永豐期：原油 ETF 四題材吸睛

美國去年下半年回補戰備庫存

期街口布蘭特正2（00715L）近期突破盤整區間，3月中以來漲幅曾達15%，主要受到俄羅斯煉油廠遭攻擊、美國原油庫存減少及市場需求增加等因素，原油價格已攀升上來，法人持續看好原油後市。

美國能源情報署（EIA）公佈截至3月15日止，原油庫存較前一週減少195.2萬桶，低於Investing財經的預期值減少90萬桶，顯示美國原油庫存下降速度較市場預期快。此外，OPEC+延長自願減產效應發酵，中國大陸經濟數據優於市場預期激勵原油價格走揚。

永豐期貨分析師劉佳倫展望未來，有幾個議題有機會看到油價繼續走揚的可能：一、經濟或許沒想像中差：2023年許多經濟機構相繼下調2024、2025經濟數據，隨時間推移，今年漸漸出現上修現象，如IMF今年1月下旬就將全球國內生產毛額（GDP）成長率從去年預估2.9%上調至3.1%。

二、大陸對經濟的出手：大陸2023年房地產爆出許多債務問題，各界也擔憂大陸經濟面臨衰退隱憂，大陸股市更已連三年繳出負報酬，但大陸官方自今年1月底加大刺激，包含降準50bps（創兩年來最大下降幅度），以及國家隊進場救市，帶動A50指數期貨從低點10,640短短一個多月彈升14%以上，攀升至12,200點。

三、OPEC繼續減產：OPEC減產政策在2023年油價逆風下扮演重要角色，多次減產，甚至沙烏地阿拉伯曾於2023年6月明確指出70美元是他們能忍受油價最低的紅線，OPEC+在2024年3月宣佈減產協議續將延到第2季，對油價都屬於較正面因素。

四、美國回補戰備庫存：在通膨最嚴重的2022年時，美國大量釋出戰備庫存抑制油價飆漲，但力道過猛，2023年7月美國戰備庫存降至3.47億桶，爲1983年以來最低。當油價回落到一定程度時，美國有回補戰備庫存需求，2023年下半年可看到美國確實回補戰備庫存，且有逐漸積極跡象。

劉佳倫說，想買賣原油可透過期貨操作，但期貨有保證金與結算日等規則需注意，加上即使是規格較低的「微型輕原油期貨」，近期每口最小曝險金額仍高達25萬臺幣左右，相對ETF大出許多，不熟悉期貨操作的投資人可考慮以原油ETF入門，以街口布蘭特正2（00715L）爲例，近期一張約1.6萬元，代表曝險金額約3.2萬元。如果對油價有較強烈趨勢看法時，透過此檔正2的ETF可以有機會將油價上漲利潤放大約兩倍；由於下跌時也會放大跌幅，因此停損停利要有完善的規劃。