通縮風險增高 大陸7月CPI轉負

大陸7月全國消費者物價指數（CPI）年減0.3％，轉爲負值，這是中國CPI自2021年2月以來再度陷入負增長。（中新社）

近一年中國CPI變化走勢

中國消費內需不振，7月消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）年增率雙雙負成長。其中CPI爲近兩年半以來首次轉爲負值，再度引發外界對於中國陷入通貨緊縮的疑慮。不過PPI降幅已收窄。

大陸國家統計局9日發佈數據顯示，7月分CPI年減0.3％，是自2021年2月後，首次出現年增率負成長。與上月相比，CPI由下降0.2％轉爲上漲0.2％，是連續5個月負成長後首次上漲。但扣除食品和能源價格，7月核心CPI則呈現回升，年增0.8％。

由於CPI陷入負值，市場議論中國是否已出現通縮風險。一般而言，當連續兩季的通膨率出現負數時，即可視該地區正處於通縮時期，消費者可能猜測未來物價是否繼續下降，從而造成延後消費。長期通縮會令失業率上升及出現經濟衰退。

國統局城市司首席統計師董莉娟信心喊話稱，總體上CPI年減是階段性的。隨着中國經濟恢復，市場需求穩步擴大，供需持續改善，加上去年同期高基數影響逐步消除，CPI有望逐步回升。

相關機構有不同見解。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析，CPI下跌主要是受豬肉和原油價格下滑拖累，但預計隨着低點已現，年內CPI有望逐步改善。華創證券投資顧問部總經理屈慶則認爲，CPI轉負說明經濟需求較差，可能持續一段時間通縮；此前官方估計CPI年底能到1％，但現在看起來很難。

至於PPI，受大陸國內生產供應總體充足、部分行業需求改善及國際大宗商品價格等因素影響，7月PPI年減4.4％，連跌10個月，月減0.2％；年降幅與月降幅分別較上月收窄1％和0.6％。

對於PPI降幅收窄，東方金誠首席宏觀分析師王青樂觀認爲，這意味着6月很可能就是本輪PPI通縮的谷底，當前已轉入回升階段。屈慶卻指出，中國PPI反彈主要是受國際大宗商品價格影響，但海外大宗商品很難再繼續反彈，PPI可能全年一直陷入負值，下半年仍需降準降息。

另一方面，中小企業信心則逐步回升。據中國中小企業協會，7月中小企業發展指數（SMEDI）爲89.3，比上月上升0.2點，連續兩個月回升，且高於2022年同期水準，但仍處在景氣臨界值100以下。