現在錢該放到哪裡？李迅雷解讀最新財富邏輯

由中國企業改革與發展研究會、本站財經、本站財經智庫聯合主辦的2024本站經濟學家年會夏季論壇於7月在上海舉行，本屆論壇的主題是《智造聚力 質煥新生》。

中泰國際首席經濟學家李迅雷在接受專訪時就當前經濟形勢和市場焦點問題進行了分析。李迅雷指出，A股市場的表現不能單一地通過上證綜指來衡量，而應更加關注滬深300、上證500等指數的結構性問題。同時，今年IPO規模已大幅縮減，且A股市場體量龐大，擁有超過五千家上市公司，因此，新增IPO對市場整體質量的影響有限。

李迅雷認爲，儘管當前A股市場處於歷史低位，但這並不意味着就是絕對低價。他強調投資決策應基於公司未來的盈利增長和中國經濟走勢。A股市場估值體系存在不合理性，建議投資者關注中位數而非平均市盈率，以避免被平均值誤導。李迅雷提醒，投資應有耐心，不應僅因市場波動而急於抄底。他提倡理性認識市場估值，並根據宏觀和產業政策作出投資決策。

他從宏觀角度分析了當前經濟形勢和投資趨勢。李迅雷認爲，隨着經濟增速的減緩，市場利率也將下降，這將增加債券尤其是國債的投資吸引力，預計收益率還有進一步下降的空間。他同時指出，當前中國的實際利率處於歷史高位，預期未來將有所下降，這不僅利好債券市場，同樣也使得高分紅派息的股票顯現投資價值，如上半年表現較好的公用事業板塊。

此外，李迅雷看好併購重組板塊，認爲中小市值公司的估值水平雖不低，但經濟下行期間可能帶來併購重組的機會。他還強調科技創新和新質生產力的重要性，認爲即使傳統產業也存在轉型升級的機會。在全球經濟面臨“低增長、高震盪”的背景下，他建議投資者關注黃金等貴金屬的避險價值，並強調資產配置的組合策略，指出即使A股表現不佳，合理的資產組合調整也能帶來滿意的投資回報。

關於房地產市場，李迅雷深入分析了中國房地產市場的現狀與未來趨勢。他認爲，從2000年開始的房地產市場牛市已於2021年到達拐點，進入下行週期。根據週期理論，這一下行趨勢可能持續5至6年，目前僅過去3年，調整時間尚未足夠。他提出，全國核心城市的租售比遠低於全球平均水平，預示着房價估值可能進一步下降。

李迅雷還強調了人口週期與房地產週期的密切關聯，指出隨着中國人口的減少和老齡化，房地產需求將下降，這一人口趨勢對房地產市場的長期影響不容忽視。他預計城鎮化進程將放緩，而大城市的城市化進程將加速，人口將進一步向一線城市集中。同時，房地產過剩問題嚴重，去庫存是當前房地產市場面臨的重要任務。

他認爲，對房價的估值方法推薦使用租售比作爲衡量工具，因爲中國居民的實際可支配收入差距較大，使用租售比能更準確地反映房地產價格的合理性。關於購房時機，李迅雷認爲，目前並非購房的最佳時機，因爲經濟週期處於資產過剩階段，應等待供需平衡或供不應求時再考慮購買。他提倡把租房作爲更靈活的選擇，並認爲所謂的“剛需”可以被租房滿足。他還強調了提高居民收入的重要性，認爲增加居民可支配收入和提高社會福利是提升消費和投資信心的關鍵。

李迅雷稱1萬億超長期國債遠遠不夠（來源：C位觀察）

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