外匯探搜－美財部、Fed聯手弱勢美元格局還未到底
近期美國聯準會亞特蘭大分行行長Bostic與其它幾位央行官員透露，對於下半年縮減資產購買規模的想法持開放態度．不過主席鮑威爾隨即表示，在新冠疫情獲得有效控制之前，美國經濟不會完全復甦，大多數的聯準會官員認爲，至少得等到2023年纔會考慮升息，他強調現在還不是談論縮減購債規模的時候。
鮑威爾的談話暫時緩解了市場擔憂，不過某些官員不夠鴿派的態度，打開了市場「潘朵拉的盒子」：極度充沛的流動性終有一天將會回收。於是，美國10年期公債殖利率升破1％，也令美元短線走勢反彈。
渣打財富管理投資策略團隊認爲，關於聯準會購買資產計劃削減的討論爲時過早，美國長天期公債利率上揚，一方面代表了預期景氣回穩、通膨升溫；一方面也顯示投資偏好改善，資金從公債流向風險性資產，雖然疫情持續干擾經濟復甦，但是也促使政策寬鬆延續，拜登政府上臺後，重點在防疫以及拉擡經濟，不會馬上加稅及科技監管，因此不必太過擔心寬鬆的刺激政策出現大轉彎。
美國新任財政部長、聯準會前主席葉倫1月19日出席國會聽證會時表示：「美元價值應由市場力量決定，美國應反對其他國家人爲操縱貨幣以獲得任何貿易優勢。」暗示不主動尋求弱勢美元，市場普遍認爲，這是葉倫站在財政部長角度原本就該有的立場，但對於美元后續的實際動向，除了聽其言之外，更重要的是觀其行。
葉倫呼籲：「美國應推動更多重大財政措施」，力挺新任總統拜登日前推出的1.9兆美元美國救援計劃及後續更多財政方案。在拜登政府確定要大規模財政刺激，甚至是可能發行超長天期美債的背景下，美元在現階段並沒有走強的基本面，強美元也無助美國經濟改善。
葉倫的表態激勵了市場風險偏好，降低美元的避險需求；同時，由於拜登政府大規模財政計劃勢必將面臨舉債的壓力，可以預期美國財政部發行公債，聯準會買進公債兩方面配合的量化寬鬆操作，很可能進一步推升聯準會資產負債表以及美國財政赤字，而這兩者都會對美元走勢帶來壓力。
資金流向出口國
雖然短線上，聯準會就縮減資產購買進行的試探性討論引發恐慌，導致美元小幅反彈。但是市場對美國拜登政府即將實施的財政刺激措施預期更高，令美元升幅受限。
同時，美國經濟動能復甦預期也將提振市場信心，以及帶動美國以外地區經濟活動回穩，我們觀察到在疫情期間，美國的救市措施反而增加了美國從亞洲國家的進口，使得美國貿易逆差擴大。美國的財政刺激措施儼然成爲亞洲以及新興市場貨幣的支撐來源。
因此，美國財政刺激措施，除了幫助美國經濟復甦，也有機會帶動全球經濟與貿易活動逐漸迴歸常軌，國際資金將在全球範圍裡尋找收益與機會；因此，我們認爲弱美元格局尚未結束，不過會留意貶勢的力道，特別是如果美國經濟在疫苗施打及強力財政的支持下快速反彈，那麼美元向下走勢將有可能趨於和緩。現階段，我們重申看好歐元、英鎊、澳幣、人民幣的觀點，並且看好商品原物料、出口導向經濟體匯率後續表現的機會。