一攬子增量政策推動供需改善

國家統計局數據顯示，11月份，居民消費價格指數（CPI）環比有所下降，同比小幅上漲；工業生產者出廠價格指數（PPI）環比由降轉漲，同比降幅收窄。

專家認爲，物價水平低位運行爲更加積極有爲的宏觀政策提供了空間，隨着經濟持續回升向好，物價有望保持溫和回升勢頭。

核心CPI同比漲幅擴大

11月份，受氣溫偏高及出行需求回落等因素影響，全國CPI環比有所下降，同比小幅上漲。扣除食品和能源價格的核心CPI繼續回升，同比上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。

從環比看，CPI下降0.6%，降幅比上月擴大0.3個百分點。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，這主要是受食品價格超季節性下降影響。其中，食品價格下降2.7%，降幅超近10年同期平均水平2.5個百分點。11月份，全國平均氣溫爲1961年以來歷史同期最高，冷空氣過程偏少，利於農產品生產儲運，食品中鮮活食品價格大多超季節性下降。非食品價格由上月持平轉爲下降0.1%。旅遊出行進入消費淡季，飛機票、賓館住宿和旅遊價格分別季節性下降8.6%、7.3%和5.6%；冬裝換季上新，服裝價格上漲0.6%；部分車型新款上市，燃油小汽車價格上漲0.2%，爲近9個月以來首次轉漲。

從同比看，CPI上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個百分點，主要受食品價格漲幅回落帶動。11月份，食品價格上漲1%，漲幅比上月回落1.9個百分點。非食品價格由上月下降0.3%轉爲持平。構成CPI八大類商品和服務價格中，交通通信、生活用品及服務、居住等三類同比略降，其他五大類價格同比均上漲。

PPI同比降幅收窄

11月份，一系列存量政策和增量政策協同發力，國內工業品需求有所恢復，PPI環比由上月下降0.1%轉爲上漲0.1%；同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.4個百分點。

國家發展改革委價格監測中心分析預測處處長張學武分析，有色金屬冶煉、水泥等上游部分重點行業出廠價格環比有所上漲。其中，國內外鋁土礦供應有所收緊，支撐鋁價上漲，有色金屬冶煉和壓延加工業價格環比上升1.2%；水泥企業執行錯峰生產、供應減少，非金屬礦物製品業出廠價格環比上漲1.2%。金屬製品，計算機、通信和其他電子設備，橡膠和塑料製品等下游部分製造業出廠價格也扭轉了下跌態勢，11月份出現了小幅上漲。

東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，11月份PPI環比實現回正，分大類看，耐用消費品價格上漲帶動生活資料PPI環比改善，生產資料PPI環比漲幅則與上月持平，背後是原油、煤炭價格下跌，而一攬子增量政策持續推進對國內工業品價格產生支撐，大宗商品和工業品價格漲跌互現。11月份PPI環比上漲，加之去年同期基數走低，當月PPI同比跌幅較上月明顯收斂。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認爲，11月份工業品價格同比邊際改善超預期，主要貢獻來自上游採掘業和原材料工業價格、終端耐用品消費品價格改善，以及低基數效應，反映出大規模設備更新和消費品以舊換新等一攬子宏觀政策效果逐步顯現，工業市場供需關係逐步改善。但整體看，工業品繼續面臨需求偏弱、價格偏低、生產成本壓力等問題。

低物價爲政策加力提供空間

中國民生銀行首席經濟學家溫彬認爲，11月份PPI同比環比均有改善，體現了一攬子增量政策對生產端的帶動作用。不過，從CPI同比環比數據看，國內總需求仍然偏弱，居民消費信心較低，經濟中存在負產出缺口，工業生產回暖基礎仍不牢固，政策仍需繼續加大逆週期調節力度。目前，促進物價合理回升成爲央行貨幣政策的重要考量，預計貨幣政策將繼續保持寬鬆，並配合財政政策與其他政策，以提振居民消費，擴大內需，扭轉經營主體預期，增強經濟內生動力。

12月9日召開的中央政治局會議在部署明年經濟工作時提出，“實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆週期調節”“要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”，釋放出推動經濟持續回升向好的堅定信心與決心。

“當前物價水平偏低，爲宏觀政策加力實施逆週期調節提供了空間。”王青認爲。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟認爲，2025年更加積極有爲的宏觀政策將意味着更大力度、更好配合、更高質量、更強效果，預計增量政策工具的量、質、效都會有明顯提升，特別是全方位擴大國內需求的政策將持續加碼，且一攬子政策將繼續協調配合、同向發力，從而提振社會有效需求、應對外部環境的不確定性。在政策加力、需求回暖、信心整固、預期修復的大背景下，預計物價漲幅持續低位運行的態勢將得以扭轉，價格總水平有望保持溫和回升勢頭。（經濟日報記者 熊 麗）