險資發力佈局 年內二次“舉牌”銀行股

21世紀經濟報道記者 葉麥穗 廣州報道近日，民生人壽保險股份有限公司（以下簡稱“民生保險”）在中國保險行業協會網站發佈《關於投資浙江網商銀行股份有限公司資金運用關聯交易的信息披露公告》。公告顯示，民生保險與萬向三農集團有限公司（以下簡稱“萬向三農”）簽署了《關於浙江網商銀行股份有限公司股份轉讓協議》，民生保險以3.05元/股的價格受讓萬向三農持有的浙江網商銀行股份有限公司（以下簡稱“網商銀行”）7.2億股股份，合計21.96億元。開年不到一個月的時間，險資已經第二次大舉買入銀行股。

險資年內二次“舉牌”銀行股

民生保險表示，本次交易定價聘請獨立第三方進行資產評估，雙方結合市場情況，採用公允定價方法協商談判確定。若交易完成，民生保險對網商銀行的持股比例約爲10.96%，這也是網商銀行自2015年成立以來引入的首家新股東。

根據官網資料，民生保險成立於2002年，註冊資本金60億元，總部位於上海，旗下擁有民生通惠資產管理有限公司、通惠康養旅股份公司等子公司。截至2022年末，民生保險實現原保費收入118.21億元，總資產1199.31億元。

從交易標的信息來看，網商銀行於2015年6月開業，是由螞蟻集團發起設立的中國首批民營銀行之一，初始註冊資本40億元。2019年12月，網商銀行首次增資獲批，註冊資本由40億元增至65.71億元。

若交易完成後，網商銀行股權結構會發生變化。據2022年年報，螞蟻科技集團股份有限公司持股30%，位列第一大股東。萬向三農作爲第二大股東在此次股權轉讓後持股比例從26.78%縮減至15.82%，位次也跌至第三大股東；持股19.48%的寧波市金融資產經營公司躍升爲第二大股東；上海復星工業技術發展有限公司持股15.22%，排在新入股東民生保險之前。此外，杭州禾博士電子商務有限公司和金字火腿股份有限公司分別持股8%、3%。

險資近期投資的動作頻頻，銀行股成爲主要“圍獵”的對象。本月中，無錫銀行發佈公告稱，2023年12月29日至2024年1月9日期間，長城人壽通過上海證券交易所交易系統在二級市場以集中競價交易方式增持改行股份9999925股，佔該行總股本的0.46%。截至該公告披露日，長城人壽持有無錫銀行股份1.07億股，佔總股本的5%；持有“無錫轉債”面值3738.6萬元，佔無錫轉債未轉股餘額的1.28%。此次增持之後，長城人壽也成功舉牌無錫銀行，這也是險資時隔八年之後，再一次舉牌銀行股。

無錫銀行稱，本次增持股份的資金來源爲長城人壽自有資金。本次權益變動不會導致該銀行控制權及第一大股東發生變化。 變動後，無錫銀行持股5%以上的股東包括無錫市太湖新城資產經營管理有限公司、國聯信託股份有限公司、無錫市興達尼龍有限公司、長城人壽保險股份有限公司，分別持股9.08%、7.73%、5.16%、5%。

公告中，長城人壽表示，將根據無錫銀行的運營和發展狀況及其股價情況等，以決定在批覆剩餘期間內是否繼續增加在無錫銀行中擁有權益的股份，並嚴格按照相應法律法規履行信息披露義務。

銀行業績快報集體報喜

剛剛開年，險資已經發布了兩條對銀行股的“舉牌”公告，顯示險資對於銀行板塊的關注和看好。市場普遍觀點認爲，當前A股上市銀行估值已經處於歷史底部，險資選擇在此時舉牌，其實也是情理之中。2023年下半年，由於股市疲弱，上市銀行股股價表現低迷，A股銀行板塊集體破淨。42家A股上市銀行的市淨率均低於0.9倍，平均市淨率僅爲0.5倍。其中估值最高的爲招商銀行，最新的市淨率爲0.82倍，最低的民生銀行只有0.31倍。

股價低迷，上市銀行的主要大股東和高管增持的頻率明顯增多。其中因觸發穩定股價措施，機構和高管被動增持的現象不少，但是更有銀行的主要機構股東發起主動增持，“護盤”信號強烈。根據記者的不完全統計，自去年11月份以來，至少有7家銀行宣佈了增持或者擬增持的公告。

中信證券分析師肖斐斐表示，當前銀行股估值回落至0.5倍PB左右的歷史低位，反映投資者極度悲觀預期。當前，地產金融政策、財政政策以及貨幣政策均有望繼續發力，推動經濟預期穩步修復。2024年，行業核心邏輯在於過渡之年經濟弱復甦下的估值提升，在業績底與估值底共同作用下，建議關注經濟復甦趨勢帶來的估值改善。

平安證券分析師袁喆奇認爲，目前需要靜待預期改善，關注股息配置價值。歷史上銀行股的超額收益表現大都出現在經濟景氣度上行階段，因此板塊上行彈性仍需關注經濟預期的改善。但需注意的是，銀行股作爲能夠提供穩健分紅的高股息品種，在無風險利率持續下行的階段其類固收配置價值同樣值得關注。截至2023年12月末，銀行板塊股息率爲5.97%，股息率較無風險利率相對溢價處於歷史高位，股息吸引力持續提升，且市淨率跌至0.5倍左右，安全邊際充分。

展望2024年，萬聯證券分析師郭懿認爲在內需回升以及財政政策的推動下，預計企業端和居民端的投資和消費將逐步活躍，宏觀經濟總體呈現復甦格局，疊加各類債務問題的逐步緩解，銀行業的資產質量或整體保持穩健。盈利方面，行業整體處於業績觸底階段，隨着需求端的回升或帶動貸款端收益率逐步企穩，疊加存款端成本率的穩中下行，淨息差有望築底。

從目前銀行披露的業績快報來看，2023年的歸母淨利潤依然保持了正增長。1月19日，招商銀行發佈2023年度業績快報，也是首份股份行業績快報。數據顯示，2023年全年，該行實現營業收入3391.23億元，同比減少1.64%；歸母淨利潤1466.02億元，同比增長6.22%。

同日晚間，齊魯銀行、長沙銀行也發佈業績快報。 具體來看，2023年，長沙銀行實現營業收入248.03億元，同比增長8.46%；歸母淨利潤74.63億元，同比增長9.57%。齊魯銀行實現營業收入119.52億元，同比增長8.03%；歸母淨利潤42.34億元，同比增長18.02%。

而最早公佈業績快報的杭州銀行，則更高一籌。杭州銀行實現營業收入350.16億元，同比增長6.33%；歸母淨利潤143.83億元，較上年同期增長23.15%。