鬆井股份接待94家機構調研，包括富國基金、泓德基金、睿遠基金等

2024年10月22日，鬆井股份披露接待調研公告，公司於10月17日接待富國基金、泓德基金、睿遠基金、華商基金、博道基金等94家機構調研。

公告顯示，鬆井股份參與本次接待的人員共4人，爲董事長凌雲劍，董事會秘書周歡，證券事務代表司新宇，投資者關係主管吳丹婷。調研接待地點爲線上會議。

據瞭解，鬆井股份在2024年三季度實現了營收和利潤的雙增長，營業收入達到52,682.67萬元，同比增長26.91%。在高端消費電子領域，公司營業收入同比增長29.43%，第三季度單季增長20.53%，超過行業平均增速，與多家國際知名終端保持深度合作。在乘用汽車領域，第三季度營業收入同比增長22.16%，公司與華爲等建立合作，開發新技術解決方案。特種裝備領域，公司完成電芯絕緣UV噴墨打印樣板工程交付，並與eVTOL飛行器製造商合作。淨利潤同比增長32.89%，毛利率穩中有升，經營活動現金流改善。

公司的戰略發展聚焦於“三橫三縱”的產業佈局，高端消費電子作爲第一增長曲線，乘用汽車作爲第二增長曲線，特種裝備作爲第三增長曲線。公司將繼續深化塗料領域優勢，加速油墨和膠黏劑領域的佈局，以實現全球領導者的目標。

AI技術的升級爲新型功能塗層材料領域帶來新需求，公司與終端品牌客戶建立研發共享機制，參與新項目研發。越南工廠已穩定運營，爲全球化佈局奠定基礎。在乘用汽車領域，公司採取差異化競爭策略，憑藉產品技術和解決方案獲得客戶認可。公司自上市以來專注於研發，取得技術積累與成果。研發費用率下降，公司將繼續聚焦具體項目投入，提升研發團隊創新動能，保持技術領先。油墨和膠黏劑產品作爲公司戰略規劃的重要部分，公司將通過整合資源實現戰略目標。同時，公司提醒投資者注意投資風險。

調研詳情如下：

2024年三季度基本情況介紹:

鬆井股份2024年三季度營收、利潤繼續保持雙增長,整體業績可圈可點。從收入端來看,2024年1-9月公司共實現營業收入52,682.67萬元,同比增長26.91%;其中,第三季度營業收入達20,348.85萬元,同環比分別增長20.22%、8.17%。

分業務來看,在高端消費電子領域,2024年1-9月公司共實現營業收入44,033.01萬元,同比增長29.43%,其中第三季度手機及相關配件業務、可穿戴設備業務延續良好增長趨勢,高端消費電子業務單季實現營業收入16,885.12萬元,同環比分別增長20.53%、5.96%。根據Canalys發佈的報告顯示,2024年第三季度,全球智能手機出貨量同比增長5%,連續四個季度實現增長。公司高端消費電子業務三季度業績表現整體優於行業平均增速,行業領先地位進一步鞏固。具體到客戶端及產品應用情況,伴隨下游消費電子需求旺季的到來,公司與北美消費電子大客戶、華爲、榮耀、小米、OPPO、VIVO等衆多國際知名終端保持深度合作,市場份額穩中有升;AF產品、燒結油墨、集成電路用功能塗層等創新型產品打破既有的行業競爭格局,開始進入行業頭部客戶供應商體系,實現里程碑式突破。

在乘用汽車領域,2024年1-9月公司共實現營業收入7,920.10萬元,同比增長18.97%,其中第三季度乘用汽車業務全面提速,實現營業收入3,252.73萬元,同環比分別增長22.16%、28.24%,重新回到增長快車道。報告期內,公司前期參與的重要汽車戰略客戶新項目、頭部新能源汽車品牌熱銷新車型相繼進入量產爬坡階段;新客戶、新產品應用成功打開新局面,如升級型防霧塗料、車載一體黑等汽車用功能塗層材料順利通過客戶全面測試,開始批量供貨;針對智能駕駛發展新趨勢,公司與華爲系主機廠建立戰略技術合作,成功開發透雷達波PVD鍍系統解決方案,並參與行業技術標準的起草與制定,有望引領新的行業發展趨勢。

