現貨黃金突破2600美元，茅臺酒跌破2300元，誰更有投資價值？

現貨黃金首次突破2600美元關口，繼續創出歷史新高。今年以來，國際金價大漲超過27%，黃金成爲了今年以來最具有保值增值能力的投資品種。

地緣局勢持續緊張，疊加美聯儲啓動降息週期，這些因素推高了黃金價格。在全球市場波動率驟增的背景下，黃金也實現了避險的優勢。

在美聯儲啓動降息的背景下，美元指數持續走弱。“一鯨落萬物生”，美元走弱卻促使其餘投資品種的持續走強，黃金也是受益對象之一。

按照美聯儲的點陣圖分析，美聯儲今年可能會降息100個基點，意味着美聯儲降息只是剛剛開始，年內可能還有進一步降息的動作。

今年以來黃金價格大漲超過27%，與之相比，有着“液體黃金”稱號的貴州茅臺，今年以來股價卻跌了25%。茅臺酒價格也呈現出持續走低的格局，茅臺出現了股票價格與產品市場價雙跌的表現。

截至9月22日，2024年飛天茅臺原箱價格報2390元/瓶，2024年的飛天茅臺散瓶報價2270元/瓶，較上一日下跌30元。

散瓶飛天茅臺價格跌破2300元，消費需求下降以及供需結構的變化促使茅臺酒價格的持續下行。

面對茅臺酒價格的持續走弱，貴州茅臺也發佈了30億至60億的股票回購計劃，以此來提振股價表現。但是，面對茅臺酒價格的持續下跌，大額回購計劃可否對衝掉茅臺酒價格下跌的風險，仍然有待觀察。

從歷史價格表現分析，黃金與茅臺酒基本上呈現出運行重心持續向上的趨勢。過去20年，黃金走出了兩輪牛市，同時也走出了一輪爲期四年左右的熊市行情。茅臺酒也在2013年至2017年走出一輪熊市，當時價格走熊的導火索是白酒塑化劑事件，屬於整個白酒行業的黑天鵝事件。

從某種程度上分析，黃金與茅臺酒的價格運行走勢還是存在一些共同特徵。

如今，美聯儲降息與地緣局勢升溫利好黃金，並推動金價的上漲。茅臺卻因消費需求降溫以及白酒行業步入調整週期而走弱。不過，前者屬於全球市場公認的投資品種，後者主要受到國內市場的影響，海外收入佔比較低，還未形成真正意義上的全球影響力。

值得一提的是，黃金屬於非生息資產，意味着持有時間並不會產生任何利息收入或股息收入。至於茅臺股票，每年擁有穩定的現金分紅，如今的股息率已經達到了4%的水平，加上大額的股票回購計劃，茅臺在股東回報方面還是比較理想的。

萬物皆週期，黃金與茅臺酒都不例外。只是前者處於上升週期，後者處於調整週期，當這一輪週期結束之後，兩者的價格表現又會截然不同。

在上升趨勢中，黃金價格何時見頂，還是存在很多的不確定性。按照過去50年的價格運行規律，黃金牛市週期一般是10年左右，如果從2015年開始計算，黃金牛市已經走過了9年，或意味着黃金距離10年牛市週期越來越接近了。

至於茅臺酒，它的價格是否見底，還是要看出廠價與市場價的價差空間。歸根到底，還是取決於市場的實際需求。

從茅臺酒近二十年的價格規律來看，出廠價與市場價之間的合理價差在500元至1000元，2021年這一價差高達2000元，如今降低至1100左右，價差正在逐漸迴歸合理的水平。

在2014年，茅臺酒的出廠價與市場價之間的價差不足300元，當年819元的出廠價，市場價還不到1000元，可見當年市場的投資需求與消費需求降至了冰點，當年的白酒塑化劑事件對整個行業的衝擊影響很大。

十年之後，茅臺酒再次面臨深度調整的壓力，但這一次並未存在黑天鵝事件，而是消費需求降溫、茅臺酒金融屬性弱化的結果。但是，茅臺酒依然具有稀缺性與不可替代的優勢，所以在價差空間壓縮到一個比較合理的水平後，待市場投資情緒、消費信心開始恢復之際，茅臺酒可能又會開啓新一輪的上升週期。