營運靚 緯創、中砂權證閃耀

緯創預期第一季淡季不淡，法人預估緯創本季營收與上季持平、年增25％。圖／本報資料照片

中砂、緯創熱門權證

營運動能亮眼，焦點股吸睛力十足，凱基投顧指出，緯創（3231）短期訂單上修，2025年展望亮眼，給予「買進」投資評等；法人另看好，中砂（1560）鑽石碟業務仍爲2025～2026年主要營收動能，後市值得關注。

凱基投顧指出，緯創GB200基板2024年第四季末開始出貨，主要客戶輝達訂單近期上修；今年第一季出貨Dell的GB200 NVL72系統訂單亦上修，顯示GB200 AI伺服器需求強勁，且供應鏈良率改善。緯創預期第一季淡季不淡，法人預估緯創本季營收與上季持平、年增25％。

緯創經營管理階層展望2025年AI伺服器（含通用基板、compute board、機櫃系統）營收將逐季增、年增三位數。凱基投顧預估，緯創2025年伺服器營收比重將增至57％，呼應公司高於50％的預估。

緯創加州與德州廠房可調整生產滿足客戶需求、降低關稅影響。由於伺服器是企業與雲端服務供應商（CSP）的剛性必需品，緯創經營管理階層認爲，關稅較不會影響需求與獲利率，但消費性產品如：筆電、桌機恐受關稅影響使需求受衝擊，故佔公司營收44％的PC與監視器業務2025年具不確定性。

金控旗下投顧研究機構針對中砂指出，隨先進製程CMP研磨層數增加，平均每世代內容價值提升5％～10％，2奈米制程晶背供電較前一代估計再提升2～3成。預期3奈米制程鑽石碟市佔率7成，2奈米制程進一步提升至8成。再生晶圓往更先進製程發展、光罩層數增加，5、2奈米制程每投片10萬片對再生晶圓需求約爲2.2倍與2.6倍。

法人預估，中砂2025年營收年增10.5％，鑽石碟動能來自大客戶3、2奈米制程佔比提升、記憶體廠利用率提升，估計營收年增雙位數。毛利率受到產品組合好轉、高價矽晶棒消耗完畢，材料成本降低等因素，趨勢向上。