在特種裝備領域,公司培育多年、全球首創中國首發的電芯絕緣UV噴墨打印樣板工程如期完成交付,進入現場調試階段,行業頭部示範效應持續釋放。同時,公司積極推進高低空經濟業務佈局與合作,與國內某eVTOL飛行器製造商達成戰略合作,共同開展通用航空器(eVTOL)功能塗層材料的研製開發與行業標準制定。

從利潤端來看,2024年1-9月公司共實現歸屬於上市公司股東的淨利潤7,123.29萬元,同比增長32.89%,其中單季實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3,052.00萬元,同環比均保持逐季增長的發展態勢。一方面得益於銷售收入快速增長,另一方面公司期間費用率較去年同期下降1.45個百分點。此外,公司1-9月的綜合毛利率穩中有升達到50.13%,較去年同期提升0.09個百分點;經營活動現金流持續改善,整體經營質量穩中向好。

主要交流問題及答覆:

1、請公司介紹下未來戰略發展與產業佈局規劃?

答:公司始終致力於在新型功能塗層材料領域深耕細作,規劃並堅定執行了“三橫三縱”的產業佈局規劃。

高端消費電子領域作爲公司發展的第一增長曲線,已實現從0-1、從1-10的跨越式發展,並在高端消費電子新型功能塗層材料市場佔據了重要地位。公司憑藉出色的技術實力和服務能力,贏得了衆多戰略客戶的信賴與支持,確保了業務發展的保障性和可持續性。未來,公司將繼續深化在塗料領域的競爭優勢,同時加速在油墨和膠黏劑領域的佈局,進一步釋放市場潛力。

乘用汽車領域構成了公司的第二增長曲線,公司緊跟中國新勢力汽車品牌崛起的步伐,依託在高端消費電子領域積累的技術優勢和品牌影響力,在乘用汽車部件用塗料市場取得了顯著成長。隨着後續原廠OEM塗料、汽車修補漆的補充和加持,以及下游市場的不斷拓展深入,公司乘用汽車領域有望繼續保持良好發展。

特種裝備領域是公司構建的第三增長曲線,公司進行了一系列前瞻戰略佈局和技術儲備,比如在動力電池領域,公司推出材料、工藝設備一體化的電芯絕緣UV噴墨打印樣板工程,目前正處於厚積薄發階段;同時,在技術壁壘極高的航空航天領域,公司已成功獲得TUV德國萊茵頒發的EN9100航天航空質量管理體系認證證書,航空飛行器相關塗料項目進入適航認證階段,此外公司積極把握低空經濟發展機遇,取得相關技術積累和項目進展。

展望未來,公司目標緻力於成爲新型功能塗層材料領域的全球領導者,並將不斷練好內功、打磨自身優勢、築牢發展根基,從而實現既定的戰略目標和願景。

2、公司高端消費電子業務得以實現逐季穩健增長的核心驅動因素?

答:其一,消費電子行業正處在企穩回暖、AI帶動行業創新週期來臨和巨頭新品催化不斷的三重拐點,蘋果、華爲等多家頭部品牌相繼推出包括AIPC、AI手機、AI眼鏡等全新的人工智能硬件產品,這些創新產品對新型功能塗層材料行業帶來了新的需求。其二,公司憑藉過硬的技術實力和高效的服務響應機制,贏得了核心戰略客戶長期信賴,與衆多全球知名終端客戶建立了穩固且深入的業務合作關係,以北美消費電子大客戶爲例,隨着客戶信任度的提升,公司參與的項目數量也在持續增加,參與程度也日漸深入,合作內容從單一的塗料產品,拓展到現在“塗料、油墨、膠黏劑”三合一產品體系的全面推進與落地。其三,公司積極利用創新技術和標杆效應在國內各個終端進行推廣應用,取得了不錯的進展。

3、AI技術的升級將如何影響新型功能塗層材料領域的變化?又將給公司帶來哪些發展機會?

答:消費電子週期主要由創新驅動,AI技術無疑是一項跨時代的顛覆性技術創新,其影響力已經滲透至多個行業領域,必將深刻改變消費電子市場未來的格局。當前,隨着AI技術不斷成熟,相關應用逐步落地,各大海內外廠商開始推出AI手機、AI PC引領換機潮流。AI驅動背後帶來的是軟件、硬件升級,相應地將衍生出大量新型功能性塗層材料創新應用需求,公司多年來與衆多終端品牌客戶建立了雙向交互式的研發信息共享機制,擁有諸多提前參與新項目的研發機會。

4、公司越南工廠目前有哪些新的進展?

