小馬智行遞表納斯達克，衝擊“全球Robotaxi第一股”

北京時間10月18日凌晨，小馬智行（Pony.ai）正式公開向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO招股書，計劃在納斯達克掛牌上市，股票代碼“PONY”。高盛、美銀美林、德意志銀行、華泰證券爲其擔任主承銷商。根據中國證監會境外上市備案，其擬發行不超過9814.95萬股普通股。如成功上市，小馬智行有望成爲“全球Robotaxi第一股”。

小馬智行成立於2016年，爲全球市場提供出行和物流領域的自動駕駛技術和解決方案，開發可適用於不同車型及應用場景的“虛擬司機”技術，佈局自動駕駛出行服務（Robotaxi）、自動駕駛卡車（Robotruck）、乘用車智能駕駛（POV）三大業務。

基於“虛擬司機”技術，小馬智行營收來自於自動駕駛出行服務（Robotaxi）、自動駕駛卡車（Robotruck）、技術授權與應用服務。招股書顯示，2022、2023年及2024年上半年，小馬智行營收規模分別爲6839萬美元、7190萬美元和2472萬美元，累計營收超過1.65億美元（約12億元人民幣），是目前國內營收規模最高的L4自動駕駛公司。其中，2024年上半年的營收規模同比增長101.2%。

2022年-2023年，小馬智行調整前淨虧損分別1.48億美元、1.25億美元。2024年上半年，小馬智行調整前虧損5178萬美元，同比下降25.6%，淨虧損逐漸收窄。

截至2024年6月30日，公司現金及現金等價物、短期投資及受限現金總額爲4.73億美元（約34.37億人民幣），小馬智行方面表示，這些資金能夠保障公司穩定運行5年左右。

具體到Robotaxi方面，小馬智行是國內首個在北京、上海、廣州、深圳取得Robotaxi許可的企業，目前運營着一支超250輛無人駕駛出租車的車隊。其中，北京、廣州、深圳已經開始全無人駕駛服務商業收費。

小馬智行2018年底推出了中國首個Robotaxi服務，截至2024年6月30日，“小馬智行（PonyPilot）”移動App的註冊用戶數量超22萬。截至2024年8月31日，多次使用服務的用戶約佔70%。此外，小馬智行還接入高德地圖、支付寶、如祺出行等第三方打車平臺。截至2024年6月30日，平均每輛小馬智行全無人Robotaxi日均訂單數超15個。

自動駕駛卡車（Robotruck）方面，小馬智行正運營着190多輛自動駕駛卡車車隊，包括自營和與中國最大的貨運物流公司中國外運合作運營。這支車隊已累計自動駕駛里程約500萬公里。在其商業運營過程中，累計運輸超7.67億噸公里。同時，小馬智行還與三一集團合作共同開發L4級自動駕駛卡車。

IPO前，小馬智行經歷7輪融資，涉及金額超13億美元。公開信息顯示，背後資方背景有紅杉中國、IDG資本、五源資本、崑崙資本、CPE源峰、富達資本、凱雷投資集團等VC，還有豐田汽車、一汽集團等車企，招商局資本等國央企，以及沙特新未來城、加拿大安大略省教師退休基金、文萊主權財富基金文萊投資局。

投資之外，豐田、一汽等車企也和小馬智行在自動駕駛方面進行合作。2019年8月，小馬智行與豐田官宣戰略合作，開始第一款Robotaxi車型研發。2024年4月，小馬智行與豐田中國、廣汽豐田成立合資公司，投資超10億人民幣，推動自動駕駛出租車量產化和服務落地。

據界面新聞了解，合資公司正在開展首款鉑智4X Robotaxi車型的共同研發和生產規劃，目前已經開始生產準備工作，預計2025至2026年，向一線城市投放超千臺Robotaxi。

“在像北上廣深這樣的城市中，當Robotaxi投放量在1000臺時，運營纔會達到盈虧平衡點，越過這個點，每增加一臺車輛我們的成本會更低，毛利率會更高，進入正向的不斷自我造血的階段。”小馬智行副總裁、Robotaxi自動駕駛出行業務負責人張寧曾對界面新聞表示。跨過盈虧平衡點之後，無人駕駛的滲透率會產生指數型的增量。但至少要超過30%的市場滲透率，才能對目前傳統出行方式形成結構性的變化，張寧預測，這個時間點大約會在5年後。

全球諮詢公司Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文）則預測，按GTV（交易額）計算，全球移動出行市場規模在2025年將達到4.5萬億美元，2030年將進一步增長至4.7萬億美元。在技術進步、扶持政策和硬件成本下降的推動下，Robotaxi服務有望在2026年左右實現商業化。

目前，全球還沒有Robotaxi公司能夠達到千臺級別的投放量。百度年初同樣曾公開表示，在今年年內，將在武漢投放千臺蘿蔔快跑無人車。文遠知行此前亦在招股書中提到，2024年和2025年，隨着Robotaxi的大規模投放，公司收入將會進一步提升。

在Robotaxi的大規模投放實現後，市場對其商業化表現也將迎來更明確的判斷。