雅化集團再拿特斯拉“鋰大單“ | 見智研究

在鋰價將破新低之際，特斯拉卻逆勢簽下3年鋰鹽大單。而且值得注意的是，此次特斯拉選擇的鋰鹽種類不再是此前青睞的氫氧化鋰，而是碳酸鋰，背後有何原因？

6月19日晚，雅化集團公告，子公司雅安鋰業與特斯拉簽訂《生產定價協議》，約定從2025年至2027年，特斯拉向雅安鋰業採購碳酸鋰產品，如後續協商一致，協議期限可延長至2028年12月31日。

1、雅化集團與特斯拉再籤鋰鹽大單，但這次標的卻是碳酸鋰

此次的3年鋰鹽大單並非雅化集團和特斯拉的首次合作。

早在2021年，特斯拉就與雅化集團簽訂了長達5年，採購金額最高達8.8億美元的氫氧化鋰訂單合同；並在2023年，雙方同意將此訂單的期限延長至2030年，並把氫氧化鋰的總交易數量提升至最高30.1萬噸。

目前，特斯拉和雅化集團存量訂單中的鋰鹽數量，足以支撐特斯拉多年的消耗。

30.1萬噸的氫氧化鋰對應近376GWh的動力電池。以特斯拉目前銷量最佳的Model Y後驅版本（電池容量77KWh）來看，足以特斯拉裝車488萬輛左右的新能源汽車，是特斯拉2023年全年銷量（180萬輛）的近3倍。

不過，特斯拉依舊選擇繼續“囤鋰”，而且轉向碳酸鋰的原因可能有以下幾點：

一方面，如今以碳酸鋰爲主材料的磷酸鐵鋰電池，在國內和海外雙市場都佔據着越來越大的市場份額。

今年5月，磷酸鐵鋰電池在國內的市佔率已經超過70%。同時，海外市場的磷酸鐵鋰電池滲透率也加速達到15%以上。

這點在特斯拉身上更是體現的淋漓盡致。特斯拉定預期在2025年上市的“Model 2”定價在15萬元左右，大概率會使用成本更低的磷酸鐵鋰電池，這無疑是加大了對碳酸鋰的需求；同時，特斯拉和寧德時代合作在美國內華達州建立的動力電池廠也是生產磷酸鐵鋰電池。

另一方面，特斯拉正在迅速加快儲能業務的發展，而儲能電池都是使用磷酸鐵鋰電池。

近幾個季度，特斯拉的儲能業務得到了實打實的增長，成爲特斯拉所有業務中唯一的增長點。今年一季度特斯拉的能源業務營收同比增長7%，毛利潤同比增長140%，創下歷史新高。

目前，特斯拉還在進一步加大儲能產能的擴張，其上海儲能工廠（產能40GWh）和加州Lathrop工廠的新產線（產能24GWh）的都有望在明年得到落地，未來特斯拉對儲能電池的需求也在逐步擴張。

這也是爲何特斯拉和雅化集團簽訂的供貨時間點是從2025年開始，且鋰鹽的選擇方向是碳酸鋰。

2、雅化集團繼續深綁特斯拉這第一大客戶，底氣十足

在鋰鹽價格表現不佳之際，雅化集團能夠簽訂長單無疑是利好。

根據上海鋼聯的最新數據，截止6月20日，電池級碳酸鋰和氫氧化鋰的價格分別跌至9.55萬元/噸和9.25萬元/噸，再次逼近歷史最低價格。

作爲雅化集團的第一大客戶，特斯拉僅僅此前與雅化集團簽訂的2023-2030年爲期8年的訂單量就佔了雅化集團目前產能的34%-50%左右（雅化集團目前鋰鹽產能7.3萬噸，特斯拉平均每年的氫氧化鋰訂單量爲2.5-3.75萬噸）。

2023年，雅化集團來自特斯拉的營業收入就高達29.53億元，佔總收入近25%，對特斯拉累積的供貨金額更是達到58億元。此次特斯拉與雅化集團再籤3年碳酸鋰大單，將繼續把雅化集團牢牢地綁定在特斯拉這輛飛奔的戰車上。

好在，雅化集團也是有足夠的底氣。

從原材料供給角度來看，雅化集團目前全面佈局國內外的鋰精礦資源：

此外值得注意的是，此前一直被市場詬病過度依賴原材料外採和包銷的雅化集團，自家在非洲津巴布韋的卡瑪蒂維鋰礦資源量，也在今年5月得到更新，鋰礦石資源量增加了近600萬噸，摺合碳酸鋰增量19萬噸左右。

待該項目一期和二期都在今年下半年實現落地以後，鋰精礦產量將達到35萬噸，這將大幅度提升雅化集團的鋰精礦自供能力。

從鋰鹽產能角度來看，雅化集團在價格不斷下跌過程中，卻持續保持着鋰鹽產能的擴張。目前雅化集團的雅安三期項目在明年建成投產後，雅化集團的鋰鹽綜合產能將超過17萬噸，直接逼近目前的龍頭鋰鹽廠商贛鋒鋰業和天齊鋰業的水平。

雅化集團的擴張表現出了與行業趨勢的迥異，今年上半年，在國內總體鋰鹽產能利用率不足50%的情況下，雅化集團董秘卻在5月下旬表示，雅化集團的雅安鋰業新產線的利用率可以達到100%。

同時，過去半年，雅化與特斯拉完成兩次長協訂單，還與寧德時代簽訂了4.1萬噸氫氧化鋰長單。

綜上，在鋰鹽價格再破10萬元/噸大關，總體鋰行業景氣度不佳的大背景下，雅化集團顯然已經率先衝出重圍，有望通過簽訂長單的方式來度過這段週期性的寒冬。而其他鋰鹽廠商們，或許也需要儘快找到有效方法來幫助自己度過鋰鹽的價格寒冬。