外資續看淡 聯發科大立光中槍

聯發科同樣受5G智慧機晶片出貨可能下滑考驗，海通國際進一步棄守對聯發科四位數股價預期。

大立光法說會結束後，雖然看多、看空派外資券商無一改變觀點，但多數都下修股價預期，像是摩根大通由2,000元小降至1,950元、大和資本證券由2,500元大幅砍至1,800元，保守派的里昂與美銀證券分別下修爲1,750元與1,550元，高盛證券則降到1,490元，外資對大立光股價「1」字頭顯然已有共識。

摩根大通證券科技產業分析師楊維倫指出，大立光短線缺乏利多，最主要的問題就是整體與高階智慧機需求疲弱，再加上中低階智慧機領域競爭加劇，下半年的新iPhone鏡頭規格升級又有限，不過，要是智慧機出貨量沒有再被進一步下修，市場對大立光獲利的調整有機會接近尾聲。

美銀證券認爲，光學產業眼前逆風十分強勁，主要是智慧機終端需求第二至第三季只會更弱，尤以Android陣營受惠最甚，同時，中低階智慧機持續降低規格，高階領域拉貨動能又疲軟，加上大陸因疫情封城，智慧機零組件供應恐不易穩定。

聯發科受制於智慧機需求萎靡，近期股價同樣面臨不小壓力，各大內外資研究機構持續下修中。

海通國際證券電子研究主管蒲得宇去年下半年即對聯發科開始轉向保守，他最新觀察到，儘管不少研究機構陸續下修對於聯發科預期，市場仍然呈多空紛雜狀態，多頭派專注在聯發科股價下跌後評價已便宜、上半年營運狀況不變等細節，但是海通國際認爲，晶圓廠的產業循環高峰已經在第一季出現，年中就會看到激烈競爭導致5G智慧機晶片的出貨量遜於市場預期，價格壓力也會加大。

基於智慧型手機需求走疲，高通針對S888晶片降價，而且降低晶片交給南韓三星代工的比例，海通國際下修聯發科2022年5G晶片的出貨量至1.94億套（原爲2.1億套，高端的天璣9000晶片出貨量由600～700萬套，幾乎攔腰砍至300～400萬套。