“窩案”爆發後，陳首富父子火速辭職

來源 | 深藍財經

撰文 | 吳瑞馨

一則公告打破了週末的寧靜，讓此前深陷高管“窩案”的雲南白藥再此站上風口浪尖。

5月26日，雲南白藥發佈公告稱，公司董事陳發樹、路紅東、陳焱輝提交書面辭職報告，辭職後陳發樹、陳焱輝不再擔任雲南白藥任何職務，路紅東仍擔任公司黨委副書記。

值得注意的是，此前雲南白藥剛被曝出包括原董事長王明輝在內的5名前高管被查一事。當時就有媒體報道稱，事涉雲南白藥創可貼。前福建首富、新華都科技股份有限公司（002264.SZ，下稱“新華都”）實際控制人、雲南白藥董事陳發樹也涉及案件中，並已經長時間“失聯”。

此外，在資本市場上，雲南白藥近年來的大手筆炒股引起市場的熱議，外界普遍猜測這與陳發樹有關。尤其是2022年雲南白藥炒股失敗，鉅虧19億多，導致雲南白藥淨利潤幾乎腰斬。

如今陳發樹父子雙雙辭任雲南白藥董事職務，透露出不尋常的信號。

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前福建首富混改入局雲南白藥

偏離主業炒股，兩年虧損25億

陳發樹不僅是雲南白藥的董事、股東，持有公司0.7%的股權，同時也是公司第二大股東新華都實業集團有限公司的實際控制人，新華都持有云南白藥24.25%的股份，合計持有云南白藥24.95%的股權，持股比僅次於雲南省國資（持股25.02%）。根據2023胡潤百富榜，陳發樹身家達到380億元。

陳發樹和雲南白藥要追溯到2009年。在那之前，陳發樹在資本市場已經享有“中國巴菲特”的稱號。2000年前後，陳發樹先後創辦新華都集團、投資紫金礦業，名噪一時，此後又參與青島啤酒改制，以及投資隆基綠能等多家上市公司的股權，在資本市場極爲活躍。2009福布斯中國富豪榜中，陳發樹以218.5億元人民幣的個人財富位列11位，在福建省位列第一。

2007年，陳發樹在長江商學院認識了在正擔任雲南白藥董事長的王明輝。很快，陳發樹就把目光轉移到雲南白藥身上。

2009年，陳發樹趁紅塔集團聚焦主業的機會，以22億元現金收購其所持有的雲南白藥12.32%的股份，入股了雲南白藥。但由於紅塔集團的母公司中國菸草總公司的反對，“爲防止國有資產流失”，股權遲遲沒能過戶。於是陳發樹和紅塔集團打起來官司，有陸續在二級市場買入雲南白藥3.34%的股份，躋身公司十大股東。

隨後，在2016年-2017年雲南白藥“混改”之際，陳發樹又豪擲253.7億元，最終拿下雲南白藥25.14%的股權，與雲南國資委並列第一大股東之位。雲南白藥也由此進入無控股股東且無實控人階段。

陳發樹加入雲南白藥後，雲南白藥突然開始“不務正業”，愛上了炒股和對外投資。在近年公佈的兩份關於利用閒置資金開展證券投資的公告中，雲南白藥均明確表示，公司投資執行團隊由董事長/聯席董事長牽頭組建，這顯然和“中國巴菲特”陳發樹脫不開關係。

除證券投資，雲南白藥還在多個領域砸下重金，如：對伊利股份投資8.87億元；對恆瑞醫藥投資4.26億元；對小米集團投資16.32億元。

前幾年雲南白藥靠炒股確實掙了不少錢，但從2021年開始，雲南白藥就開始虧損了。據2021年年報，2021年，雲南白藥的公允價值變動損失19.29億元。其中，小米集團或是給予了雲南白藥最大的虧損，僅小米集團的股票就讓雲南白藥虧損了14.04億元。這也帶崩了雲南白藥的業績——2021年淨利潤同比下降49.17%至28.04億元。這也是雲南白藥近二十年來的首度歸母淨利下滑。

到了2022年，雲南白藥的投資繼續虧損。截至2023年9月末，也就是雲南白藥“銷戶”退出二級市場證券投資時，公司交易性金融資產餘額2.87億元，也就是說，雲南白藥炒股兩年累計虧損了超22億元。

但其實，在陳發樹掌控雲南白藥的背後，雲南國資也變得十分被動。從媒體報道中知情人士透露，以及對公開信息的梳理可知，雲南白藥的國資股東並不贊同陳發樹的舉動。2020年下半年，來自雲南國資的汪戎、納鵬傑曾多次反對雲南白藥涉及公司投資擴張的董事會決議，反對理由多在於相關事項投資戰略意圖、收益實現不明等。