答:公司越南工廠從去年正式啓動以來,已順利過渡到穩定運營階段。今年上半年,越南工廠已實現本地化生產和供應。在團隊構建方面,公司持續投入資源進行人才的培養和選拔,目前技術及市場團隊已基本成型。整體來看,越南工廠運行狀態良好,符合公司的戰略預期,爲公司全球化佈局和業務拓展奠定了堅實基礎。

5、在乘用汽車領域,公司採取何種競爭策略參與市場競爭?

答:汽車行業是一個不斷更新迭代的領域,特別是隨着新能源汽車的消費電子化趨勢,汽車被賦予了“房子以外第二個家”的新定位,消費羣體對新質感、新視覺、新體感的駕乘體驗等個性化需求正日益增加,這爲國內新型功能塗層材料製造行業尤其是技術領先型塗層材料企業提供了展示的舞臺。在市場開拓方面,公司採取差異化競爭策略,憑藉優良產品和過硬技術,以及快速有效的系統化解決方案,來獲得終端客戶的認可,並以此建立業務合作機會。

6、從公司上市初期至今,已逐步從技術儲備週期過渡到項目釋放週期,請具體闡述公司在各領域的進展情況?

答:公司自上市以來圍繞既定戰略領域專注於重點課題的研發,同時加強研發組織、平臺和資源的建設。在消費電子領域,公司聚焦重要行業頭部客戶的深入研發儲備、技術服務、市場開發,以北美消費電子大客戶和國內H大客戶爲例,公司緊貼客戶需求參與了其系列重要創新機型的開發。在乘用汽車領域,公司通過差異化的競爭策略,將汽車零部件塗層市場作爲切入點,成功實現“由內飾到外飾”、“由小件到大件”路徑突破。此外,公司積極圍繞乘用汽車原廠漆、後市場修補漆領域開展布局,持續多年堅持從源頭上進行自主技術創新,不斷構建、完善全系列汽車塗料產品、技術體系建設,取得了一定的技術積累與研發成果。在特種裝備領域,公司培育多年的動力電池絕緣塗層戰略項目取得新進展,全球首創中國首發的電芯絕緣UV噴墨打印樣板工程如期完成交付,正進入現場調試階段;與國內某eVTOL飛行器製造商共同開展eVTOL功能塗層材料的研製開發與行業標準制定。

7、從最新披露的財報數據來看,公司第三季度的研發費用率開始呈現下降趨勢,公司未來研發佈局該如何展望?

答:作爲一家以技術研發爲核心、以技術創新推動業務持續發展的企業,公司將寶貴的資源重點投放在了研發上。一方面,公司深知在所處的新型功能塗層材料行業中,我們當前的技術積累與國際頭部企業尚存在客觀差距,因此我們制定了“長期主義”的企業發展戰略,旨在通過持續的技術創新和研發投入,逐步增厚自身的技術壁壘和競爭優勢。隨着前期各重要戰略研發項目/成果的逐步落地,未來在研發佈局上將更加聚焦某一具體項目的投入。同時公司將繼續堅持以技術的鬆井爲定位,着力提升研發團隊創新動能,強化研發平臺建設管理,保持技術領先優勢,積極推進研發項目科技創新及成果轉化。伴隨後續相關新產品規模化效應的不斷釋放,預計公司整體研發費用率將呈現平穩下降趨勢。

8、油墨、膠黏劑產品的發展規劃?

答:油墨和膠黏劑是公司三合一產品體系中的重要組成部分,一直是公司戰略規劃佈局中的重要一環。

在油墨領域,公司近年來致力於新技術、新產品的研發與儲備,取得了較好成果,具體而言,公司的AF產品、燒結油墨、集成電路用功能塗層等打破既有的行業競爭格局,開始進入行業頭部客戶供應商體系;車載一體黑等汽車用功能塗層材料順利通過客戶全面測試,開始批量供貨。這些成果都具有獨特的競爭優勢,可對未來業績增長形成良好支撐。

在膠黏劑領域,公司正在積極構建資源,將適時通過整合內外部資源的方式,實現公司戰略規劃目標。

風險提示:以上如涉及對行業預測、公司發展戰略和經營計劃等相關內容,不能視作公司或公司管理層對於行業、公司發展或業績的承諾和保證,敬請廣大投資者注意投資風險。

本文源自：金融界

作者：靈通君