“西北煙標王”被監視居住，親朋好友紛紛減持陝西金葉
誰摘到了“金葉”？
作者 | 趙普
編輯丨高巖
來源 | 野馬財經
有“西北煙標王”之稱的袁漢源沒能在陝西金葉（000812.SZ）的最新財報上簽字。
8月17日，陝西金葉公告稱，實際控制人、董事局主席兼總裁袁漢源因相關事項被公安機關指定居所監視居住。
8月28日，陝西金葉在發佈2024年半年度財報時，同時公告，因袁漢源暫不能正常履行董事局主席、法定代表人職責，由公司董事王毓亮代爲履行董事局主席、法定代表人職責。陝西金葉2024年上半年財務報表上，簽字的也是王毓亮。
袁漢源現年62歲，2006年他首次登上“福布斯中國富豪榜”，當時還一度被稱爲“雲南首富”。袁漢源創立的萬裕集團曾從事房地產、生物製藥及文化產業，陝西金葉作爲其上市公司平臺，主業涉及高等民辦教育、煙標業務、醫養產業，袁漢源也曾因其煙標生意被稱“西北煙標之王”。
這位祖籍廣東、雲南發家、陝西成就首富的“一代富豪”，其商業履歷也堪稱精彩。他在入主陝西金葉後的一系列關聯交易後，他的妹妹、弟弟、弟媳等人也通過陝西金葉獲利頗豐，這些事情讓媒體和業內持續關注。
被監視居住前，
神秘股東大幅增持
隨着袁漢源被監視居住，陝西金葉的實控人是否生變也成爲投資人最爲關心的話題。
這並非空穴來風，2024年第一季度，神秘股東陳啓來突然增持陝西金葉股份，目前已經是陝西金葉第二大股東。
來源：WIND
Wind數據顯示，截至2024年第一季度報告期末，陝西金葉的第二大股東陳啓來持有陝西金葉約5367萬股，持股比例達到6.98%，期末參考市值約2.36億元。而在陝西金葉2023年財報報告期，陳啓來的持股數量還只有約960萬股，持股比例約1.25%，期末參考市值約4900萬元。
另據深交所通報，陳啓來在2024年1月25日至2024年1月29日增持陝西金葉866萬股，權益變動完成後，陳啓來持有陝西金葉股份約4700萬股，持股比例首次超過5%，佔其總股本的約6.11%。
按信披規定，陳啓來持有陝西金葉股份達到5%時應披露並停止交易，但陳啓來並未按規定執行，因此還受到深交所處分。
來源：公司公告
僅從自然人投資的角度看，陳啓來這次投資並不算成功，綜合深交所、WIND資訊等信息，陳啓來增持陝西金葉主要發生在2024年1月29日之前，但陝西金葉股價自2024年1月29日開始下跌。截至8月30日，陝西金葉股價已降至3.6元/股，相比2024年1月2日的5.05元/股，已經下跌了約28.72%。
在公開信息中，陳啓來的身份信息非常稀少，他首次買入陝西金葉股份是在2022年第三季度報告期內。最新信息顯示，陳啓來還出現在中海達（300177.SZ）的十大股東名單中，持股數量約219.4萬股，截至2024年半年報期末，其持有中海達的股份市值約1400萬元。
陝西金葉也對投資人的疑問給予了迴應，在公告袁漢源被監視居住的同時，陝西金葉明確表示，目前“公司控制權未發生變化”，“日常經營管理由高管團隊負責”。
目前，陝西金葉第一大股東爲萬裕文化產業有限公司（簡稱“萬裕文化”），由袁漢源實際控制；其關聯方重慶金嘉興實業有限公司（簡稱“重慶金嘉興”），實控人是袁漢源弟弟袁漢輝的妻子吳瑞瑜。
來源：企業預警通
截至2024年第二季度末，萬裕文化和重慶金嘉興合計持有陝西金葉約1.34億股，持股比例約17.46%。
親屬“摘金離場”，
上市公司資金縮水
袁漢源被監視居住前，已經多次被媒體關注，其中之一是親屬減持套現，其妹妹袁伍妹、弟媳吳瑞瑜通過本人或實控公司分別減持套現，袁伍妹更是“清倉離場”。
2017年陝西金葉公告顯示，公司以發行股份及支付現金的方式，收購雲南金明源印刷有限公司（原昆明瑞豐印刷有限公司）100%股權，其中向袁伍妹發行股份約1054.39萬股，向重慶金嘉興發行股份約5454.21萬股。昆明瑞豐印刷有限公司實控人爲袁伍妹和吳瑞瑜。
Wind資訊顯示，袁伍妹、重慶金嘉興均是在2017年首次持有陝西金葉股份，隨後在2022年先後出售上述收購過程中獲得的股份。
2021年底，袁伍妹發佈減持計劃表示，出於個人資金需求，計劃減持陝西金葉股份不超過約1581.59萬股（含），也就是賣掉其持有的全部陝西金葉股份。
隨後在2022年1月5日~6月16日，袁伍妹累計減持陝西股份1165.0萬股，減持均價8.25元/股，按此計算，套現金額約9611.25萬元；後續在2022年7月18日~2023年1月3日，袁伍妹以5.74元/股的均價繼續減持剩餘的416.57萬股，成交價約2391.55萬元。
上述多次減持後，袁伍妹持有的陝西金葉股份已全部賣出，合計套現金額約1.2億元。
來源：公司公告
在袁伍妹宣佈減持計劃之後，袁漢源弟媳吳瑞瑜實控下的重慶金嘉興也開始陸續減持陝西金葉股份。
據野馬財經粗略統計，2022年3月10日至2023年8月13日，按陝西金葉公佈的減持均價計算，重慶金嘉興累計減持次數超11次，累計成交金額約爲3.12億元，減持方式主要爲大宗交易和集中競價交易。
