新“國九條”後北交所首審“過關” 90家在審企業候場上市

21世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道

6月17日，新“國九條”後北交所IPO首審結果出爐。

當天，成都成電光信科技股份有限公司（以下簡稱“成電光信”）的北交所首發申請順利通過北交所上市委審覈。

北交所上市委認爲，成電光信符合發行條件、上市條件和信息披露要求。

這場審覈，距離北交所上一次召開上市委會議已經過去了131天。此前，北交所年內共召開9場上市委會議，均集中在今年前兩月，最近一場爲2月6日，發行人爲銅冠礦建。本次北交所IPO發審會的召開，也意味着三大交易所均恢復了IPO審覈的正常流程。

“隨着北交所IPO審覈重啓，北交所受理也有望恢復常態化，未來將給北交所注入更多新鮮的血液，壯大市場規模、恢復市場預期。”澤浩資本合夥人曹剛對本報記者表示。

首審順利過會

據招股書，本次上會的成電光信，成立於2011年，2014年12月在全國股轉系統掛牌，2023年5月進入創新層。主營業務爲網絡總線產品和特種顯示產品的研發、生產及銷售。

2017年，成電光信佈局特種顯示領域，將LED顯示技術應用於軍用模擬仿真訓練領域。於2021年開發出通過軍品鑑定並批量供貨的可運用於軍用飛行模擬訓練設備的LED球幕視景系統，填補了國內飛行仿真系統領域視景LED球幕顯示技術的空白。

此次IPO，成電光信擬公開發行不超過920萬股，募集1.5億元，其中6224.75萬元用於補充流動資金，其餘資金用於“FC網絡總線及LED球幕產業化項目”和“總部大樓及研發中心項目”。

成電光信公司規模較小，但業績較爲穩定。2021年至2023年，成電光信的營業收入分別爲1.21億元、1.70億元、2.16億元，淨利潤分別爲1861.69萬元、3128.07萬元和4207.23萬元

2024年第一季度，受下游需求影響，LED球幕視景系統交付上升影響，成電光信實現營業收入7768.60萬元，較上年同期增長591.31%，歸母淨利潤爲1891.28萬元，較上年同期上升1461.87%。

由於軍工行業的特點，成電光信客戶集中度較高，2021年至2023年，前五大客戶營業收入佔比爲98.07%、97.08%和95.77%，其中第一大客戶中航工業下屬單位營業收入佔比爲79.83%、78.25%和85.42%，中航工業A1單位營業收入佔比爲65.42%、57.86%和53.92%。

同時，公司客戶賬期也較長，應收賬款金額逐年提升、存貨餘額也較大，這加大了成電光信的現金流以及負債壓力。2021年至2023年，公司經營活動淨現金流分別爲731.89萬元、-1384.44萬元、-2786.30萬元；資產負債率分別爲51.89%、47.94%、48.94%。

展望2024年全年，成電光信預計，公司將實現營業收入、扣非淨利潤2.71億元、5070.73萬元，同比分別增長25.52%、20.52%。

不過，成電光信也表示，部分產品銷售根據合同約定爲暫定價，最終價需軍方審價確定。

公司設立以來，以暫定價格確認收入的金額累計爲3.48億元，其中，2021年至2023年以暫定價確認收入金額分別爲3578.27萬元、9153.47萬元、1.62億元，佔收入比例分別爲29.49%、54.10%、75.03%。

在發審會現場，上市委主要關注了公司業績增長及可持續性，收入確認合規性、治理規範性及財務內控有效性三方面的問題。

在審議意見中，上市委要求其補充說明標準化產品與非標準化產品的劃分標準，發行人部分產品合同存在驗收安裝調試條款以簽收確認收入的合規性；截至申報期末付麗持有發行人股份情況，覈查付麗代持股份至解除代持期間持有發行人股份的變化情況；補充披露2023年4月以後特種顯示產品合同簽訂情況，截至目前在手訂單情況及應收賬款回款情況等。

恢復常態化審覈

值得一提的是，首審剛剛落地，6月20日，北交所審覈重啓後的第二場也將到來。

6月13日，北交所公告稱，北交所上市委定於2024年6月20日上午9時召開2024年第11次審議會議。本次審議的發行人是太湖遠大。太湖遠大也同步更新了招股書（上會稿）。

4天時間，北交所召開兩場上市委會議的頻次，與審覈暫停前大致相當，這也意味着，北交所上市委會議基本恢復常態化。

公開資料顯示，太湖遠大是一家集環保型線纜用高分子材料研發、製造、銷售、服務爲一體的國家高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業。

從產品上看，2023年，公司硅烷交聯聚乙烯電纜料收入佔比爲42.78%，化學交聯聚乙烯電纜料收入佔比33.94%，低煙無滷電纜料的收入佔比12.65%。

本次IPO，太湖遠大擬募集資金30015.10萬元，用於特種線纜用環保型高分子材料產業化擴建項目、補充流動資金。

相比於成電光信而言，太湖遠大業績規模較大，但2024年業績增速有所放緩。

2021年-2023年，太湖遠大營業收入分別爲10.71億元、13.92億元、15.24億元，歸母淨利潤分別爲4589.56萬元、6109.14萬元、7745.70萬元。

公司提示，受市場競爭加劇的影響，2024年一季度公司營收爲3.38億元，同比增長7.05%，淨利潤1465.65萬元，同比增長3.80%，增速有所放緩；當期毛利率10.17%，較2023年全年也有所下降。

在此前的審覈過程中，交易所曾重點問詢太湖遠大的產品競爭優勢及市場發展空間，要求分析說明發行人是否屬於高污染、高能耗產業，是否屬於產能過剩行業等。

而在回覆函中，太湖遠大中介機構對上述質疑予以否認，並指出，根據國家統計局頒佈的《戰略性新興產業分類(2018)》之“6.5.2電力電子基礎元器件製造”，“交聯聚乙烯(XLPE)絕緣電力電纜及電纜附件”被納入戰略性新興產業重點產品目錄。而公司主要產品中，交聯聚乙烯電纜料屬於“交聯聚乙烯(XLPE)絕緣電力電纜及電纜附件”的主要原材料，類推適用“交聯聚乙烯(XLPE)絕緣電力電纜及電纜附件”的延伸範疇，屬於其上游行業。

2021年至2023年及2024年一季度，公司交聯聚乙烯電纜料收入分別爲6.53億元、8.08億元、10.21億元和5.55億元，佔主營業務收入的比例分別爲79.97%、75.58%、73.56%和76.17%。

太湖遠大的IPO闖關結果，還有待觀望。

值得關注的是，在恢復審覈之前，監管層對IPO制度進行了一系列完善，給闖關企業帶來新的挑戰。

4月12日，新“國九條”發佈，提出完善發行上市制度、科創板屬性評價標準，提高針對在審企業及相關中介機構現場檢查覆蓋率等充分體現強監管、防風險，促高質量發展的主線。

4月30日，證監會修改了相關規則，發佈了全國股轉系統掛牌公司申請在北京證券交易所發行上市輔導監管指引，進一步優化北交所輔導監管工作。同日，北交所也發佈公開發行股票並上市審覈規則等5件業務規則，完善北交所定位相關規定，優化審覈程序要求，進一步壓實發行人、中介機構等各方責任，從源頭上提高上市公司質量。

截至6月17日晚，北交所在審企業合計90家，其中，34家已問詢，3家通過上市委會議審覈，7家提交註冊，46家中止。