以組件資產置換紐交所公司股份，天合光能緣何調整在美業務佈局？

21世紀經濟報道記者曹恩惠 上海報道

與其他國內光伏公司不同，天合光能（688599.SH）以一種新的方式調整了其在美國光伏業務佈局的方式。

11月6日晚間，天合光能公告稱，公司全資子公司Trina Solar AG將其下屬的核心資產Trina Solar US Manufacturing Module 1LLC（下稱TUM1）出售給FREYR Battery, Inc.（下稱FREYR）。交易完成後，天合光能將獲得1億美元現金、面值爲1.5億美元的優先票據和FREYR普通股4587.8萬股。

天合光能將通過兩個階段獲取FREYR股份：第一階段將直接獲得1543.78萬股，佔發行後總股本的9.9%；第二階段將在有關審批通過後獲得3044.01萬股，佔屆時FREYR股比約19.08%。若第二階段審批未通過，天合光能將獲得FREYR約8000萬美元的優先票據作爲補償。

FREYR是誰？

21世紀經濟報道記者注意到，FREYR爲紐交所上市公司，2021年7月由Alussa Energy Acquisition Corp更名而來。據公告，FREYR在美國、挪威等地提供電池解決方案。該公司開發電池生產設施，其產品主要用於能源存儲系統和商業移動領域，包括船舶應用和商用車市場。

財務數據顯示，近些年來，FREYR並無實際營業收入。今年上半年，該公司虧損0.56億美元。

21世紀經濟報道記者通過查詢公開資料獲悉，對於部分A股鋰電材料公司，FREYR並不算陌生，其亦曾成爲這些公司的合作伙伴。例如，鋰電池隔膜材料龍頭企業星源材質（300568.SZ）今年5月在互動平臺上回復投資者時表示，目前公司與清陶能源、衛藍新能源、FREYR Battery Norway AS等客戶保持良好的合作關係。

2023年12月，德福科技（301511.SZ）亦在投資者互動平臺稱，公司與挪威FREYR Battery有相關合作，公司海外事業部已經實地拜訪，目前公司正在送樣。

最新的消息來自於瑞泰新材（301238.SZ）。該公司於今年10月31日發佈公告稱，公司控股子公司華榮化工於2022年6月30日與FREYR簽訂了《銷售量和價格預訂協議》，約定華榮化工於2023年至2028年向FREYR供應鋰離子電池電解液產品，FREYR擬向華榮化工合計採購電解液約 5.5 萬噸，協議合計總金額約5.26億美元（按照當時售價預估），約合人民幣34.19億元（按照1美元=6.5元人民幣計算）。

然而，近日，據雙方郵件往來，FREYR的經營策略發生了一定變化，2025及2026年度其對鋰離子電池電解液產品的需求預測量爲0，即這份銷售協議的執行層面發生了重大變化。

在公告中，瑞泰新材如此描述FREYR Battery——成立於2018年，並在美國紐約證券交易所上市，是計劃在歐洲建立超級工廠的電池製造商之一，先前計劃在挪威Mo i Rana建造電池工廠測試產線與超級工廠。

通過上述信息，FREYR的大致信息浮出水面。

而根據FREYR的官網顯示，該公司此次收購的天合光能位於得克薩斯州的5GW太陽能組件工廠，已於2024年11月1日開始生產。且該工廠將於2025年全面投產，“產量由與美國客戶的固定承購合同提供支持。”此外，FREYR發佈的新聞稿還稱，該交易預計將於2024年底完成。

後續合作如何展開？

迴歸到此次交易本身，天合光能爲何會選擇以此種方式調整其在美國的組件業務佈局形式？後續雙方合作又將如何開展？

11月7日，天合光能相關人士在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，天合光能會通過上游供應鏈服務、下游客戶服務和分紅來分析與FREYR的合作經營成果。“實際上這個交易是雙方合作的概念，後期在技術、銷售、服務等多方面天合都會參與運營和管理。”

該人士還補充道，“交易完成之後我們對FREYR是有影響力的，我們會派一個董事兩個高管。”

根據公告，交易完成後，天合光能在FREYR擁有一名董事會席位，在公司第二段審批通過並獲取股份後，該公司在FREYR會再增加一名董事會席位。除此之外，FREYR的首席運營官、首席戰略官也由公司委派人員出任。

值得一提的是，此次交易的底層資產——天合光能5GW美國組件工廠，是該公司於2023年9月宣佈建立的組件工廠。彼時，天合光能表示將斥資約2億美元用於該工廠建設，建成後可爲當地提供1500個工作崗位。

需注意的是，在天合光能宣佈投資建設這座美國組件工廠之時，其同行企業例如隆基綠能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、阿特斯（688472.SH）等均宣佈在美國建廠，以應對貿易摩擦和《通脹削減法案》。而五大光伏組件廠商除了佈局時間有早有晚，其建廠方式則可分爲自建和合資。對比之下，天合光能5GW美國組件工廠單體產能較大、投建時間較晚。

事實上，從財務數據中也可以看出，出售此次資產後，天合光能整體的債務規模或將減輕——今年前三季度，TUM1實現營業收入2.95億元（人民幣，下同），虧損約1.88億元。該標的總資產爲50.82億元，負債總額爲45.82億元，淨資產約5億元。

“組件廠剛剛建成，逐步投產，所以之前只有成本沒有收益。”天合光能相關人士表示。而根據公告，FREYR產出的組件仍將使用天合光能的品牌並和天合光能合作對外銷售，以確保美國本土製造產品供給。

另據21世紀經濟報道記者瞭解，今年上半年天合光能在美國的業務佔比約10%。