作爲袁漢源的一致行動人，其妹妹袁伍妹、弟媳吳瑞瑜實控的重慶金嘉興2022年~2023年兩年內，通過減持陝西金葉股份，合計套現金額約4.32億元。
Wind數據顯示，2017年至2024年上半年，重慶金嘉興持有陝西金葉股份數量最多時約爲8181.32萬股，經過多次減持後，至2024年上半年報告期末，其剩餘持股數量約爲2731.56萬股，持股比例從10.64%降低至3.55%。
來源：東方財富網
此外，袁伍妹、吳瑞瑜接連減持的同時，另一股東陝西中煙投資也減持了749.69萬股。
除了親屬減持套現外，被媒體和業內關注的另一件事，是袁漢源控股陝西金葉後，曾以擴建旗下西安明德理工學院北校區的名義，把袁漢源名下萬裕文化產業有限公司的兩處廠房作爲高校租賃、改造的場址。
這不僅遭到董事反對，還引發深交所發出《關注函》，質詢其中是否存在向關聯方利益輸送的情形。不過即便遭遇問詢和反對，上述校區最後仍完成修建並投入使用。
此外，明德學院在長安區原校區北側建設新功能區，總投資近7.3億元。
更引人注意的是，在一致行動人套現4個多億、學校擴建給袁漢源名下公司付租金等一系列事件後，上市公司陝西金葉賬上的貨幣資金持續減少，已經由2021年的4.53億元，下降至2023年的2.15億元。
來源：東方財富網
而從2024年開始，陝西金葉也更爲頻繁的融資借款。
粗略統計，截至2024年7月4日，陝西金葉或旗下子公司合計有20次申請授信或借款，合計金額超過50億元，其中最大一筆是陝西金葉申請的40億元綜合授信。
陝西金葉2024年半年度財報顯示，上半年期末現金及現金等價物餘額約1.28億元，短期借款約7.3億元，一年內到期的非流動負債約3.17億元，且上半年經營活動產生的現金流量淨額仍是負7346萬元，短期債務壓力仍然較大。
“西北煙標王”的發家路線
對袁漢源來說，陝西金葉既不是他的創始公司，其主營業務如煙標、高校教育等也不是他最初創業時的主業。袁漢源最初創建了（香港）萬裕集團，並通過在雲南投資生物製藥、房地產、彩印三大主業而發跡。
而陝西金葉是一家老牌上市公司，1998年6月登陸深交所，爲菸草配套概念股。陝西金葉的前身是陝西金葉印務股份有限公司，主業爲“煙包印刷”，該公司1992年由陝西省印刷廠、中國菸草總公司陝西省公司、陝西省投資公司、寶雞捲菸廠、澄城捲菸廠、延安捲菸廠、旬陽捲菸廠七家企業共同成立。
陝西金葉上市後，與西北工業大學、陝西金葉西工大軟件股份有限公司聯合創辦“西北工業大學金葉信息技術學院”，就是後來的西安明德理工學院（簡稱“明德學院”）。
來源：微博
2005年，陝西金葉經營不善、尋求外資助力，此時袁漢源的香港萬裕集團參與了陝西金葉當時第一大股東陝西省印刷廠的改制重組，成立“萬裕文化產業有限公司”，香港萬裕集團在其中持股超73%，成爲控股股東。
2006年，萬裕文化產業有限公司（簡稱“萬裕文化”）成爲陝西金葉控股股東，袁漢源成爲陝西金葉實際控制人，陝西金葉則成了袁漢源重要的資本運作平臺。
據“界面新聞”報道，袁漢源也是在2006年首次以11.9億元的資產躋身“福布斯中國富豪榜”，排名257位，爲“雲南首富”。
從2006年至2024年，袁漢源入主陝西金葉已經18年，如今陝西金葉主業爲菸草配套、教育、醫養三大產業，其中教育業務的運營主體爲明工學院，菸草配套業務主營產品爲煙標、煙用絲束、咀棒的生產銷售，這兩大業務貢獻了大部分營收，而醫養產業仍尚處於培育期，尚未產生實際收入。
來源：罐頭圖庫
在陝西金葉的業務中，營收最大的是菸草配套業務，2023年收入約7.32億元，佔總營收比重超59%，但同比下降20.62%；教育業務則緊隨其後，2023年收入約4.55億元，同比增長18%，佔總收入的36.72%。
值得注意的是，袁漢源在2017年將袁伍妹、吳瑞瑜實控下的公司注入上市公司後，陝西金葉的業績也並未出現明顯增長，2017年~2020年營收從7.74億元增加到9.26億元，但淨利潤從2717萬元下降到2395萬元。
陝西金葉營業收入在2021年才突破10億元，但2021年~2023年的淨利潤起伏較大，分別是3123萬元、6004萬元和3976萬元。
來源：罐頭圖庫
陝西金葉表示，2024年公司主業中的菸草配套產業，仍是以瑞豐科技集團作爲菸草配套產業的核心公司，同時推動西安和昆明兩大生產基地建設。
曾因收購陝西金葉被稱爲“西北標王”的袁漢源，在菸草配套行業中，只能算是區域性企業。著名經濟學家宋清輝分析稱，陝西金葉大客戶主要來自雲南、陝西區域，這種侷限性導致公司業務增長的“天花板”較低。
對比來看，同樣從事菸草配套業務的勁嘉股份，其2023年煙標的營業收入達到14.8億元，而陝西金葉同期的煙標營業收入爲6.19億元，還不到勁嘉股份的一半。
如今，隨着袁漢源的被監視居住，後續公司在增加產能、擴大營收上會出現何種變化，有待持續觀察。
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