體系的多極化趨勢等因素是驅動各國央行未來持續購金的主要因素。

既然加持黃金理由多多，那麼，去年以來各路“人馬”實際購買又如何？

記者對比了中國黃金協會發布的2023年、2022年全國黃金消費數據，2023年，無論是黃金總消費量，還是黃金首飾消費量、金條及金幣消費量均較上年有不俗增幅，而2022年這三項指標均同比下降，其中，金條及金幣同比降幅高達17.2%。從數據不難看出，2023年國內黃金消費“止降轉增”，頗有“逆襲”的味道。中國黃金協會對2023年國內黃金消費還這樣“點評”：黃金首飾加工零售企業在產品設計方面持續創新，小克重、新款式的黃金首飾受到消費者歡迎，推動了黃金首飾消費的增長；而實物黃金投資受到較高關注，導致溢價相對較低的金條及金幣消費實現較快增長。

世界黃金協會在日前發佈的《全球黃金需求趨勢報告》中指出，由於人民幣金價飆升，2023年中國國內金飾消費金額達2820億元，創歷史新高。

全球黃金ETF（交易所交易基金）資金進出變化，體現了投資人對黃金的態度。統計顯示，2023年，中國市場黃金ETF流入資金約50億元人民幣，總規模增至290億元人民幣，創歷史新高。和金價同創歷史新高，可見投資者的熱情和金價走勢基本同步。

“我個人認爲在我的資產配置比例裡，需要有一部分黃金。”北京國華首飾總經理、中國黃金協會理事、黃金投資分析師王禕從2008年左右就開始做黃金投資，她的操作策略是整體上跟中國央行的步調保持一致，有時候會在高點上做一些小的套利行爲，但是不會減倉做大規模的變現。

被王禕“盯牢”的中國央行對黃金的“態度”，從近15個月來黃金儲備的連增“不言自明”：長期看好。世界黃金協會的報告還特別指出，2023年，中國央行淨購黃金225噸，居各國之首，超過全球各國央行總新增數量的20%。

澳新銀行大宗商品分析師指出，過去兩年，各國央行購買的黃金在全球需求中所佔的份額增加了兩倍，在25%至30%之間。

分享盛宴還需瞪大眼睛

作爲典型的長週期資產，黃金價格長期走勢雖然穩健，但短期波動也在所難免，像去年12月4日上下劇烈波動的市場風險更不容忽視。作爲普通投資者，現在加入“買金大隊”是否還是良機？選擇適合自己的黃金投資品又該注意哪些“道道”？

王禕介紹，黃金金融衍生品有紙黃金，ETF、期貨、期權、黃金T+D、相關礦業證券等。其中期貨期權、黃金T+D的操作專業度和風險係數更高，一般需要從業者有專業知識儲備。實物黃金有首飾金、金條、金幣等，首飾金最基礎的功能是美化和裝飾，同時附加了相當的保值功能，投資屬性不是第一位的。金條金幣是非常傳統和標準的實物黃金投資類產品，體積小、易存放，一直是黃金投資類的主角。

2024年金價將如何演變？世界黃金協會2024年展望報告樂觀預判，各國央行增持黃金的趨勢在2024年將延續，黃金價格在2024年依然有機會繼續衝擊歷史新高。

國內的中金公司預判，若美債實際利率隨美聯儲降息明顯回落，不排除國際金價上漲至2200-2400美元/盎司的可能。因此，該機構建議投資者2024年超配黃金。

國際投行高盛指出，近期，全球市場正在交易美聯儲降息的預期，推高了商品價格的走勢。2024年，如果美國經濟軟着陸，可看好工業金屬尤其是銅的價格；一旦罕見地出現硬着陸，則看好黃金和石油的價格前景。而美國經濟硬着陸一般由地緣政治衝突導致，地緣政治衝突會通過更高的通脹和疲軟的經濟增長來抑制股票回報率，這種情況下黃金和石油有對衝風險的價值。

江蘇省金融研究院副院長蔣昭乙表示，美元指數強弱變動、各國央行購買行爲、地緣因素變化等都會對黃金走勢產生影響。“金價的高波動性也意味着投資者需要承擔更高的投資風險。對於黃金消費及投資，消費者應該保持理性，要通過將黃金納入自己的投資組合來分散投資風險。近年來，樓市、股市的波動再次驗證了一句話‘別把雞蛋放在一個籃子裡’。”蔣昭乙說。他同時提醒，個人投資實物黃金，一定要通過透明正規渠道購買大銀行大公司產品，這樣風險相對小一些。

“更多的消費者轉向於投資實物黃金，即使是年輕人也不太傾向於金融衍生產品了，這是當前黃金投資市場的新現象。既然投資實物黃金，就別頻繁買賣，把黃金當作短期賺快錢的投機品種，而應將黃金視爲個人投資組合中的一塊‘壓艙石’。”王禕說。

（新華日報）