私募新規昨日正式實施 淨值數據幾乎全網消失

（原標題：私募新規昨日正式實施 淨值數據幾乎全網消失）

每經記者 楊建    每經編輯 彭水萍

8月1日，《私募證券投資基金運作指引》正式實施，新規對於私募基金的淨值披露提出了明確要求。當日，《每日經濟新聞》記者打開私募排排網發現，大量私募公司產品信息一片空白，私募淨值數據也幾乎同時消失。

據瞭解，私募排排網目前展示淨值數據的私募產品主要是中大型私募旗下的部分產品，與平臺簽署了代銷協議的仍可在三方平臺展示，而大量中小型私募還沒有籤相關代銷協議。

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比如，東方港灣有106只產品，卻只有3只產品有淨值展示，其他頭部量化私募也是如此。

對此，私募大佬但斌通過微博表達了對私募基金不公開淨值和持倉情況的擔憂。此外，記者採訪的多位私募人士大多認爲，從影響來看，依賴“數據指引”的小型私募受衝擊較大。

但斌通過微博表達擔憂

8月1日，《私募證券投資基金運作指引》正式實施，其中要求私募管理人不得向不存在私募證券投資基金銷售委託關係的機構或者個人提供基金淨值等業績相關信息。除私募基金管理人、與其簽署該基金代銷協議的基金銷售機構外，任何機構和個人不得展示和傳遞基金淨值等業績相關信息。

8月1日，記者打開私募排排網發現，大量私募公司產品信息一片空白，私募淨值數據也幾乎“全網消失”。

據瞭解，目前私募排排網僅展示與其簽署了代銷協議的私募產品的淨值數據。因此，很多私募的產品業績都“消失”了，比如但斌旗下的東方港灣投資被私募排排網收錄的並且運行中的產品合計106只，但是有淨值展示的卻只有東方港灣馬拉松17號等3只產品，其餘產品淨值均是空白。此外之前展示業績較多的量化私募也是如此，比如衍復投資被私募排排網收錄的並且運行中的產品合計597只，但是目前有業績展示的只有16只。

對此，私募排排網表示，公司率先響應監管部門號召，從7月26日起陸續下架所有非代銷私募產品業績，接下來會與更多優秀管理人合作，引入更多私募產品供合格投資者選擇。目前團隊正在夜以繼日開展工作，力爭將更多精選產品呈現於平臺。鑑於潛在合作機構衆多，工作量巨大，公司的私募產品更新上架將持續不斷進行，部分產品需於8月1日後才能陸續建立代銷關係及披露業績信息。

但斌通過微博表示，根據最新規定，東方港灣的部分產品淨值將無法在私募排排網上展示。同時但斌還表達了些許擔憂，他表示，應該要求所有私募基金公開其持倉情況，只有當投資者能夠清晰地瞭解到自己投資的公司，纔能有效避免風險。同時基金的淨值也應當公開，以便公衆能夠監督基金公司的業績表現。否則如果基金公司更換名稱後再次出現，投資者將難以瞭解其真實情況。

有第三方業內人士告訴《每日經濟新聞》記者，影響很大，首先是淨值披露受限，私募基金的淨值信息將無法在非代銷機構之間展示，導致私募產品的淨值信息幾乎全面“退網”。其次是營銷渠道變化，由於淨值信息的限制，中小型私募機構需要尋找新的營銷渠道以吸引投資者。第三是高淨值投資者認購意願下降，由於缺乏透明的淨值信息，高淨值投資者可能會對認購私募產品持謹慎態度，進一步影響私募基金的募集情況。第四是行業生態變革，新規將引導私募行業向更加規範和長期投資的方向發展。

小型私募受到較大影響

私募新規對於行業有怎樣的影響？東方融投總經理李曉祿告訴記者，對小型私募影響比較大，因爲原來很多小型私募基金公司都是通過規模較小的私募產品打出超額業績排名，業績排名靠前能指引更多的投資者關注，現在新規出來之後，這樣的途徑基本被堵死了，所以新規將加快對小型私募公司的出清。