但從結果過來看，雲南國資在一次次交鋒中越發的被動。最終在2021年8月，汪戎、納鵬傑雙雙宣佈辭職。

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或涉收購雲南白藥創可貼、萬隆控股

反腐風暴持續擴大

2023年以來，雲南白藥高層的平凡變動，就已經透露出不尋常的氣息。去年3月，雲南白藥的“靈魂人物”，前董事長王明輝在上任四個月後，突然以“個人原因”請辭。搞得外界滿頭問號，猜測紛紛。值得注意的是，同時辭職的還有云南白藥的“銷售一姐”王錦。而到了2024年2月，雲南白藥原首席運營官、高級副總裁尹品耀以及首席人力資源官餘娟也先後因爲個人原因辭職。

僅僅一年時間，雲南白藥就有5名高管先後辭職。而在前不久，經濟觀察網報道披露這五人均已被雲南紀委監委部門帶走調查。當時，雲南白藥的董事、大股東陳發樹當時也被曝長期失聯。

如今，隨着陳發樹父子的雙雙辭職，更是對外界昭示着，陳發樹也捲入了這場“窩案”。

“窩案”究竟所涉及何事？主流主媒體的報道主要有兩個猜測：

1、涉及收購雲南白藥創可貼一事；

2、或與收購萬隆控股也有關。

而這兩個猜測，均與陳發樹、王明輝脫不開關係。

據《經濟觀察網》報道，數位知情者爆料稱，雲南白藥高管被查的原因之一和雲南白藥創可貼相關，涉及罪名包括貪污等。

2003年8月，昆明華立集團成立了一家做創可貼的公司，因爲經營不善尋找“接盤俠”，2004年底，雲南白藥投資100萬入股，持股5%。隨後，杭州六方科技出資889.63萬元、上海雲博生物公司出資635.45萬元，分別買下了昆明華立35%、25%的股權。2007年，雲南白藥以2727.38萬元的價格，收購了上述兩家公司合計60%股權。一買一賣之間，兩家公司背後的股東獲益1202.3萬元。

而據《經濟觀察報》報道，在兩家公司裡，王明輝持股34%、楊昌紅持股20%、尹品耀持股11.5%、王錦持股11.5%、餘娟持股11.5%、趙勇持股11.5%。除趙勇外，其餘5人也是此次被調查的5位高管。

但這事又是怎麼和趙發樹扯上關係的？當時正值雲南白藥“混改”前後，趙勇突然要求兌現當時交易的“承包款”，並以舉報當年這筆交易作爲威脅。當時王明輝等人原本拒絕了趙勇這一要求，打算退回當年出售白藥無錫公司的個人收益，並提出報警。但是陳發樹爲保證“混改”順利完成，決定“息事寧人”，自己掏了一部分錢，再加上王明輝等人當年出售公司的個人收益部分，滿足了趙勇的要求。

或許就是從這時開始，王明輝與陳發樹的關係，從曾經長江商學院的同學，變成了被共同秘密和利益捆綁在了一起的“夥伴”。

而在那之後，二人的關係還在繼續加深。之後陳發樹扮演重要角色的萬隆控股收購案，可能也是王明輝被查的原因之一。

據《每日經濟新聞》報道，接近雲南白藥的知情人士透露，王明輝被調查或是因其在雲南白藥收購萬隆控股時涉及轉移國有資產、造成國有資產流失等。

2019年，陳發樹當選聯席董事長後，雲南白藥的經營理念便出現明顯的變化。2021年8月，在雲南國資委方面的高管汪戎、納鵬傑雙雙辭職後，雲南白藥的一起收購案就被曝出損失超11個億。

2021年11月，雲南白藥以“提升國際化水平，進軍工業大麻業務”爲由，斥資7.22億元向萬隆控股發起要約收購。陳發樹恰好又是這場收購案的重要角色。2017年4月，雲南白藥旗下清逸堂與萬隆控股共同在中國香港建立合營公司；陳發樹作爲清逸堂的股東之一，持有清逸堂25%的股份。同年9月，通過吸收合併資本運作，雲南白藥持有萬隆控股29.59%股份，成爲其第一大股東。爲了順利達成港股收購合規條件，2021年9月，新華都旗下的新華都香港還斥資近1600萬港元入股萬隆控股。

雖說是爲了進軍工業大麻領域收購萬隆，但結果，不僅沒有給雲南白藥帶來工業大麻的收入，反而還虧損了超11億。2023年3月，雲南白藥計提商譽減值準備爲5.79億元，主要爲要約收購萬隆控股產生的商譽減值；因萬隆控股部分借款人違約，雲南白藥還計提萬隆控股其他應收款壞賬準備5.38億元。

此外，王明輝與陳發樹任雲南白藥董事長、聯席董事長期間，還參與了上海醫藥的定增。2022年，雲南白藥斥資約109億元認購上海醫藥6.66億股的股份，交易完成後，雲南白藥成爲上海醫藥的第二大股東，持股比例爲18.02%。

定增完成後不久，陳發樹就被已聘任爲上海醫藥非執行董事，其兒媳邵帥被聘任爲上海醫藥副總裁。直到如今，二人在上海醫藥的職位仍未發生變動。

巧的是，上海醫藥剛好是去年年底醫藥反腐風暴的核心。冥冥之中，似乎又一條線將兩個醫藥反腐風暴的“暴風眼”，聯繫到了一起。不知道，接下來是否會匯聚成一個更大反腐風暴。