學者：央行跟進聯準會降息 有「關鍵前提」

中研院經濟所兼任研究員、成功大學經濟學系教授林常青根據歷史資料，央行跟進美國降息的時點，有時會延後一、二季。圖／陳碧芬

美國聯準會Fed和歐洲央行ECB在今年最後一次會議的態度及決定，市場解讀爲「有顯著差異」，瑞士寶盛集團指出，儘管兩家重量級央行都維持政策利率不變，但他們對於2024年降息的意願卻截然不同。市場已估測降息時點往前移，如聯準會首次降息預估將於2024年5月，比上個月估計的7月時點提前2個月；而貨幣市場定價透露出歐洲央行可能於2024年5月開始降息，也有可能是4月，以解決因爲2022年至今的升息滯後影響成長停滯，加上通膨意外急劇下降。

在猜測歐美央行首度降息時點之外，降息幅度亦是經濟學家、經濟策略師們的另一個辯論。經濟規模小的臺灣，貨幣政策很難完全「做自己」，一旦歐美在2024年降息，央行勢必要考量「如何」跟進。中研院經濟所總體經濟預測小組指出，根據歷史資料，如果美國聯準會大幅降息，臺灣纔會有機會降息，即使真的降息了，幅度也不會太多，甚至有時會較聯準會延後一、二季的時間。

該預測小組也認爲，聯準會在2024年是要降息的，「但不會馬上發生」，在美國總體經濟還不錯的情況下，聯準會會再觀察一段時間，2024年5、6月時間確實是比較可能。

中央銀行採取降息的目的，亦或增加貨幣供給挹注經濟，抑或物價水準已有改變，降息可以達到減緩消費成本的持續發生。中研院經濟所就分析，由於高利率水準與整體景氣動能不足，貨幣供給年增率明顯較去年放緩，今年前10月平均M1B及M2年增率分別爲2.82％及6.52％；而物價方面，由於食物類、娛樂服務類價格漲幅居高，今年消費者物價指數(CPI) 1至11月平均較去年同期年增2.48％，核心消費者物價指數於相同期間則上升2.60％。

中研院經濟所兼任研究員林常青表示，明年物價漲勢預計將較今年和緩，惟消費者物價指數仍遠高於疫前水準，且需預防增添商品類價格波動；明年國內經濟應將有所好轉，廠商對資金需求回溫，預期2024年M1B及M2成長率分別成長4.53％及3.96％，2024年CPI成長率預估1.90％，尚在歷史平均區間。

此外，降息也是民間投資的助力之一。中研院經濟所指出，今年來受到緊縮貨幣政策影響，投資資金成本上升，在全球經濟需求不振的情勢下，企業投資步調緩慢，第三季實質民間投資成長率年減13.00％，預估2023年全年成長率年減9.70％。

林常青分析，中研院經濟所預期明年製造業景氣將逐漸回溫，而上半年廠商庫存應已適當調節，遞延投資將逐步落實，半導體廠商、航空業等擴增設備，預估2024年實質民間投資年增3.05％，同時公共建設投資穩定成長，預期2024年全年實質固定資本形成年增率4.23％。