深圳某中型私募告訴記者，個人認爲新規對大私募反而是利好，渠道佈局已經完成，新規對此幫助形成了屏障，小私募出頭越來越難，資源向大私募集中。

上海某小型私募人士告訴記者，私募新規整頓亂象是好的，確實可以將一些渾水摸魚的私募剔除，但是也確實對公司後續宣傳帶來一定限制。

厚石天成總經理侯延軍告訴記者，如果這條規定得到嚴格執行的話，對私募行業的殺傷力是巨大的。私募基金本來在業績展示方面就受限頗多。而業績更是私募基金的主要競爭手段。大部分沒有代銷機構的私募基金，該如何向意向投資人說明業績呢？投資人看不到私募業績，如何決定投資呢？

黑崎資本首席戰略官陳興文告訴記者，新規對私募基金行業產生重大影響，首先，由於大量私募淨值信息不再公開可查，投資者失去了以往依賴的“數據指引”，這無疑增加了投資決策的難度，特別是對那些習慣於根據淨值和業績排行選擇產品的投資者。其次新規對中小型私募機構的衝擊較大。過去中小型私募可以通過優秀的短期業績吸引投資者注意，獲得資金注入。現在，這種依靠業績展示吸引投資的方式受到限制，中小型私募需要尋找新的營銷渠道和方法，比如通過舉辦投資者交流會、建立品牌形象等手段來吸引潛在投資者。

新規引導投資者關注長期業績，有助於投資者樹立長期投資理念，長期來看，投資者可能更傾向於選擇那些具有長期穩健業績的大型專業機構，這可能會加劇私募行業的馬太效應，即強者愈強，而中小型私募則面臨更大挑戰。新規還規定私募基金管理人和銷售機構不得使用規模小於1000萬元或成立期限少於6個月的基金過往業績進行宣傳、銷售、排名，這進一步限制了小規模和新成立私募基金的宣傳手段，加速了行業的規範化和優勝劣汰。

需要迅速調整營銷策略

私募新規對於小型私募衝擊影響較大，那麼對於銷售渠道成熟的大型私募有怎樣的影響？上海某頂級量化私募人士告訴記者，肯定有影響，只是各家消化程度不一樣，“我們還是代銷爲主，其實我們能做的很有限，所以更多還是配合渠道，但是持有產品的客戶並不受影響，潛在客戶其實是需要渠道去解決。”

某百億量化私募人士也告訴記者，新規實施以後，管理人對外發送淨值受到嚴格限制，加上第三方平臺隱藏管理人旗下產品淨值，投資者獲得私募產品歷史淨值的難度加大，對管理人業績跟蹤和產品一致性對比的難度也在增大，在很大程度上影響了投資人的投資決策，給管理人帶來獲客難度。對於大型私募而言，其品牌知名度和投資者後續服務相對較好，會稍微對衝新規的負面效應。

另一百億量化私募人士則認爲，短期內，由於淨值信息的不可見性，投資者可能會感到不安，擔心持有基金的表現和穩定性。因此，私募機構需要保持更加頻繁的溝通，及時安撫投資者情緒。目前大部分私募機構較爲依賴第三方平臺進行產品展示和營銷，因此需要迅速調整營銷策略，確保符合新的監管標準。這意味着需要投入更多資源來加強內部系統和合規團隊。在新環境下，小型私募機構將面臨更高的募資成本和合規經營成本，而擁有更高品牌形象的大型私募機構則有望獲得更好的發展機會，出現強者恆強的現象。

深圳某老牌百億私募對記者表示，對大型私募基金而言，爲了確保符合新規要求，短期內可能面臨信息披露方式調整。由於大型私募一般發展時間較長、業務範圍廣、合作機構較多，他們可能需要承擔一定的調整成本。此外，新規的實施將促使大型私募加強市場服務體系建設，通過與代銷機構建立更緊密的合作關係來吸引和維護投資者。

從長遠來看，新規中關於信息披露的規定有助於提升整個私募基金行業的規範性和透明度。這將減少因不規範的業績宣傳導致的投資者誤導，增強投資者對私募基金行業的信任。隨着行業規範性的提高，私募行業的頭部效應可能會變得更加明顯，管理成熟、業績穩定、信披規範的大型私募基金將更容易獲得投資者的青睞。

大巖資本告訴記者，公司也已停止向沒有簽過代銷協議的渠道發送產品淨值，並及時向投資者同步新規的要求。私募基金淨值披露的嚴格化和規範化有利於私募銷售業務走向成熟。同時，由於取消了對業績的短期披露和排名，未來投資者也會更關注公司產品的長期收益，有助於我國私募行業朝着更健康的方向發展。

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封面圖片來源：視覺中國