眼科利潤有多高？上市企業毛利多超過40%

醫療服務行業有句俗語“金眼、銀牙、銅骨頭”，用以形容幾個細分領域的盈利難易程度。那麼被奉爲盈利之最的眼科上市企業，利潤情況如何呢？

華商報記者梳理髮現，目前在A股及港股上市的眼科專科醫院包括愛爾眼科、光正眼科、何氏眼科、希瑪眼科、朝聚眼科、普瑞眼科。此外，申報創業板IPO的華廈眼科，已到了報送證監會環節。

山西證券研報指出，就經營規模看，被稱爲“眼科茅臺”的愛爾眼科收入與利潤規模領先於其他企業，其在全國各地眼科醫療服務機構佈局更加廣泛，同時還在美國、歐洲等國家和地區有所佈局，規模優勢明顯。華廈眼科、普瑞眼科在全國佈局也相對廣泛，其中華廈眼科以廈門眼科中心爲核心向全國輻射；普瑞眼科則聚焦直轄市、省會城市等中心城市，屈光項目收入佔比較高。此外，何氏眼科、朝聚眼科、希瑪眼科、光正眼科等現階段醫療服務開展區域相對集中，區域性優勢明顯，同時也在以全國性佈局爲目標。

以2021年主營業務毛利率來看，愛爾眼科達51.29%，希瑪眼科爲32.2%，何氏眼科40.3%，華廈眼科45.56%，普瑞眼科43.37%，朝聚眼科45%。

爲何愛爾眼科毛利率出衆？其深耕市場多年、市場地位穩定、口碑較好。同行普瑞眼科在招股書中的解釋有一定參考性：一是開設新醫院拉低毛利率，二是規模和集約優勢不及上市多年的愛爾眼科，三是品牌和公衆認可度比愛爾眼科有一定劣勢，四是愛爾眼科的視光服務收入佔比更高。

不過，與牙科相似的是，部分眼科機構亦面臨高毛利、低淨利的情形。例如，朝聚眼科2021年淨利率15.8%，華廈眼科14.85%，普瑞眼科則僅有5.49%。而拉低上市眼科淨利率的一個重要原因是在近幾年擴張中，新開醫院尚處於培育期，有的還未盈利。

華泰證券一位分析師在接受華商報記者採訪時表示，當前民營眼科醫院正進入密集上市期，這有望推動行業內中小規模民營眼科醫院的迅速成長和對外擴張。然而，民營眼科醫院不同於公立醫療機構，有了生存才談得上發展，如何在龐大的市場中分到一杯羹，如何兼顧投資者回報和社會公益，這是經營管理者需要持續關注的問題。 本版稿件由華商報記者 胡曉軍 李程 採寫