央行政策大禮包，對中國資產影響幾何？

央行政策大禮包激活市場活力，降準降息釋放萬億流動性，房地產、股市、匯市等齊迎利好。

9月24日，央行宣佈了三項重磅政策：一是降低存款準備金率和政策利率，並帶動市場基準利率下行；二是降低存量房貸利率並統一房貸最低首付比例。三是創設新的政策工具，支持股票市場發展。

“組合拳”引發市場狂歡，今日，滬指收漲4.15%創4年多來最大單日漲幅，深成指漲4.36%，創業板指漲5.54%，恆指創1年半最大單日漲幅。

央行政策大禮包對中國資產影響幾何？華創證券認爲，後續貨幣政策的頻率和幅度或都比過去一年有更大的想象空間。對於權益市場而言，政策轉向或有助於提升市場的風險偏好，這會推動權益市場的博弈行情，但股債的切換仍需要觀察到企業利潤的趨勢性改善。房地產政策調整有所支撐，但市場修復仍需一定的耐心。

民生證券指出，當前財政端考量的更多是如何用好存量政策，財政從“穩投資”轉向“促消費”的趨勢也在顯現，包括超長期特別國債用於“兩新”也是一大力證。當然，貨幣政策已顯現出寬鬆態勢，待財政存量政策用好、用完後，財政寬鬆的接續或許也正在路上。

樓市：房貸新政有五大利好

今日，中國人民銀行行長潘功勝宣佈了五項支持房地產的政策舉措。其中包括：

廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示：此次新政有五大利好。一是利好二套房；二是利好重點城市（一線城市、廈門、杭州等）的首套房存量貸款；三是打消了購房者的擔憂，即存量貸款利率可能會常態化下調，以保持其與增量貸款利率的平衡性，這是最重要的；四是提前還貸會明顯緩解，存量房貸利率下降50個基點後，100萬、30年期貸款每月可節約300-400元，對普通工薪家庭來說是生活支持上的貼補，有利於促進消費；五是有利於居民加槓桿，一方面支撐房地產消費，另一方面通過房地產活躍度提升來穩定內需，特別是對衝通縮。

東方金誠首席宏觀分析師王青推斷，下一步或對房地產行業實施定向降息：下一步各地將着力落實城市房地產融資協調機制，房企信貸融資來源在8月同比轉正後，將保持持續改善勢頭。

潘行長會上強調：“將創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。創設專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購、增持股票。”

民生證券陶川認爲，最“打動”市場的，可能還是國家對資本市場持更支持的態度。央行本次新創設兩項工具支持股票市場：第一項是創設證券、基金、保險公司互換便利，規模5000億元，未來可視情況擴大規模；第二項是創設股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。

中信建投陳果認爲，政策組合拳的實際影響主要有三：一是改善市場風險偏好，二是A股有望迎來新一批增量資金，三是有望提振居民消費和緩解地產鏈壓力。

據上海證券報援引一位銀行理財人士向記者表示，在政策利好提振下，儘管基本面仍有利於債市表現，但隨着經濟企穩和房地產市場改善，債市性價比會出現下降。

今日，國債期貨收盤全線下跌。30年期主力合約跌0.99%，10年期主力合約跌0.24%，均爲逾1個月來最大跌幅。5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約跌0.02%。

中航基金副總經理鄧海清認爲，本月美聯儲意外降息50基點後，實際上爲國內貨幣政策打開了空間，同時有利於流動性的改善。隨着近期國內提振經濟的政策亮相，國內債市將面臨一定的回調壓力。

匯市：保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定

央行行長潘功勝在會上表示，近期主要經濟體的貨幣政策進行了調整，人民幣匯率貶值壓力明顯緩解，而且轉向了升值。

他表示，人民銀行在匯率政策上的立場是清晰的，也是透明的。“第一，我們堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性。第二，要強化預期引導，防止外匯市場形成單邊一致性預期並自我實現，防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”

一系列政策利好釋放過後，人民幣匯率24日走勢穩中有升，在岸、離岸人民幣匯率雙雙一度逼近7.03關口。

其中，在岸人民幣匯率日內最高觸及7.0319，日內上漲逾200點；離岸人民幣匯率最高觸及7.0308，距離收復7.03關口僅一步之遙，日內升值逾350點。

華創證券研究所副所長 、首席宏觀分析師張瑜表示，結合當下匯率壓力較小的背景來看，後續貨幣政策的頻率和幅度或都比過去一年有更大的想象空間。