有色金屬行業觀察：外盤銅價大漲；鋁鋰供需調整

近期，國際宏觀政策與供需格局變化主導有色金屬市場走勢。美國對銅加徵關稅預期升溫，疊加歐洲大規模財政刺激計劃提振經濟前景，外盤銅價顯著上漲。與此同時，鋁市場在庫存去化與海外宏觀因素共振下價格走高，而鋰市場因供給過剩壓力持續面臨價格震盪下行。

一、宏觀因素驅動銅鋁價格衝高

銅價受政策催化突破上行

本週美國擬對銅加徵25%關稅的消息引發市場提前反應，美銅單週漲幅達3.28%。歐洲方面，德國宣佈投入數千億歐元用於國防及基建，歐盟同步增加國防預算，市場對歐洲經濟增長預期升溫，倫銅跟漲3.01%。宏觀政策成爲當前銅價波動的核心驅動力。

從基本面看，印尼批准自由港銅精礦出口配額約100萬噸，緩解供給端壓力。需求側，節後下遊開工率逐步回升，電解銅社會庫存環比下降2.15%，滬銅庫存亦小幅回落。儘管銅杆開工率微降0.53個百分點至73.13%，但旺季臨近，市場關注點轉向下游對高銅價的接受能力。

鋁價受益庫存去化與海外預期

電解鋁市場呈現供需雙弱格局。氧化鋁價格短暫企穩於3380元/噸，但產能過剩與原料價格回落或致其繼續下行。電解鋁方面，滬鋁周漲1.14%，現貨庫存環比下降0.57%，海外宏觀因素進一步推升價格。年內電解鋁供給增量有限，若需求復甦兌現，鋁價上行空間或進一步打開。

二、鋰市供給過剩壓制價格反彈

碳酸鋰產量創新高，庫存壓力加劇

節後鋰鹽廠復產推動碳酸鋰周度產量達1.86萬噸，創歷史新高。同期社會庫存環比增長3.4%至11.94萬噸，供給釋放遠超需求增速。儘管下游排產回升，但三元材料需求同比走弱，導致碳酸鋰價格下跌0.20%至7.51萬元/噸，行業面臨二次探底壓力。

政策與成本博弈中長期格局

鋰價下行加速高成本產能出清，供應增速邊際放緩。需求端，“以舊換新”政策有望提振新能源汽車銷量，但全年過剩格局難改。預計碳酸鋰價格將在7-8萬元/噸區間震盪，行業進入成本與政策驅動的再平衡階段。

本文源自：金融界

作者：觀察君